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系統識別號 U0002-1206202018340800
中文論文名稱 以GARCH模型探討人口結構與股票報酬關係
英文論文名稱 The Relationship between Demographic Structure and Long-Run Stock Market Returns on Garch model
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 風險管理與保險學系保險經營碩士班
系所名稱(英) Maser's Program,Department of Risk Management and Insurance
學年度 108
學期 2
出版年 109
研究生中文姓名 陳奕安
研究生英文姓名 Yi-An Chen
學號 607560033
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2020-06-03
論文頁數 112頁
口試委員 指導教授-繆震宇
委員-田峻吉
委員-池祥麟
中文關鍵字 人口結構  資本市場  死亡率風險  GARCH 
英文關鍵字 Demographic  Stock returns  Longevity risks,GARCH 
學科別分類
中文摘要 隨著醫療技術的進步、衛生環境的改善等因素,人口結構正處於一個低出生率、低死亡率和高齡化的階段,進而對資本市場造成影響。目前已有不少研究探討人口結構與資本市場報酬率之間的關係。
本研究以七大工業國(G7)及台灣為研究對象,並透過GARCH模型探討人口結構與股票累積報酬率之間的關係。本研究發現中壯年人口比例和老年人口比例越高則越不利股票累積報酬率發展。而青壯年人口變動和中壯年人口變動對股票累積報酬率有正面影響,老年人口數則反之。並且預期老年人口對股票累積報酬率的影響力會隨著年份而日益加重,叢聚效應也越來越明顯。
英文摘要 With the development of the medical technologies and sanitary environment, the demographic structure is being in the stage characterized by its low birh and mortality rate and the aging population.Consequently,there is such a huge impact on capital market.Nowadays there are lots of researchs on the relationship between the demography structure and capital market.
In the paper, studying on the relationship between the dempgrapic structure and dividend yield of G7 and Taiwan is through GRACH model. The results of study show that the proportion of middle-aged and the elderly population has a negative impact on dividend yield. The change of young and middle-aged population is as well. However, the impact of elderly population is just opposite. Therefore, it is expected that the impact of elderly and clustering will be more and more powerful in the future.
論文目次 目錄
第一章緒論........................................1
第一節研究背景與動機...............................1
第二節研究流程....................................8
第二章文獻回顧....................................9
第三章研究方法...................................15
第一節研究假說...................................15
第二節ARCH模型與GARCH模型........................16
第三節資料來源與變數定義..........................18
第四章實證結果...................................21
第一節資料敘述性……………………………………..........……….………..21
第二節單根檢定…………………………………………………..........…………..31
第三節GARCH實證結果…….........……………………………………………..34
第五章結論與建議…………………………………….......………………..………107
參考資料………………………………………………………......…..………………………111


圖目錄
圖1-1:全球平均預期壽命………………………………………………....…….……1
圖1-2:台灣國人平均壽命…………………………………………………...…….….2
圖1-3:全球60歲以上人口發展趨勢…………………..……………………………3
圖1-4:台灣65歲以上人口趨勢………………………………………….....………4
圖1-5:全球出生率發展趨勢…………………………………………....…………….4
圖1-6:台灣總生育率…………………………………………………........……………5
圖1-7:各年齡層人數發展趨勢……………………………………………....….……6
圖1-8:各年齡層人口比例發展趨勢…………………………………....…………7
圖1-9:國內各年齡層人口比例發展趨勢…………………………..………………7
圖1-10:研究流程圖…………………………………………………......……...………8

表目錄
表3-1:變數介紹……………………………………………………………….........……20
表4-1:加拿大敘述性統計…………………….………………………....………..…23
表4-2:法國敘述性統計…………………….……………………….……....……..…24
表4-3:德國敘述性統計…………………….……………………….....…………..…25
表4-4:義大利敘述性統計…………………….……………………….…...……..…26
表4-5:日本敘述性統計…………………….……………………….……....……..…27
表4-6:台灣敘述性統計…………………….……………………….……....……..…28
表4-7:英國敘述性統計…………………….……………………….…………......…29
表4-8:美國敘述性統計………………..…….……………………….…...……..…30
表4-9:個別國家之單根檢定…………………….……………………....……..….32
表4-10:加拿大之人口比例GARCH實證結果…………………….…….….…36
表4-11:加拿大之人口變動GARCH實證結果………………..…….……….40
表4-12:法國之人口比例GARCH實證結果…………………......…………45
表4-13:法國之人口變動GARCH實證結果…………………...…………………49
表4-14:德國之人口比例GARCH實證結果…………………...…………………54
表4-15:德國之人口變動GARCH實證結果…………………...…………….…58
表4-16:義大利之人口比例GARCH實證結果………………...………………63
表4-17:義大利之人口變動GARCH實證結果……………….………….………67
表4-18:日本之人口比例GARCH實證結果…………………..………….………72
表4-19:日本之人口變動GARCH實證結果…………………..………….………76
表4-20:台灣之人口比例GARCH實證結果…………………..………….………81
表4-21:台灣之人口變動GARCH實證結果…………………..…………….……85
表4-22:英國之人口比例GARCH實證結果…………………..………….………90
表4-23:英國之人口變動GARCH實證結果…………………..…….……………94
表4-24:美國之人口比例GARCH實證結果………………………………...……99
表4-25:美國之人口變動GARCH實證結果…………………….………...…103
表5-1:各國GARCH資料統總覽………………………………....………..………109
表5-2:各國兩期間之資料比較彙總……………………………………...………110
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