淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
進階搜尋


  查詢圖書館館藏目錄
系統識別號 U0002-0906201117335600
中文論文名稱 期貨投資人之星期效應與日內效應
英文論文名稱 The Day-of-the-Week and Intraday Effect on Futures Investors
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 99
學期 2
出版年 100
研究生中文姓名 林秉貞
研究生英文姓名 Ping-Chen Lin
學號 698530499
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2011-05-21
論文頁數 111頁
口試委員 指導教授-邱建良
共同指導教授-李彥賢
委員-李命志
委員-盧陽正
委員-蕭榮烈
中文關鍵字 星期效應  日內效應  日內星期效應  機構投資人  個別投資人 
英文關鍵字 Day-of-the-Week effect  Intraday Effect  Intraday Day-of-the-Week effect  Institutional Investor  Indivdual Investor 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 本研究探討期貨市場台指期貨與小台指期貨之星期、日內與日內星期效應與投資人之關係,將投資人區分為國內、外機構投資人與個別投資人,使用日內資料研究星期效應與不同交易人之關係,加以研究成交量與賣壓對於報酬之影響是否有日內、星期或日內星期效應出現。並且透過本研究瞭解星期效應之產生與不同投資人是否有具有關連性以及成交量與賣壓對於報酬之影響。
本研究顯示報酬與成交量存在星期效應,但不同投資人成交量卻沒星期效應出現,不同投資人賣壓於台指期貨國內、外機構投資人與小台指期貨個別投資人存在星期效應,報酬與成交量皆有日內效應,成交量所有投資人間以及賣壓於台指期貨個別投資人與小台指期貨國內機構投資人與個別投資人存有日內效應。報酬、成交量與賣壓在部分區間內有存在日內星期效應。成交量與賣壓對於報酬影響之實證結果顯示成交量於星期一至星期三有顯著之影響,賣壓則於國內與國外機構投資人星期間存有顯著不同之影響。
英文摘要 The paper conduct the Day-of-the-Week effect, Intraday effect and Intraday-Day-of-the-Week effect on Futures investors of TAIFEX Futures(TXF) and Mini-TAIFEX Futures(MTF) in Taiwan. The data divides into all investors, domestic institutional investors, foreign institution investors and individual investors. This paper conducts an analysis of trading volumes, return, and selling pressures of Day-of-the-Week effect, Intraday effect and Intraday-Day-of-the-Week effect on different investors. Finally, this paper also examines the impact of trading volumes and selling pressures on the returns.
The result shows that Day-of-the-Week effect exists in returns and trading volumes, but different investors’ trading volumes don’t exists Day-of-the-Week effect. The selling pressures exists Day-of-the-Week effect of domestic institutional investors and foreign institutional investors in TXF and individual investors in MTF. Intraday effect exists in return and trading volumes, and all of the different investors have intraday effect. Intraday-Day-of-the-Week effect exists in returns, trading volumes and selling pressures in some of the intervals. The impact of trading volumes on return shows that there have significant exist from Monday to Wednesday. Finally, the impact of selling pressures on returns shows domestic institutional investors and foreign institutional investors have significant different.
論文目次 目錄
目錄 III
表目錄 V
圖目錄 VII
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 5
第三節 研究流程 6
第二章 文獻探討 7
第一節 效率市場假說 7
第二節 市場異常相關之文獻 9
第三節 投資人星期效應之相關文獻 21
第三章 研究方法 25
第一節 樣本資料與資處理 25
第二節 實證模型 27
第三節 成交量對報酬之影響 38
第四節 賣壓對報酬之影響 42
第四章 實證結果分析 45
第一節 基本統計量分析 45
第二節 星期效應 53
第三節 日內效應 65
第四節 日內星期效應 75
第五節 成交量對報酬之影響 82
第六節 賣壓對報酬之影響 96
第五章 結論 104
參考文獻 107

