內部人交易行為一向都是投資人及政府關注的焦點，過去文獻如Elitzur and Yaari（1995）檢驗管理階層的內部人股權交易如何影響盈餘管理，或Trueman（1990）發現當管理階層欲於未來期間賣出股權時，管理階層操弄當期盈餘藉以影響盈餘宣告後股價…等,已提供完善的理論基礎。但國內目前仍少有探討內部人交易行為和管理階層盈餘管理關連性的研究出現，而過去也鮮少以公司成長機會價值作為變數直接探討其對盈餘管理和內部人交易行為的影響效果，但研究發現，當公司成長機會愈高，將導致股東及管理階層之間的代理問題隨著增加，內部人可能會因獎酬動機，而產生盈餘操縱的現象。本研究主要目的係探討不同公司成長機會下，公司盈餘管理行為與內部人交易行為之關連性。以台灣證券市場1999至2004年間上市公司內部人交易行為為樣本。實証結果發現：（1）當內部人計畫在未來買入股權時，內部人在季盈餘宣告前會使用盈餘減少的裁決性應計項目的手段；（2）當內部人計畫在未來賣出股權時，內部人在季盈餘宣告前會使用盈餘增加的裁決性應計項目的手段；（3）當公司成長機會高，內部人傾向買入股權交易；當公司成長機會高，內部人傾向賣出股權交易；（4）當公司成長機會越高，內部人會從事調整盈餘增加的裁決性應計項目；當公司成長機會越低，內部人會從事調整盈餘減少的裁決性應計項目；（5）將成長機會分群後，其結果更能顯示支持成長機會、內部人交易行為與盈餘管理行為之關連性。

Insider trading is always the focus.Prior literature provides a theoretical basis to empirical studies of insider trading and earnings management (Elitzur and Yaari,1995; Trueman,1990).But in Taiwan,there is less study that examine the relationship between insider trading and earnings management.And there is also less study that use growth opportunity as an important variable. The purpose of this study is to examine the association among growth opportunities,insider trading and earnings management.We investigate into the insider trading of the  companies in stock market between 1999 and 2004. Our empirical results are as follows.(1)In insider buying sample, we find that when the insider intend to buy their owenership,they would adjust DAs to decrease earnings;(2)In insider selling sample, we find that when the insider intend to sell their owenership,they would adjust DAs to increase earnings;(3) When the company is with high growth opportunity, the insider is tend to buy .To the contary, when the company is with low growth opportunity, the insider is tend to sell; (4)When the company is with high growth opportunity, the insider would adjust discretionary accruals (DAs) to increase earnings; to the contary, when the company is with low growth opportunity, the insider would adjust DAs to decrease earnings. (5)After controlling the growth opportunities,the empirical results support the association among growth opportunities,insider trading and earnings management more.

第壹章    緒論
   第一節 研究背景與動機	1
   第二節 研究目的	2
   第三節 研究流程	3
   第四節 論文架構	4
第貳章    文獻探討
   第一節 內部人交易行為相關文獻	5
   第二節 成長機會相關文獻	8
   第三節 盈餘管理相關文獻	11
第參章    研究方法
   第一節 觀念性架構	17
   第二節 研究假說	18
   第三節 變數之定義與衡量	21
   第四節 實證模型	26
   第五節 研究期間、資料來源與樣本選取	29
第肆章    實證研究結果
   第一節 各變數之敘述統計量與相關係數	31
   第二節 盈餘管理與內部人交易行為關連性之實證結果與分析	36
   第三節 不同成長機會下對盈餘管理與內部人交易行為關連性
          之實證結果與分析	43
   第四節 敏感性測試	47
第伍章	  結論、研究限制與建議
   第一節 結論	51
   第二節 研究限制與建議	55
參考文獻	56

 
圖目錄
圖1-1 研究流程圖	3
圖3-1 觀念性架構	17
 
表目錄
表3-1  全體公司樣本家數：配合Kothari et al. (2005)計算盈餘管理之九大產業分類	30
表4-1-1 樣本觀察值之各變數敘述統計分析	31
表4-1-2 內部人買入交易研究樣本之Pearson相關係數矩陣	33
表4-1-3 內部人賣出交易研究樣本之Pearson相關係數矩陣	34
表4-2-1 內部人買入交易之相關迴歸係數	37
表4-2-2 內部人賣出交易之相關迴歸係數	37
表4-2-3 內部人買入交易之聯立方程式之迴歸結果	40
表4-2-4 內部人賣出交易之聯立方程式之迴歸結果	42
表4-3-1內部人交易行為與成長機會矩陣	43
表4-3-2 內部人買入交易之聯立方程式之迴歸結果（高成長機會）	45
表4-3-3 內部人賣出交易之聯立方程式之迴歸結果（低成長機會）	46
表4-4-1 Kothari與Modified Jones之裁決性應計項目之敘述統計分析	48
表4-4-2 內部人買入交易之相關迴歸係數（Modified Jones）	48
表4-4-3 內部人賣出交易之相關迴歸係數（Modified Jones）	48
表4-4-4 內部人買入交易之聯立方程式之迴歸結果（Modified Jones）	49
表4-4-5 內部人賣出交易之聯立方程式之迴歸結果（Modified Jones）	50
表5-1   實驗假說結果彙整表	54

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