由於我國公債市場的交易分配不均，所以流動性不同的債券，流動性溢酬應該也不相同，而這種情形也會反應在殖利率曲線上，影響到殖利率曲線的形狀，所以，在配適殖利率曲線時應將流動性納入考量。本文以Svensson模型為基礎，在模型中額外加入流動性加權函數，配適台灣公債市場的公債殖利率曲線，並利用模型中四個估計因子的時間序列模型進行債券價格之預測，根據我們所配適出的公債殖利率曲線發現，採用流動性目標函數所配適出的公債殖利率曲線確實較符合現實的公債市場。
    在預測結果方面，透過流動性加權目標函數所求得的模型因子，經過時間序列模型的診斷後，對於樣本債券的預測結果，在各種平均預測天期下的預測結果皆具有一致性，準確度也較高；另外，皆隨著平均預測期間的增加，對於二年債及五年債的預測準確度下降，波動性也提高，表示預測期間對於預測的準確性也會造成影響。

Because bonds with different liquidities have different premiums, it should be reflect on the yield curve. So, when we estimate the term structure of interest rates, liquidities should be considered. This research decomposes the term structure into four factors by using Svensson model, and attempts to predict the factors themselves. Because the yield curve depends only on the factors, forecasting the yield curve is equivalent to forecasting the factors.
  Empirical results show that when applied the liquidity weighted objective function, the yield curve is appropriate to explain the situation of Taiwan Government Bond Market and forecasting price errors of sample bonds are also smaller in all kinds of horizons. In addition, the results also find the degree of accuracy decline as forecasting horizon increasing.

內容目錄 
第一章  緒論 1
  第一節  研究動機與背景  1
  第二節  研究目的  4
  第三節  研究架構與流程 6
第二章  文獻回顧 8
  第一節  殖利率模型介紹 8
  第二節  流動性之探討 14
  第三節  殖利率之預測 17
第三章  研究步驟與方法 20
  第一節  利率期間結構配適模型 21
  第二節  目標函數的設計 23
  第三節  進行利率期間結構之配適  26
  第四節  利用四個因子的時間序列預測殖利率 27
  第五節  預測結果之檢驗  33
第四章、實證結果與分析 34
  第一節  資料來源及選取 34
  第二節  殖利率曲線配適結果分析 36
  第三節  單根檢定 41
  第四節  ARMA模型之參數估計 43
  第五節  預測結果之比較 46
第五章  結論與建議52
  第一節  結論 52
  第二節  研究建議54
參考文獻55

表目錄
表4-1-1、中央登錄公債交易彙總表 34
表4-2-1、2005/7/20當日登錄公債買賣斷交易情形 37
表4-2-2、配適結果比較 38
表4-3-1、一般目標函數參數之ADF檢定 41
表4-3-2、流動性加權目標函數參數之ADF檢定 41
表4-4-1、一般目標函數之ARMA(p,q)模型配適結果 44
表4-4-2、流動性加權目標函數之ARMA(p,q)模型配適結果 45
表4-4-3、ARMA（p,q）配適結果 45
表4-5-1、債券樣本 46
表4-5-2、二年債預測結果比較 47
表4-5-3、五年債預測結果比較 48
表4-5-4、十年債預測結果比較 49
表4-5-5、二十年債預測結果比較 50
表4-5-6、不同年期債券預測結果之價格誤差比較 51

圖目錄
圖1-1、研究流程圖 7
圖3-1、研究步驟流程圖 20
圖3-4-1、預測期間示意圖（h=5） 31
圖3-4-2、預測期間示意圖（h=10） 32
圖4-1-1、中央登錄公債交易金額分配圖 34
圖4-2-1、2005/7/20各年期債券成交金額佔當日總成交金額比例 36
圖4-2-2、2005/7/20各年期指標公債成交金額佔同年期公債比例 37
圖4-2-3、一般目標函數之配適誤差分配圖 38
圖4-2-4、一般目標函數之配適誤差分配圖 38
圖4-2-5、2004/1/2 公債殖利率曲線圖 40
圖4-2-6、2005/1/3 公債殖利率曲線圖 40
圖4-3-1、一般目標函數NSS模型之因子自我相關係數圖 42
圖4-3-2、流動性加權目標函數NSS模型之因子自我相關係數圖 42

參考文獻
一、中文部份
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