表目錄
【表1-1】國內期貨契約例年總成交量統計 2
【表2-1】日內效應之相關文獻整理 13
【表2-2】星期效應之相關文獻整理 18
【表2-2】星期效應之相關文獻整理(續) 19
【表2-2】星期效應之相關文獻整理(續) 20
【表2-3】投資人星期效應之相關文獻整理 24
【表4-1-1】基本統計量分析 45
【表4-1-1】基本統計量分析(續) 46
【表4-1-2】成交量在不同投資人之基本統計量分析 48
【表4-1-3】賣壓在不同投資人之基本統計量分析 52
【表4-2-1】報酬之星期效應 55
【表4-2-2】報酬星期效應之星期間檢定 55
【表4-2-3】成交量之星期效應 56
【表4-2-4】成交量星期效應之星期間檢定 56
【表4-2-5】不同投資人成交量之星期效應 58
【表4-2-6】不同投資人成交量之星期間檢定 59
【表4-2-7】不同投資人賣壓之星期效應 62
【表4-2-8】不同投資人賣壓之星期效應檢定 63
【表4-2-9】星期效應小結 64
【表4-3-1】報酬之日內效應 66
【表4-3-2】成交量之日內效應 68
【表4-3-3】台指期貨不同投資人成交量之日內效應 69
【表4-3-4】小台指期貨不同投資人成交量之日內效應 70
【表4-3-5】台指期貨不同投資人賣壓之日內效應 72
【表4-3-7】日內效應小結 74
【表4-4-1】報酬之日內星期效應 76
【表4-4-2】台指期貨成交量之日內星期效應 77
【表4-4-3】小台指期貨成交量之日內星期效應 78
【表4-4-4】台指期貨賣壓之日內星期效應 80
【表4-4-5】小台指期貨賣壓之日內星期效應 81
【表4-4-6】日內星期效應小結 81
【表4-5-1】成交量對報酬星期間之影響 83
【表4-5-2】不同投資人成交量對報酬星期間之影響 85
【表4-5-3】成交量對於報酬日內間之影響 86
【表4-5-4】台指期貨在不同投資人成交量對於報酬日內間之影響 88
【表4-5-5】小台指期貨在不同投資人成交量對於報酬日內間之影響 89
【表4-5-6】台指期貨成交量對於報酬日內星期間之影響 91
【表4-5-7】小台指期貨成交量對於報酬日內星期間之影響 92
【表4-5-8】台指期貨在不同投資人成交量對於報酬日內星期間之影響 94
【表4-5-9】小台指期貨在不同投資人成交量對於報酬日內星期間之影響 95
【表4-6-1】不同投資人賣壓對報酬星期間之影響 97
【表4-6-2】台指期貨不同投資人賣壓對報酬日內間之影響 99
【表4-6-3】小台指期貨不同投資人賣壓對報酬日內間之影響 100
【表4-6-4】台指期貨在不同投資人賣壓對於報酬日內星期間之影響 102
【表4-6-5】小台指期貨在不同投資人賣壓對於報酬日內星期間之影響 103

圖目錄
【圖1-1】論文架構圖 6
參考文獻 中文部分:
[1] 王章誠(1999),股市季節性異常報酬現象與散戶投資人交易行為之研究,雲林科技大學企業管理研究所碩士論文。
[2] 伍國權(1998),法人交易與報酬率之異常現象研究,雲林科技大學企業管理研究所碩士論文。
[3] 余尚武與呂秋香(2000), 股價指數期貨之時間攸關異常效應,中華管理評論,3,第51-65頁。
[4] 郭玟秀、陳仁龍與楊文誠(2010),台股指數期貨市場日內過度反應之研究,管理科學研究,6,第77-89頁。
[5] 詹淑慧與王嘉隆(2007),從投資人交易活動探討台灣加權股價指數之星期效應,經營管理論叢,3,第47-58頁。

