淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
進階搜尋


  查詢圖書館館藏目錄
系統識別號 U0002-0706201005382400
中文論文名稱 台灣生物科技產業經營績效與公司治理之研究
英文論文名稱 The study of Measuring Efficiency and Corporate Governance in Taiwan Biotechnological Industry
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 98
學期 2
出版年 99
研究生中文姓名 洪千涵
研究生英文姓名 Chien-Han Hung
學號 697530029
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2010-05-15
論文頁數 78頁
口試委員 指導教授-邱建良
指導教授-李彥賢
委員-李命志
委員-俞海琴
委員-馬珂
中文關鍵字 資料包絡分析法  生物科技產業  公司治理  資訊透明度 
英文關鍵字 Data Envelopment Analysis  Biotechnology  Governance  Transparency 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 本研究利用資料包絡分析法(Data Envelopment Analysis, DEA)結合Tobit迴歸分析稱為DEA-T模式(DEA with Tobit model),本研究將DEA-T模式與Seiford and Zhu(1999)將企業經營績效分為三個階段(獲利效率、市場效率與整體效率)做結合,形成三階段DEA-T模式,分別為PDEA-T模式(Profitability Efficiency of DEA-T, PDEA-T)、MDEA-T模式(Marketability Efficiency of DEA-T, MDEA-T)與ODEA-T模式(Overall Efficiency of DEA-T),本研究將以上述三種模式討論公司治理對於生物科技產業經營績效的影響。研究結果指出在獲利效率與市場效率比較下,不論是製藥產業或醫療器材產業其獲利效率最佳公司,並非都是市場效率最佳公司。製藥產業不論是獲利效率或市場效率都較醫療器材產業差。兩產業獲利效率值在2008年金融海嘯前已開始呈現衰退情況,而市場效率值兩者最高皆在2007年。
使用PDEA-T、MDEA-T與ODEA-T模式發現製藥產業與醫療器材產業,雖同為生物科技產業,但公司治理對兩產業的影響有部份不相同,對於獲利效率而言,製藥產業僅針對內部股權有反應,而醫療器材產業同時受內部與外部股權影響。對於市場效率而言,製藥產業同時受內部與外部股權影響,醫療器材產業僅針對內部股權有反應。外部股權在獲利效率為顯著正向影響,在市場效率為顯著負向影響,董事會規模在兩產業中同時顯著獲利效率和市場效率,或可歸因為產業特性,生物科技產業需要較大規模董事會,容易吸收重要顧客或影響力人士進入董事會,網羅各專業人才,以有效應付企業面臨的議題。資訊透明度好顯著影響獲利效率,資訊透明度不好顯著影響市場效率。綜合來說,若只單純看整體效率,則無法有效區分公司治理變數對於企業經營不同層面的影響。
英文摘要   We adopt data envelopment analysis(DEA)with Tobit regression analysis, formation DEA-T mode(DEA with Tobit model). According to Seiford and Zhu(1999)defined three stages are Profitability Efficiency, Marketability Efficiency and Overall Efficiency, three stages combine DEA-T model formed PDEA-T model(Profitability Efficiency of DEA-T, PDEA-T),MDEA-T model(Marketability Efficiency of DEA-T, MDEA-T)and ODEA-T model(Overall Efficiency of DEA-T). This study using DEA-T model to analyze from 2005 to 2008 listed on Taiwan Stock Exchange and Over The Counter in Taiwan the biotechnology industry. Compared Profitability and Marketability Efficiency found that niter pharmaceutical industry or medical equipment industry the Profitability Efficiency of the best company not Marketability Efficiency is the best company. The pharmaceutical industry regardless of Profitability or Marketability Efficiency is worse than the medical equipment industry. Our PDEA-T model empirical results show pharmaceutical industry influenced by internal equity, and both internal and external equity influence medical equipment industry. For MDEA-T model find both internal and external equity influence pharmaceutical industry, and medical equipment industry influenced by internal equity. Moreover, the proportion of share holding by foreign institute is significantly positive correlated with Profitability Efficiency and negatively correlated with Marketability Efficiency, implying the short-term profit goals of the foreign institute investors sell their holdings. The number of the board members is significant positive correlated with Profitability Efficiency and Marketability Efficiency. High and low of information transparency are significant positive correlated with Profitability Efficiency and Marketability Efficiency. All in all if only using the overall efficiency cannot be branch of governance variables for the business in different levels of impact.
