本文研究之目的,在探討上市公司因投資目的發行公司債後,其長期營運績效的變化,並分析其與自由現金流量假說的關係。依據公司發行公司債前後財務數據,使用成對資料之T檢定及迴歸分析,結果發現: 
1.公司債後公司營運績效顯著下降。
2.除自由現金流量外, 本研究另加入三項變數;固定資產變動率,負債比率,及總資產取自然對數其分別代表公司規模之變動狀況,財務結構,公司規模之可能影響,分析結果發現自由現金流量比例對發行公司債前後營運績效差異具顯著影響且係數為負數, 也就是說實證結果支持自由現金流量假說。
3.整體而言,固定資產變化率與負債比率對公司債發行前後績效變動的解釋能力並不顯著,而規模大小則具解釋能力。

The purposes of this study are to explore the effect of issuing corporate bond for investment activity on long term operation performance, and to testify the validity of the free cash flow hypothesis. Using financial figures obtained before and after those corporations issuing bond and performing Paired T-test and the regression analysis, we found that: 
(1)the operating performance declines for the first four years after issuing bond ;
(2)the decline in operating performance results from four possible reasons: free cash flow, investment activity, the ratio of liability, and the scale of the corporation.. These factors represent four different theories, respectively: the free cash flow hypothesis, the influence of issuing corporate bond in investment activity, the financial situation, and the theory of information asymmetry. The result of this paper shows that the effect of free cash flow has a significantly negative impact on the long term operation performance.	the free cash flow hypothesis is supported by this research.
(3)As general, the variety of investment activity and the ratio of liability  cannot explain various phenomena of issuing bonds. However, the scale of the corporation has an excellent explantion in this research.

目錄
第一章   緒論	1
第一節 研究背景及目的	1
第二節 研究範圍及架構	2
第二章 文獻探討	5
第一節 簡介公司債	5
第二節 自由現金流量假說之文獻回顧	7
第三節 公司於發行公司債前後績效變化研究整理	11
第三章  研究方法	16
第一節  營運績效變化之探討	16
第二節　營運績效變化相關變數探討	18
第四章 實證結果	22
第一節　所有樣本公司債實證結果	22
第二節  電子類公司債與非電子公司債之實證分析	26
第三節 國內可轉債之實證分析	32
第五章  結論與建議	39
第一節 本文結論	39
第二節 研究限制與建議	41
參考文獻	42

表目錄
表4-1發行公司債前後資產營運報酬率敘述統計值(所有公司債)	23
表4-2 發行公司債前後資產營運報酬率差異之T檢定(所有公司債)	23
表4-3各自變數之敘述統計值(所有公司債)	24
表4-4 資產營運報酬率解釋因素之迴歸分析(所有公司債)	24
表4-5  發行公司債前後資產營運報酬率敘述統計值(電子類公司)	28
表4-6  發行公司債前後資產營運報酬率敘述統計值(非電子類公司)	28
表4-7發行公司債前後資產營運報酬率差異之T檢定(電子類公司)	29
表4-8 發行公司債前後資產營運報酬率差異之T檢定(非電子類公司)	29
表4-9各自變數之敘述統計值(電子類公司)	30
表4-10各自變數之敘述統計值(非電子類公司)	30
表4-11資產營運報酬率解釋因素之迴歸分析(電子類公司)	30
表4-12資產營運報酬率解釋因素之迴歸分析(非電子類公司)	31
表4-13發行公司債前後資產營運報酬率敘述統計值(一般公司債)	33
表4-14  發行公司債前後資產營運報酬率敘述統計值(國內可轉債)	34
表4-15發行公司債前後資產營運報酬率差異之T檢定(一般公司債)	34
表4-16發行公司債前後資產營運報酬率差異之T檢定(國內可轉債)	35
表4-17各自變數之敘述統計值(一般公司債)	35
表4-18各自變數之敘述統計值(國內可轉債)	35
表4-19資產營運報酬率解釋因素之迴歸分析(一般公司債)	36
表4-20資產營運報酬率解釋因素之迴歸分析(國內可轉債)	36

圖目錄
本研究之流程圖	4

參考文獻

一.中文部分

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