本文係探討可轉換公司債資產交換的評價，藉由將可轉換公司債資產交換拆解為可轉換公債、可轉換公司債買權及利率交換，並考量可轉換公司債原有轉換選擇權、發行機構之買回權、投資人之賣回權、轉換時之重設條款等因素，利用最小平方蒙地卡羅法來建構可轉換公司債資產交換之評價模型；同時為解決使用傳統蒙地卡羅模擬法時，需要模擬出大量的路徑，而耗費大量的時間及評價結果不易收斂的問題，在模型運算上修正採用類蒙地卡羅法，以增進評價模型運作之效率。
本文以台灣地區實際交易的可轉換公司債資產交換進行實證分析，實證結果說明本文利用最小平方蒙地卡羅法所建構出的可轉換公司債資產交換評價模型可以合理評價可轉換公司債資產交換交易，在運算修正採用類蒙地卡羅模擬，亦可大幅增進評價模型運作之效率；嗣後不論是可轉換公司債資產交換的發行者或參與者，皆可以利用本文所發展出的模型，正確地評估可轉換公司債資產交換交易的價值，進行相關交易的投資判斷及風險管理。

This thesis is to establish the valuation model of convertible bond assets SWAP. By considering the terms of the convertible bond(such as conversion option, call option, put option and reset option), this paper applies Least Square Monte-Carlo Simulation method to develop a valuation model in order to fairly price the value of convertible bond, call on convertible bond and IRS. Since Monte Carlo simulation is computationally inefficient, we incorporate the Quasi-Monte Carlo method to improve the efficiency of a Monte Carlo simulation.
We examine the model with data from the transactions of Taiwan’s convertible bond assets SWAP, and the results suggest that the valuation model of convertible bond assets SWAP is effective and efficient. In the future, the issuers and participants of convertible bond assets SWAP could use our valuation model to make better investment decisions and control their risks.

目　　　錄
謝      誌 	                                     
中 文 摘 要	                                      I
英 文 摘 要	                                     II
目　　　錄	                                    III
表　目　錄	                                      V
圖　目　錄	                                     VI
第一章　緒論	                                      1
第一節　研究動機與研究目的	                             1
第二節　研究方法與步驟	                             3
第三節　研究內容與架構	                             4
第二章　文獻回顧	                                      6
第一節  可轉換公司債相關文獻	                    6
第二節  可轉換公司債資產交換相關文獻	                   10
第三節  類蒙地卡羅法相關文獻	                   11
第三章　研究方法	                                     12
第一節  可轉換公司債拆解	                            12
第二節  最小平方蒙地卡羅法	                            13
第三節  類蒙地卡羅法	                            21
第四章　實證結果與分析	                            23
第一節  可轉換公司債資產交換實證分析	                   23
第二節  可轉換公司債資產交換敏感度分析	          30
第三節  比較採用類蒙地卡羅法與蒙地卡羅法效率之差異	 33
第五章　結論與建議            	                   35
第一節　結論	                                     35
第二節　建議	                                     35

參考文獻	                                              37
壹、英文部分	                                     37
貳、中文部分	                                     39
附錄1	                                              41
附錄2	                                              48
表目錄
表4-1   譁裕一可轉換公司債基本條款	                  24
表4-2   譁裕一可轉換公司債模型評價相關價值	         26
表4-3   譁裕一可轉換公司債Bloomberg平台報價	         27
表4-4   建準二可轉換公司債資產交換基本條款	         28
表4-5   建準二可轉換公司債資產交換模型評價相關價值	28
表4-6   建準二可轉換公司債資產交換實際交易成交報價	29
表4-7   信用貼水對可轉換公司資產交換價值之敏感度分析表	30
表4-8   到期日對可轉換公司資產交換價值之敏感度分析表	31
表4-9   波動度對可轉換公司資產交換價值之敏感度分析表	32
表4-10  類蒙地卡羅法與蒙地卡羅法模擬速度比較表	33
圖目錄
圖1-1   研究流程圖	                                     5
圖3-1   可轉換公司債資產交換－完整交易流程圖	         12
圖4-1   信用貼水對可轉換公司債資產交換價值影響圖	30
圖4-2   到期日對可轉換公司債資產交換價值影響圖	31
圖4-3   波動度對可轉換公司債資產交換價值影響圖	32
圖4-4   類蒙地卡羅法收斂圖	                           34
圖4-5   傳統蒙地卡羅法收斂圖	                  34

英文部分
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