論文目次 目錄 I
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 4
第四節 研究流程圖 5
第二章 文獻回顧 6
第一節 生物科技產業概述 6
第二節 資料包絡分析法 13
第三節 公司治理 24
第三章 研究方法 31
第一節 資料包絡分析方法 31
第二節 Tobit 迴歸分析 38
第三節 DEA-T評估模式 40
第四節 變數選取衡量 43
第四章 實證結果與分析 46
第一節 研究期間、樣本及資料來源 46
第二節 資料特性分析 48
第三節 獲利效率、市場效率與整體效率之估計結果 50
第四節 公司治理與經營績效之攸關性 61
第五章 結論 67
第一節 研究結論 67
第二節 研究限制 69
第三節 研究建議 70
參考文獻 72

圖目錄 III
【圖1-1】 研究流程圖 5
【圖2-1】 我國生物科技產業之範疇 7
【圖2-2】 我國生物技術產業範疇(製造業及相關技術服務業) 9
【圖3-1】 效率衡量之Farrell模型 32
【圖3-2】 DEA-T模式分析法 42

表目錄 II
【表1-1】 2005年至2008年全球生物科技公司募資現況 1
【表1-2】 2005年至2008年全球上市生物科技公司成長現況 2
【表2-1】 2005年至2008年我國生物科技產業現況 10
【表2-2】 2008年我國新興生技產業之領域別及其產品 11
【表2-3】 2005年至2008年我國製藥產業營業額分佈 11
【表2-4】 醫療器材產業範疇及其主要產品項目 12
【表2-5】 公司治理變數與獲利效率及市場效率理論預期表 30
【表3-1】 三階段資料包絡分析法-投入與產出要素 44
【表3-2】 公司治理變數衡量表 45
【表4-1】 本研究考慮的上市櫃生物科技公司 47
【表4-2】 製藥產業與醫療器材產業基本統計量 48
【表4-3】 製藥產業與醫療器材產業變數間相關系數 49
【表4-4】 製藥產業獲利效率 50
【表4-5】 醫療器材產業獲利效率 51
【表4-6】 製藥產業市場效率 52
【表4-7】 醫療器材產業市場效率 53
【表4-8】 2005年至2008年個別公司獲利效率與市場效率 54
【表4-9】 2005年至2008年年度獲利效率與市場效率 55
【表4-10】 製藥產業整體效率 56
【表4-11】 醫療器材產業整體效率 56
【表4-12】 製藥產業差額變數分析 58
【表4-13】 醫療器材產業差額變數分析 59
【表4-14】 PDEA-T模式實證結果 62
【表4-15】 MDEA-T模式實證結果 64
【表4-16】 ODEA-T模式實證結果 65
【表4-17】 公司治理變數與獲利效率及市場效率結論彙總表 66


參考文獻 參考文獻
一、中文文獻
1. 王鼎立,(2002),「董事會結構與公司盈餘的傳遞效果」,東吳大學會計系碩士論文。
2. 何里仁,(2003),「公司治理之資訊透明度與績效評核關聯性之研究」,私立逢甲大學會計與財稅研究所碩士論文。
3. 何建達,(2003),「台灣上市電子業獲利效率及股票市場性之研究」,ITIS產業論壇,第五卷,第三期,頁31-55 。
4. 吳佳原(2004),「台灣與美國生物科技產業生產力與效率分析」,東吳大學經濟學研究所碩士論文。
5. 李貞玉,(2009),「高階經理人持股比率、董監事持股比率與公司風險之關連性研究」,淡江大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
6. 沈立平,(2003),「台灣上市公司股權結構、財務決策與公司價值之關聯性研究」,國立中正大學企業管理研究所碩士論文。
7. 沈惠美,(2006),「台灣生物科技產業獲利效率與股票市場性之研究」,國立東華大學企業管理學系碩士在職專班碩士論文。
8. 沈榮芳,(2006),「資訊揭露透明度度對公司價值影響之研究-以臺灣上市、上櫃公司為例」,中華大學經營管研究所碩士論文。
9. 林玉娟和林玉珠,(2008),「股票投資人對台灣上市上櫃企業公司治理之認知研究」,美和技術學院學報,第二十七卷,第一期,頁103-120。
10. 林書揚,(2004),「台灣地區生物科技產業績效評估之研究-資料包絡分析法之應用」,高苑技術學院經營管理研究所未出版碩士論文。
11. 林淑芬,(2006) ,「獨立董監事機制對公司經營績效關聯性之研究─以臺灣上市電子業為例」,國立台北大學國際財務金融碩士在職專班碩士論文。
12. 林泉源、柯彥宏,(2008),「公司治理機制與財務績效關係之實證研究」,2008 年第六屆新世紀優質企業理念與價值創造研討會,輔仁大學管理學院主辦。
