本研究以Altman (1968)的Z-score模型、Z-score係數重估模型及修正Z-score模型來探討台灣上市櫃公司財務危機發生前一年及前二年之預測效果。研究樣本期間從2005年至2009年，共選取39家危機公司，並配對39家產業相同、資產規模相當之正常公司，以對全體樣本公司預測正確率最高來比較三個Z-score模型在台灣適用的程度。研究結果如下：
一、財務危機發生前一年，以本文樣本分析，Altman（1968）Z-score模型不適用台灣上市上櫃公司財務危機預測。修正Z-score模型預測正確率為82.05%，優於Z-score係數重估模型之80.77%。在危機發生前一年，以修正Z-score模型預測效果最佳。
二、財務危機發生前二年，Altman（1968）Z-score模型不適用台灣上市上櫃公司財務危機預測。Z-score係數重估模型預測正確率為78.21%，優於修正Z-score模型之61.54%。在危機發生前二年，Z-score係數重估模型預測效果最佳。
三、Z-score係數重估模型及修正Z-score模型在財務危機發生前一年之預測正確率均高於危機發生前二年。

This study uses Altman（1968）Z-score model, reestimated coefficient and revised Z-score model, to test the predition accuracy of business failure, during 2005-2009 in Taiwan publicly listed companies. 
The selection process was based upon a paired-sample deign. We setect 39 delisted companies and 39 nondilisted companies of the same industry and asset size for this predition study.
1.According to this study, as per the annual financial report one year prior to financial distress, Altman Z-score model is not suitable for the predition of business failure in Taiwan. The predition accracy of revised Z-score model is 82.05%, better than the 80.77% of reestimated coefficient model.
2.With regard to the annual financial report two year prior to financial distress, Altman Z-score model is not suituble for predition. The predition accuracy of reestimated coefficient model is 78.21%, better than the 61.54% of revised Z-score model.
3.By using reestimated coefficient model and revised Z-score model to test the predition accuracy of business failure in Taiwan, the annual financial report one year prior to financial distress is better than the annual financial report two year prior to financial distress.

目      錄
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第一章  緒  論	1
第一節  研究動機	1
第二節  研究目的	3
第三節  研究架構與流程	4
第二章  文獻回顧	6
第一節  企業財務危機定義	6
第二節  財務危機預警文獻	9
第三章  研究方法	17
第一節  樣本選取與資料來源	17
第二節  財務變數選取	23
第三節  敘述性統計分析	25
第四節  模型說明	26
第五節  模型驗證	28
第四章  實證結果與分析	29
第一節  基本統計量分析	29
第二節  模型驗證分析	35
第五章  結論與建議	49
第一節 結論	49
第二節 後續研究建議	51
參考文獻	52

表   目   錄
 頁次
【表3-1】台灣經濟新報實質財務危機事件類別說明	17
【表3-2】財務危機公司資料	19
【表3-3】財務危機公司與配對正常公司	21
【表4-1】危機發生前一年及前二年樣本公司資產規模變化	29
【表4-2】Z-score模型變數之基本統計量（危機發生前一年）	31
【表4-3】Z-score模型變數之基本統計量（危機發生前二年）	32
【表4-4】正常公司與財務危機公司Z值平均數之比較（危機發生前一年）	33
【表4-5】正常公司與財務危機公司Z值平均數之比較（危機發生前二年）	34
【表4-6】Altman（1968）Z-score模型預測正確率表（危機發生前一年）	36
【表4-7】Altman（1968）Z-score模型預測正確率表（危機發生前二年）	38
【表4-8】Z-score係數重估模型預測正確率表（危機發生前一年）	41
【表4-9】Z-score係數重估模型預測正確率表（危機發生前二年）	43
【表4-10】修正Z-score模型預測正確率表（危機發生前一年）	46
【表4-11】修正Z-score模型預測正確率表（危機發生前二年）	48
【表5-1】三種Z-score模型預測正確率比較表（危機發生前一年）	49
【表5-2】三種Z-score模型預測正確率比較表（危機發生前二年）	50

圖   目   錄
 頁次
【圖1-1】研究流程圖	5
【圖4-1】Altman（1968）Z-score模型各分界點之預測正確率（危機發生前一年）	37
【圖4-2】Altman（1968）Z-score模型各分界點之預測正確率（危機發生前二年）	39
【圖4-3】Z-score係數重估模型各分界點之預測正確率（危機發生前一年）	42
【圖4-4】Z-score係數重估模型各分界點之預測正確率（危機發生前二年）	44
【圖4-5】修正Z-score模型各分界點之預測正確率（危機發生前一年）	46
【圖4-6】修正Z-score模型各分界點之預測正確率（危機發生前二年）	48

國外文獻
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