本文使用1981年至2005年25年期間的樣本資料，實證探索國際資本移動經金融深化對經濟成長的影響。結果如下：金融深化對經濟成長的影響呈現正負不一的顯著結果，當期呈現顯著的負向影響，第二季與第三季的影響呈正向，到第四期再變為負向，此顯示金融深化的影響具有短期性，而且一旦發生後，只有持續進行方可有利於經濟成長；開放國際資本移動對台灣經濟成長的貢獻，主要來自開放債權投資，而其影響效果於落後三季方告顯著。而本研究發現開放股權投資、外人來台股權投資與外人來台債權投資無法對台灣經濟成長產生顯著影響。

This article empirically examines the effects of international capital movements and financial depth on the economic growth in Taiwan using seasonal data covering the period from 1981 to 2005. Our estimation have shown that financial depth does not lead to stable effects on the economic growth. It affected the economy negatively in the first season immediately after the shock, positively for the next two seasons and turned negative in the fourth season, implying that a continuous deepening is required for persistent economic growth. The major contribution of opening international capital account to Taiwan’s economic growth arises from the opening of debt securities investment. In addition, allowing for equity investment by foreigners does not generate significant effect on Taiwan’s economic growth.

目次
目次I
表目錄II
圖目錄III
第一章緒論1
第一節研究動機與目的1
第二節臺灣地區資本國際移動、金融深化與經濟成長3
第三節研究流程及架構8
第二章文獻回顧與本文研究方法10
第一節金融發展與總體經濟學經濟成長理論10
第二節國際金融自由化影響的實證研究15
第三節本文實證模型19
第三章實證研究24
第一節資料來源與基本模型估計結果24
第二節金融開放的影響32
第三節外人來台投資的影響44
第四章結論與建議53
附錄56
參考資料62
表目錄
表1變數定義、計算方式及資料來源P24
表2各變數敘述統計量分析P25
表3基本模型實證估計結果P28
表4開放證券投資聯立方程式估計結果P34
表5開放股權投資聯立方程式估計結果P37
表6開放債權投資聯立方程式估計結果P40
表7開放直接投資影響的整理P43
表8外人來台證券投資聯立方程式估計結果P46
表9外人來台股權投資聯立方程式估計結果P48
表10外人來台債權投資聯立方程式估計結果P50
表11外人來投投資影響的整理P52
附表一開放證券投資個別方程式估計結果P56
附表二開放股權投資個別方程式估計結果P57
附表三開放債權投資個別方程式估計結果P58
附表四外人來台證券投資個別方程式估計結果P59
附表五外人來台股權投資個別方程式估計結果P60
附表六外人來台債權投資個別方程式估計結果P61
圖目錄
圖一台灣地區經濟成長變動率P4
圖二台灣地區金融深化成長變動率與經濟成長變動率趨勢圖P6
圖三台灣地區證券投資總額占GPD比率成長變動率與金融深化成長變動率P7
圖四本文研究流程P9
圖五金融國際化對開發中國家經濟成長的影響管道P17
圖六金融深化與經濟成長率趨勢圖P29
圖七政府消費支出與經濟成長率趨勢圖P30
圖八證券投資總額趨勢圖P35
圖九股權投資總額與債權投資總額趨勢圖P35
圖十對外股權投資與外人來股權投資趨勢圖P38
圖十一對外債權投資與外人來債權投資趨勢圖P41

一、中文部分1.吳豪哲(2004)，《金融深化與經濟成長-中國大陸之研究》。台北：銘傳大學經濟學系碩士論文。2.林珈因(2008)，《1982-2005匯率波動性、金融發展程度與經濟成長－台灣實證之研究》。台北：淡江大學國際貿易系碩士論文。3.范姜若瑜(2005)，《1982-2005匯率波動性、金融發展程度與經濟成長－台灣實證之研究》。台北：淡江大學國際貿易系碩士論文。4.許振明(1993)，《總體經濟分析》，雙葉書廊有限公司。5.黃仁德(2000)，台灣金融深化與經濟成長關係探討，台灣銀行季刊，第51卷，第2期，頁50-76。6.賈昭南(2002)，國際金融實務與理論，華泰書局。7.鄭貞（2003），對國內銀行業之實際衝擊與未來發展方向，台灣經濟研究月刊，第26卷，第四期。8.蔡麗蟬(1997)，《金融發展與經濟成長－台灣實證之研究》，台北：淡江大學財務金融學系金融碩士論文。二、英文部份Bekaert, Geert, Campbell R. Harvey and Christian Lundblad, (2005). “Does Financial Liberalization Spur Growth?,” Journal of Financial Economics vol.77(1), pp. 3-55. Bhagwati, Jagdish, (1998). “The Capital Myth: The Difference Between Trades in Widgets and Dollars,” Foreign Affairs, vol. 7, no. 3, pp.7-12. Edwards, Sebastian, (2007). “Capital Controls, Capital Flow Contractions, and Macroeconomic Vulnerability,” NBER Working Papers No.12852. Fischer, Stanley, (1998). “Capital Account Liberalization and the Role of the IMF,” in “Should the IMF Pursue Capital-Account Convertability?” Essay in International Finance, Department of Economics, Princeton University, vol. 207, pp.1-10. Fischer, Stanley, (1993). “The Role of Macroeconomic Factors in Growth,” NBER Working Paper No. 4565. Klein, Michael and Giovanni Olivei, (2005). “Capital Account Liberalization, Financial Depth, and Economic Growth,” NBER Working Papers No. 7384. Kose, M. Ayhan, Eswar Prassad, Kenneth Rogoff, and Shang-Jin Wei, (2006). “Financial Liberalization,” NBER Working Paper No. Quinn, Dennis P. (2003). “Capital Account Liberalization and Financial Globalization, 1890-1999: A Synopic View,” International Journal of Finance and Economies vol.8(3), pp.189-204. Rodrik, Dani, (1998). “Who Needs Capital-Account Convertability?” Essay in International Finance No. 207(Princton, New Jersey: Princeton University). Stigliz, Joseph, (2000). “Capital Market Liberalization, Economic Growth, and Instability,” World Development, vol. 28, no. 6, pp. 1075-86. Summers, Lawrence H. (2000). “International Financial Crises: Causes, Prevention, and Cures,” American Economic Review vol. 90(2), pp. 1-16.三、參考網站1. 中央銀行網站「中華民國台灣地區金融統計月報」 http://www.cbc.gov.tw/2. 台灣經濟新報資料庫系統http://www.tej.com.tw/