13. 邱永和、陳玉涓和曹嘉麟,(2005),「台灣生物技術產業之效率與生產力評估」,清華科技法律與政策論叢,第二卷,第二期,頁161-184。
14. 胡席嘉,(2008),「利用二階段資料包絡分析法評估台灣生技醫療產業經營績效之研究」,大葉大學工業工程與科技管理學系碩士論文。
15. 張東生、廖振谷,(2003),「台灣地區生技與製藥產業相對經營效率動態分析」,ITIS產業論壇,第五卷第二期,頁1-22。
16. 張雅琳,(2004),「我國企業獨立董事機制與經營績效之關聯性研究」,大葉大學會計資訊系碩士班碩士論文。
17. 郭于賢,(2006),「全球前十五大IC 設計公司經營績效之研究---DEA 方法之應用」,東吳大學商學院企業管理學系碩士班碩士論文。
18. 陳昌禮,(2004),「生物科技產業價值創造之效率研究」,中國文化大學經濟學研究所碩士論文。
19. 陳昌禮和歐陽利姝,(2009),「生物科技產業價值創造效率之研究」,第5屆全國實證經濟學研討會。
20. 陳迪,(2003),「董事會、監察人特性與公司績效關聯之再探討」,國立政治大學會計學系碩士論文。
21. 陳錦村與葉雅薰,(2002),「公司改組、監督機制與盈餘管理之研究」,會計評論,第34期,頁1-29。
22. 曾僑俞,(2006),「營運環境對台灣生技廠商營運績效影響之研究」,東吳大學經濟學系碩士論文。
23. 鄒明釗,(2003),「兩岸生物科技廠商之績效評估」,國立交通大學經營管理研究所碩士論文。
24. 廖聖慧,(2004),「公司治理與負債資金成本之關係」,國立政治大學會計學系碩士論文。
25. 劉怡汝,(2009),「董事會規模縮減對公司經營績效之影響」,國立中興大學會計學研究所碩士論文。
26. 劉祥熹和朱珮宏,(2007),「台灣地區生技產業經營績效之研究:DEA方法與Malmquist生產力指數之應用」,產業論壇 第七卷,第三期,頁63-99。
27. 蕭喆昊,(2008),「台灣地區公司治理型態探討」,國立中山大學企業管理學系研究所碩士論文。
28. 闕宜萱,(2009),「台灣生技新藥廠商技術效率之研究- 資料包絡法與Malmquist生產力指數之應用」,國立中興大學應用經濟學系所碩士論文。

二、英文文獻
1. Akihiro, H. and Shoko, H. (2008), “Measuring the Change in R&D Efficiency of the Japanese Pharmaceutical Industry,” Research Policy, 37, 10, 1829-36.
2. Bacon, J. (1973), “Corporate Directorship Practices: Membership and Committees of the Board,” New York: The Conference Board and American Society of Corporate Secretaries.
3. Berle, A. and Means, G.(1932), “The Modern Corporation and Private Property,” Harcourt, Brace and World, New York.
4. Brockman, P. and Chung, D. Y. (2003), “Investor Protection and Firm Liquidity,” Journal of Finance, 58, 921-937.
5. Charnes, A., Cooper, W.W. and Rhodes, E. (1978), “Measuring the Efficiency of Decision Making Units,” European Journal of Operational Research, 2, 6, 429-444.
6. Cho, M. H. (1998), “Ownership Structure, Investment, and the Corporate Value: an Empirical Analysis,” Journal of Financial Economics, 47, 103-121.
7. Chen, M. F., Hu, J. L and Ding, C. G.(2005), “Efficiency and Productivity of Taiwan’s Biotech Industry,” International Journal of Biotechnology, 7, 4, 307-322.
