淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
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系統識別號 U0002-1006201114300900
中文論文名稱 結算制度與指數期貨到期日效應
英文論文名稱 The Settlement Procedure and Expiration-Day Effects of Index Futures
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 99
學期 2
出版年 100
研究生中文姓名 柯佳妮
研究生英文姓名 Chia-Ni Ke
學號 698530556
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2011-05-06
論文頁數 65頁
口試委員 指導教授-顧廣平
委員-李沃牆
委員-楊馥如
委員-林淑玲
中文關鍵字 到期日效應  指數期貨  拔靴複製法 
英文關鍵字 Expiration-day effects  Index futures  Bootstrap 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 本研究以拔靴複製法檢驗台灣期貨交易所的台股期貨之到期日效應,探討改變最後結算方式之前後,是否對現貨市場在期貨結算時所產生的到期日效應有顯著的差異。實證結果分析發現台股期貨最後結算日之現貨指數在舊制結算制度下,台股指數存在異常之平均報酬率、波動率及成交量等效應。而在最後結算制度由開盤15 分鐘加權平均價更改為收盤前30分鐘加權平均價之後,其現貨指數之報酬波動率與成交量依然有到期日效應,且存在顯著異常之價格反轉現象,即意謂著台股期貨延長最後結算價之計價時間,並無法緩和到期日效應的發生。
此外,電子期貨的實證結果與台股期貨一致,特別的是金融期貨相較於結算制度改變前有緩和的現象。原因可能是金融指數的權值股占權重比例相當高,投機者因為結算時間的延長,而降低操作權值股的意願,因而能減輕金融期貨的到期日效應。
英文摘要 This paper applies the bootstrap method to test the expiration-day effects of TAIFEX TAIEX futures (TX) after change the settlement system. I find the existence of abnormal mean return, volatility and trading volume effects on the TAIEX index before the settlement system change. In addition, also find the price reversal effects becoming much more significant after the TX settles at the average price 30 min before closing. which settles at the average price 30 min before closing on the last trading day, can not mitigate expiration-day effects.
In addition, the Electronic sector index futures (TE) confirmation result is consistent with TX, specially Finance sector index futures (TF) quite compares before the settlement system change has relaxes the phenomenon. The reason possibly is the financial index weight stock accounts for the weight proportion to be quite high, because investor settlement time extension, therefore reduces the operation weight stock the wish, therefore can reduce expiration-day effects of the Finance sector index futures.
論文目次 謝辭 III
目錄 IV
表目錄 V
圖目錄 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 論文架構 4
第二章 文獻探討 6
第一節 台灣股價指數期貨結算制度演變 6
第二節 台灣股價指數期貨 8
第三節 到期日效應與其發生之原因 16
第四節 到期日效應現象相關文獻 20
第三章研究方法 26
第一節 資料來源與處理 26
第二節 變數定義與敘述統計 29
第三節 檢定假設與檢定方法 40
第四章 實證結果 43
第一節 台灣證券交易所股價指數到期日現象 43
第二節 電子類股指數到期日現象 49
第三節 金融類股指數到期日現象 54
第五章 結論與建議 59
第一節 結論 59
第二節 建議 60
參考文獻 62

表目錄
表2-1 台灣證券交易所發行量加權股價指數之產業分類及其比重 9
表2-2 臺灣證券交易所發行量加權股價指數前五十大成分股 10
表2-3 台股/電子/金融期貨契約 11
表2-4 臺灣證券交易所電子類股價指數成分股 13
表2-5 臺灣證券交易所金融保險類股價指數成分股 14
表2-6 世界各主要指數期貨最後結算方式彙整表 19
表3-1 台股期貨的最後結算日一覽表 28
表3-2 台股期貨的最後結算日一覽表 28
表3-3A 台股期貨最後結算日大盤指數之敘述統計表 36
表3-3B 台股期貨最後結算日大盤指數之敘述統計表 37
表3-4A 電子期貨最後結算日電子類指數之敘述統計表 38
表3-4B 電子期貨最後結算日電子類指數之敘述統計表 38
表3-5A 金融期貨最後結算日金融類指數之敘述統計表 39
表3-5B 金融期貨最後結算日金融類指數之敘述統計表 39
表4-1A 台股指數期貨對大盤指數之到期日檢定結果 46
表4-1B 台股指數期貨對大盤指數之到期日檢定結果 47
表4-1C 台股指數期貨對大盤指數之到期日檢定結果 48
表4-2A 電子期貨對電子類指數之到期日檢定結果 51
表4-2B 電子期貨對電子類指數之到期日檢定結果 52
表4-2C 電子期貨對電子類指數之到期日檢定結果 53
表4-3A 金融期貨對金融類指數之到期日檢定結果 56
表4-3B 金融期貨對金融類指數之到期日檢定結果 57
表4-3C 金融期貨對金融類指數之到期日檢定結果 58

圖目錄
圖1-1 論文研究流程 5
圖2-1 台灣股價指數期貨近年來成交量 9
圖2-2 電子類指數期貨近年來成交量 12
圖2-3 金融類指數期貨近年來成交量 15
圖2-4 金融成分股配置圖 15

參考文獻 參考文獻

一、中文文獻部份
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二、 英文文獻部分
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