隨著國內金融控股公司已完成立法，國內各家金融機構得
依其經營目標直接投資或收購子公司以擴大金融版圖，同時有
利於銀行、保險公司及證券商轉換為金融控股公司，由於該法
條提供營業讓與、股份轉換的機制，可發揮金融綜合經營效益、
促進我國金融業的國際化，並提高國際競爭力。
    有鑑於金控產業龐大的企業體質、及多角化的經營型態,
其營運模式將對國內其他產業產生極大的衝擊，為了解其間的
關聯性，在本研究中採用Granger 因果關係檢定、Johansen共
整合檢定，重新探討國內金融控股公司股票價格、利率、匯率
間的傳遞過程與關連性，是否與其他產業間存在差異性。
    由於我國金融控股公司的設立時間不長，欲探討其股價與
利率、匯率，領先落後的關係，國內相關研究並不多見。但長期
來看，由於股市的漲跌通常都會領先經濟實質活動的表現，而金
融控股公司有無績效，也將反映在其股價上，希望藉由以上研究，
能夠供投資者在進行資本市場投資時，據以參考並擬定投資策略。

As the Financial Holding Company Law has 
been published in Taiwan, every banking institution 
in order to respond with the change of financial 
environment, they turn into large-sized, global 
by invest or merger & cquisition. And the law is 
also advantageous to banking and insurance companies
and securities firms.
  Owing to Financial Holding Company have huge firm 
structure and diversifying managemen, so in this study 
we use Granger causality test and Johansen testing for 
cointegration, to reconsider the interactive relation 
of Stock price of Financial Holding Company, Interest 
Rate, and Exchange Rate in Taiwan. In the long-term, 
thestock price fluctuation usually will leader the 
real-activity .As to the performance of Financial 
Holding Company will effect Stock price of Financial 
Holding Company.We hope this study will help investments 
make good invest strage.

目 錄                                                 
第一章 緒言 ................................. - 1 -   
第一節 研究動機  ..............................-1 -   
第二節 研究目的  ..............................-2 -   
第三節 研究流程及架構 ........................ -3 -   
第二章 理論與文獻回顧. .......................- 5 -   
第一節 國內金融控股公司發展現況 ...............-5 -   
第二節 國內實證文獻探討 .......................-10 -  
第三節 國外實證文獻探討 .......................-13 -  
第三章 研究設計與方法  .......................- 15 -  
第一節 資料來源與選取範圍 .....................-16 -  
第二節 實證流程及架構 .........................-19 -  
第四章 實證結果與分析 .........................-32 -  
第一節 基本資料分析.. .........................-32 -  
第二節 資料恆定性檢定..........................-34 -  
第三節 最適落後期數的選擇......................-39 -  
第四節 JOHANSEN 共整合檢定.....................-39 -  
第五節 GRANGER 因果檢定........................-42 -  
第五章 研究結論與建議 ........................–45 - 
第一節 研究結論................................-45 -  
第二節 研究建議................................-46 -  
參考文獻 .................................... –47 - 
                                                      
圖 目 錄                                              
                                                      
【圖 1–1】研究架構與流程..................... ..-4-   
【圖 3–1】研究流程及架構實證研究方法........... -31-  
【圖 4–2】金融控股產業股價、利率、匯率時間序列圖-34- 
【圖 4–3】金融控股產業股價報酬率、利率變動率、匯率   
      .......... ............... 變動率時間序列圖-38-  
                                                      
                                                      
表 目 錄                                              
                                                      
【表 2–1】  國內金融控股集團...................-9 -  
【表 4–1】  變數基本統計特徵值................ -33 - 
【表 4–2】   PP、EX、RR的 ADF檢定表	...........-35 -
【表 4 –3】  PP、EX、RR的 ADF檢定表	...........-36 -
【表 4 –4】  PP、EX、RR的 ADF檢定表	...........-36 -
【表 4 –5】  JOHANSEN共整關係檢定的最適落階期- 39 -
【表 4 –6】  DFRR與DFPP的JOHANSEN共整合檢定...- 40 - 
【表 4 –7】  DFRR與DFEE的JOHANSEN共整合檢定...- 40 - 
【表 4 –8】  DFPP 與DFEE 的JOHANSEN共整合檢定.- 41 - 
【表 4 –9】  DFPP 與DFRR與 DFEE的JOHANSEN共整合      
            ....................... .......檢定- 41 -  
【表 4–10】 DFRR、DFPP、DFEE三變數GRANGER因果        
            ...................... 關係檢定結果- 43 -

參考文獻  
                                          
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