系統識別號 | U0002-1106201416440300 |
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DOI | 10.6846/TKU.2014.00279 |
論文名稱(中文) | 在向日葵管理行為下、董事會監督與銀行違約風險:或有請求權數值分析 |
論文名稱(英文) | A Contingent Claim Valuation of Board Monitoring and Bank Default Risk under Sunflower Management: A Numerical Analysis |
第三語言論文名稱 | |
校院名稱 | 淡江大學 |
系所名稱(中文) | 國際企業學系碩士班 |
系所名稱(英文) | Master's Program, Department Of International Business |
外國學位學校名稱 | |
外國學位學院名稱 | |
外國學位研究所名稱 | |
學年度 | 102 |
學期 | 2 |
出版年 | 103 |
研究生(中文) | 賴思宇 |
研究生(英文) | Si-Yu Lai |
學號 | 601550402 |
學位類別 | 碩士 |
語言別 | 繁體中文 |
第二語言別 | |
口試日期 | 2014-05-02 |
論文頁數 | 55頁 |
口試委員 |
指導教授
-
林志鴻
共同指導教授 - 賴錦璋 委員 - 蔡政言 委員 - 張慶暉 |
關鍵字(中) |
向日葵管理行為 違約風險 董事會監督 |
關鍵字(英) |
Sunflower management Default risk Board Monitoring |
第三語言關鍵字 | |
學科別分類 | |
中文摘要 |
向日葵管理行為是當董事會對於該銀行未來的政策與方向的決定有某種程度的偏好與傾向,身為一位CFO也就是銀行管理者,將會盡量不顧外界市場的資訊,讓自己像向日葵一般的面向董事會這象徵性的太陽,也就是會在決策方面都迎合董事會的偏好,所以在這種時候董事會擁有的效用函數就是CFO的效用函數。 本論文試著建構一理論模型進行研究,並探索出研究目的。本論文主要利用Black and Scholes (1973)及Merton (1974)或有請求權方法並且以Sealey (1980)建構的銀行廠商理論為基礎,將具有市場特色的廠商理論加入到資產組合理論中。然後結合Vassalou and Xing (2004)的選擇權評價模式,找出所相對應的違約風險機率,把違約風險加入模型之中,以彰顯銀行的控管違約風險機率的重要。 本論文研究結果顯示出:向日葵管理行為下,董事會越不去干涉CFO會使得董事會與CFO之間的關係信任程度較高,在決策方面可以較有效率的達成共識,缺點可能是,會因為雙方偏好過於一致而忽略某些外界市場資訊,但根據數據顯示,若董事會跟CFO之間關係是互相抗衡抵制,那麼所帶來的無效率反而會令銀行整體營利更加不樂觀。 |
英文摘要 |
Sunflower management describes a style of management adopted by chief financial officer in CFO an attempt to produce a consensus between his own view and the view that he ascribes to the board. On the other hand, CFO’s decision making always match the board expectations for high equity return and low default risk. In this moment, the board’s utility is the same as the CFO’s utility. This thesis we construct the bank’s objective function by assuming the bank maximizes its return of equity capital, We use a contingent claim approach based on the option-based Black-Scholes valuation and implied be Merton (1974) model. Our mode involves the firm theories so we use the Sealey (1980) model. Finally we use Vassalou and Xing (2004) to evaluate the default risk probability that sows the important of controlling the default risk probability by bank. This thesis shows that when CFO adopted sunflower management to operate the bank, the board do not bother CFO will make more trust of each other. In terms of making decision, that is more easier to produce a consensus between his own view and the view that he ascribes to the board. The disadvantage is that both of their preference is meeting of minds, so that will make CFO disregards the information conveyed by the signals. |
第三語言摘要 | |
論文目次 |
論文目錄 致謝辭 I 中文摘要 II 英文摘要 III 論文目錄 IV 圖表目錄 V 第一章 緒論 1 第一節 研究動機 1 第二節 研究目的 2 第三節 研究方法 3 第四節 研究架構 4 第二章 文獻探討 7 第一節 向日葵管理理論之相關文獻 7 第二節 Black and Scholes 評價模型之相關文獻 8 第三節 銀行之違約風險報酬機率與銀行利差制定相關文獻 11 第四節 銀行面對資本管制的相關文獻 15 第三章 基本模型 19 第一節 模型假設及架構 19 第二節 利潤函數 26 第三節 違約風險 29 第四節 目標函數 31 第四章 均衡比較分析 34 第一節 模型均衡條件 34 第二節 比較靜態分析 36 第五章 結論 51 參考文獻 53 圖表目錄 表2-1 Black and Scholes 選擇權評價模型之相關文獻 11 表2-2利率制定與違約風險相關文獻 15 表2-3資本管制相關文獻 18 表4-1當 變動對 之影響 39 表4-2 在不同資產風險水準下,當 變動對 之影響 43 表4-3當 變動對 之影響 45 表4-4在不同資產風險水準下,當 變動對 之影響 49 圖1-1研究架構 6 圖4-1董事會效用變化圖 40 圖4-2當 變動對 影響 41 圖4-3 的變化圖 46 圖4-4當 變動對 影響 47 |