英文部分:
[1] Abhyankar, A., Ghosh, D., Levin, E. and Limmack, R. J., (1997), Bid-ask Spreads, Trading Volume and Volatility: Intra-day Evidence from the London Stock Exchange, Journal of Business Finance & Accounting, 24, 343-362.
[2] Abraham, A. and Ikenberry, D. L., (1994), The Individual Investor and the Weekend Effect, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 29, 263-277.
[3] Agathee, U. S., (2008), Day of the Week Effects: Evidence from the Stock Exchange of Mauritius, International Research Journal of Finance and Economics, 17, 7-14.
[4] Aitken, M., Kua, A., Brown, P., Walter, T. and Izan, H. Y., (1995), An Intraday Analysis of the Probability of Trading on the ASX at the Asking Price, Australian Journal of Management, 20, 115-154.
[5] Bohl, M. T., Goodfellow, C. and Bialkowski, J., (2010), Individual Investors Surpass Their Reputation: Trading Behaviour on the Polish Futures Market, Economic Systems, 34, 480-492.
[6] Boynton, W., Oppenheimer, H. R. and Reid, S. F., (2009), The Day-of-the-Week Anomaly: the Role of Institutional Investors in Japan, Applied Economics Letters, 16, 669-676.
[7] Brooks, R. M. and Kim, H., (1997), The Individual Investor and the Weekend Effect: A Reexamination with Intraday Data, Quarterly Review of Economics and Finance, 37, 725-737.
[8] Chang, Y. and Taylor, S. J., (1998), Intraday Effects of Foreign Exchange Intervention by the Bank of Japan, Journal of International Money and Finance, 17, 191-210.
[9] Chia, R., Liew, V. and Wafa, S., (2008), Day-of-the-Week Effects in Selected East Asian Stock Markets, Munich Personal Repec Archive, 7299, 1-14.
[10] Copeland, L. and Jones S., (2002), Intradaily Patterns in the Korean Index Futures Market, Asian Economic Journal, 16, 153-174.
[11] Cross, F., (1973), The Behavior of Stock Prices on Fridays and Mondays, Financial Analysts Journal, 29, 67-69.
[12] French, K. R., (1980), Stock Returns and the Weekend Effect, Journal of Financial Economics, 8, 55-69.
[13] Gibbons, M. and Hess, P., (1981), Day of the Week Effects and Asset Returns, Journal of Business, 54, 579-596.
[14] Grossman, S. J., (1977), The Existence of Futures Markets, Noisy Rational Expectations and Information Externalities, Review of Economic Studies, 64, 431-449.
[15] Harris, L., (1986), A Transaction Data Study of Weekly and Intraday Patterns in Stock Returns, Journal of Financial Economics, 16, 99-118.
[16] Hui, T. K., (2005), Day-of-the-Week Effects in the US and Asia-Pacific Stock Markets During the Asian Financial Crisis: A Non-parametric Approach, Omega, 33, 277-282.
[17] Kamath, R. and Chusanachoti. J., (2002), An Investigation of the Day-of-the-Week Effect in Korea: Has the Anomalous Effect Vanished in the 1990’s?, International Journal of Business, 7, 48-62.
[18] Kamesaka, A., Nofsinger, J. R. and Kawakita, H., (2003), Investment Patterns and Performance of Investor Groups in Japan, Pacific-Basin Finance Journal, 11, 1-22.
[19] Lakonishok, J. and Levi, M., (1982), Weekend Effect on Stock Returns, Journal of Finance, 37, 883-889.
[20] Lakonishok, J. and Maberly, E., (1990), The Weekend Effect: Trading Patterns of Individual and Institutional Investors, Journal of Finance, 45, 231-241.
[21] Lim, S. Y., Ho, C. M. and Dollery, B., (2010), An Empirical Analysis of Calendar Anomalies in the Malaysian Stock Market, Applied Financial Economics, 20, 255-264.
[22] Liu, B. and Li B. (2010), Day-of-the-Week Effects: Another Evidence From Top 50 Australian Stocks, European Journal of Economics Finance and Administrative Sciences, 24, 78-87.
[23] Muhammad, N. M. N. and Rahman, N. M. N. A., (2010), Efficient Market Hypothesis and Market Anomaly: Evidence from Day-of-the Week Effect of Malaysian Exchange, International Journal of Economics and Finance, 2, 35-42.
[24] Mutairi, A. A., (2010), An Investigation of the Day-of-the-Week Effect in the Kuwait Stock Exchange, Research Journal of International Studies, 16, 191-197.
[25] Osborne, M. F. M., (1962), Periodic Structure in the Brownian Motion of the Stock Market, Operations Research, 10, 345-379.
[26] Ritter, J. R., (1988), The Buying and Selling Behavior of Individual Investors at the Turn of the Year, Journal of Finance, 43, 701-717.
[27] Rogalski, R. J. and Tinic, S. M., (1986), The January Size Effect: Anomaly or Risk Mismeasurement?, Financial Analysts Journal, 42, 63-70.
論文使用權限
  • 同意紙本無償授權給館內讀者為學術之目的重製使用,於2016-07-07公開。
  • 同意授權瀏覽/列印電子全文服務,於2021-06-25起公開。


  • 若您有任何疑問,請與我們聯絡!
    圖書館: 請來電 (02)2621-5656 轉 2281 或 來信