本研究以2001至2016年所有新上市(櫃)股票為研究對象，採用事件研究法分析其開放信用交易前後一段時間股價變化，並檢視其反應程度去判斷是否仍存在異常現象，並進一步比較不同掛牌市場、產業類別及研究期間，在其股票開放信用交易前後股價行為是否存在差異。
實證結果如下：由全體樣本檢定結果得知股價對開放信用交易存在顯著正向反應。比較不同掛牌市場，雖然新上市股票與新上櫃股票之平均異常報酬或累積平均異常報酬略有不同，但其股價對開放信用交易皆存在顯著正向反應。另以電子與非電子類股區分，得知無論是電子業或是非電子業，股價對於開放信用交易後的反應仍是呈現正向。若以金融海嘯前後劃分，可發現兩段子期間，股價對於新上市(櫃)股票首此開放信用交易訊息皆仍是呈現正向反應。
綜言之，股票價格對台灣新上市(櫃)公司開放信用交易事件存在顯著之正向反應，而此正面反應，在控制不同掛牌市場、產業類別及研究期間間等因素之下，仍然持續存在。

This study used all newly listed stocks from 2001 to 2016 as the research object, and used the event study method to analyze the price behavior of stocks around opening margin trading. Then examine the degree of effect to determine whether there are still anomalies. Further compare the different exchanges, industries and research periods, whether there is a difference in stock price behavior around opening margin trading.
The empirical results are as follows: From the results of the overall sample, the stock price has a significant positive effect to opening margin trading. Compare different exchanges, although the average abnormal returns or cumulative average abnormal returns of newly listed stocks are slightly different, their stock prices have significant positive effects to opening margin trading. In addition, by distinguishing between electronic and non-electronic stocks, it can be seen that whether the electronic industry or the non-electronic industry, the stock price is still positive effect after opening margin trading. If divided by the financial tsunami, it can be found that during two sub-periods, the stock price is still positive effect to the first opening margin trading of newly listed stocks.
To sum up, the stock price has a significant positive effect to the first opening margin trading of newly listed stocks. Positive effects persist even after controlling for sample period, exchange, and industry.

第一章   緒論	1
第一節	研究動機與背景	1
第二節	研究目的	3
第三節	研究架構與流程	4
第二章   信用交易定義與文獻探討	6
第一節	信用交易定義與特性	6
第二節	信用交易相關文獻探討	8
第三章   研究方法	16
第一節	研究假說	16
第二節	事件研究法 （Event study）	17
第三節	資料來源與樣本選取	23
第四章   實證結果與分析	25
第一節	全體樣本	25
第二節	新上市與新上櫃公司	30
第三節   電子業與非電子產業	35
第四節   金融海嘯前後	40

第五章 結論與建議	45
第一節	結論	45
第二節	後續研究建議	47
參考文獻	48
表目錄

表 3-1台灣新上市(櫃)公司開放信用交易樣本統計表	24
表 4-1 平均異常報酬（%）：全體樣本	27
表 4-2 累積平均異常報酬（%）：全部樣本	28
表 4-3 平均異常報酬（%）：新上市與新上櫃公司	32
表 4-4 累積平均異常報酬（%）：新上市與新上櫃公司	33
表 4-5 平均異常報酬（%）：電子業與非電子業	37
表 4-6 累積平均異常報酬（%）：電子業與非電子業	38
表 4-7 平均異常報酬（%）：金融海嘯前後	42
表 4-8 累積平均異常報酬（%）：金融海嘯前後	43
 
圖目錄
圖 1 1 研究架構流程圖	5
圖 3-1 事件研究法研究步驟	17
圖 3-2 事件研究法之時間線圖	18
圖 4-1 平均異常報酬（%）-全體樣本	29
圖 4-2 累積平均異常報酬（%）-全體樣本	29
圖 4-3 平均異常報酬（%）：新上市與新上櫃公司	34
圖 4-4 累積平均異常報酬（%）：新上市與新上櫃公司	34
圖 4-5 平均異常報酬（%）：電子業與非電子業	39
圖 4-6 累積平均異常報酬（%）：電子業與非電子業	39
圖 4-7 平均異常報酬（%）：金融海嘯前後	44
圖 4-8 累積平均異常報酬（%）：金融海嘯前後	44

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