參考文獻 |
中文部分 王睦舜、康榮寶,「友好董事會V.S監督董事會」,台灣銀行季刊, 第六十三卷第一期,頁100-118 王韻婷 (2006),「資本管制與存款保險下之銀行最適利差與違約風險:選擇權評價分析」,淡江大學國際貿易學系國際企業學碩士班碩士論文。 林維義 (2009),「金融預警制度與金融控股公司之風險管理」,財團法人金融聯合徵信中心。 李致緯 (2012),「政府援助計畫、權益報酬風險與違約風險機率:選擇權評價分析」,淡江大學國際貿易學系國際企業學碩士班碩士論文。 吳當傑 (2004),「公司治理理論與實務」,財團法人孫運璿學術基金會出版。 林瑀珊 (2009),「會計權責、銀行權益報酬違約風險與資本管制:選擇權評價分析」,淡江大學國際貿易學系國際企業學碩士班碩士論文。 陳怡蓁 (2006),「好天氣認知行為模式與最適放款利率:選擇權評價分析」,淡江大學國際貿易學系國際企業學碩士班碩士論文。 黃鈺婷 (2012),「政府資金挹注、不良放款購買與銀行利差決策:或有請求權分析」,淡江大學國際貿易學系國際企業學碩士班碩士論文。 英文部分 Adams, R. B., Ferreira, D. (2007) “ A Theory of Friendly Boards,” Journal of Finance, 62, 217-250. Black, F., Scholes, M. (1973) “ The Pricing of Options and Corporate Liabilities,”Journal of Political Economy, 81, 637-659. Boot, A. W., Milbourn, T. T., & Thakor, A. V. (2005) “ Sunflower management and capital budgeting.” Journal of Business, 78, 501–528. Cosimano, T., B. McDonald (1998) “ What is Different among Banks? ” Journal Monetary Economics, 41, 57-70. Hermalin, B. E. (2005) “ Trends in corporate governance.” Journal of Finance, 60,2351-2384. Hermalin, B., M. Weisbach (1998) “ Endogenously Chosen Boards of Directors and Their Monitoring of the CEO,” American Economic Review, 88, 96-118. Lin, J. H. (2000) “ A Contingent Claim Analysis of a Rate-Setting Financial Intermediary,” International Review of Economics and Finance, 9, 375-386. Lin, J. H., Tsai, J. Y. (2012) “ A Contingent Claim Analysis of Sunflower Management under Board Monitoring and Captial Regulation, ” International Review of Economics and Finance, 21, 1-9. Chun H. Lam., Andrew H. Chen. (1985) “ Joint Effects of Interest Rate Deregulation and Capital Requirements on Optimal Bank Portfolio Adjustments,”Journal of Finance, 40, 563-575. Koehn, Michael., Anthony M. Santomero. (1980) “ Regulation of Bank Capital and Portfolio Risk,” Journal of Finance, 35, 1235-1244. Merton, R. C. (1974) “ On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates,” Journal of Finance, 29, 449-470. Mercer, Z. C. (1992) “ Valuing Financial Institutions,” Homewood, IL: Business One Irwin. Mullins,H. M., Pyle, D.H. (1994) “ Liquidation Costs and Risk-Based Bank Capital.” Journal of Banking and Finance, 18, 113-138. Osma, B. G. (2008) “ Board Independence and Real Earnings Management: The Case of R&D Expenditure,” Corporate Governance: An International Review, 16, 116-131 Sealey, C. W. (1980) “ Deposit Rate-Setting, Risk Aversion, and the Theory of Depository Financial Intermediaries,” Journal of Finance, 35, 1139-1154. Vassalou, M., Xing, Y. (2004) “ Default Risk in Equity Returns,” Journal of Finance, 59, 831-868. Wong, K. P. (1997) “ On the Determinants of Bank Interest Margins under Credit and Interest Rate Risks,” Journal of Banking and Finance, 21, 251-271. Zarruk, E. R., Madura, J. (1992) “ Optimal Bank Interest Margin under Capital Regulation and Deposit Insurance,” Journal of Financial and Quantitative Analysi, 27, 143-149. |
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