8. Cooper, W.W., Seiford, L. M. and Tong, K. (2000), Data Envelopment Analysis : Comprehensive Text with Models, Applications, References and DEA-Solver Software, Kluwer Academic Publishers, Boston.
9. Cristina A .B., Sten, A. T. and Joaquina, L. (2004), “Fundamental Analysis of Stocks by Two-stage DEA,” Managerial and Decision Economics, 25, 231-241.
10. Demsetz, H. (1983), “The Structure of Ownership and the Theory of the Firm,” Journal of Law and Economics, 26, 375-390.
11. Demsetz, H. and Lehn, K. (1985) , “The structure of corporate ownership: Causes and consequences,” Journal of Political Economiy, 93, 6, 1155-1177.
12. Demsetz, H. and Villalonga, B. (2001), “Ownership Structure and Corporate Performance,” Journal of Corporate Finance, 7, 209-233.
13. Durnev, A. and Kim, E. H. (2005), “To Steal or Not to Steal: Firm Attributes, Legal Environment, and Valuation,” Journal of Finance, 60: 1461-1493,
14. Fama, E. F. (1980), “Agency problems and the theory of the firm,” Journal of Political Economy, 88, 2, 288-307.
15. Farrell, M. J. (1957), “The Measurement of Production Efficiency,” Journal of the Royal Statistical Society Series, A ,3 , 253-290.
16. Grönroos, C. and Ojasalo, K. (2004), “ Service Productivity: Towards A Conceptualization of The Transformation of Inputs Into Economic Results in Services,” Journal of Business Research, 57, 414-423.
17. Holderness, C. G. and Sheehan, D. P. (1988), “The Role of Majority Shareholders in Publicly Held Corporations,” Journal of Financial Economics, 20, 317-46.
18. Jensen, M. C. and Meckling, W. H. (1976), “Theory of The Firm: Managerial Behavior Agency Cost and Ownership Structure,” Journal of Financial Economics, 3, 4, 305-360.
19. Jensen, M. C. and Ruback, R. S. (1983), “The Market for Corporate Control: The Scientific Evidence,” Journal of Financial Economics 11, 5-50.
20. Zhu(2000), “Multi-Factor Performance Measure Model with an Application to Fortune 500 Companies,” European Journal of Operational Research, 123, 105-124.
21. John, K. and Kedia, S. (2003), “Design of Corporate Governance: Role of Ownership Structure, Takeovers, and Bank Debt,” New York University working paper.
22. Kim, J. B., Chung, R. and Firth, M. (2003), “Auditor Conservatism, Asymmetric Monitoring, and Earnings Management,” Contemporary Accounting Research, 20, 2, 323-359.
23. Kim, M. K., Harris, T. R. and Vusovic, S. (2009), “Efficiency Analysis of the US Biotechnology Industry: Clustering Enhances Productivity,” AgBioForum, 12, 3&4, 422-436.
24. Leland, H. and Pyle, D. (1977), “Information Asymmetries, Financial Structure and Financial Intermediation,” Journal of Finance, 32, 371-387.
25. Lipton, M. and Lorsch, J. W. (1992), “A Modest Proposal for Improved Corporate Governance,” Business Lawyer, 48, 59-77.
26. Linda, A. H. and Sharmistha, B.S. (2002), “ A Study of R&D Innovation, and Business Performance in the Canadian Biotechnology industry”, Technovation, 22, 231-244.
27. Lowenstein, L. (1996), “Financial Transparency and Corporate Governance,” Columbia Law Review, 96, 1335-46.
28. Luo, X. (2003), “Evaluating the Profitability and Marketability Efficiency of Large Banks: An Application of Data Envelopment Analysis,” Journal of Business Research, 56, 8, 627-635.
29. McConnell, J. and Servaes, H. (1990), “Additional Evidence on Equity Ownership and Corporate Value,” Journal of Financial Economics, 27, 595-612.
30. Mehran, H. ( 1995), “Executive Compensation Structure, Ownership, and Firm Performance,” Journal of Financial Economics, 38, 163-184.
31. Mitton, T. (2002), “A Cross-firm Analysis of the Impact of Corporate on the EastAsian Financial Crisis,” Journal of Financial Economics, 64, 215-41.
32. Mok, V., Yeung, G. and Han, Z.(2007), “Leverage, Technical Efficiency and Profitability: an application of DEA to foreign-invested toy manufacturing firms in China,” Jourmal of Contemporary China, 16, 51, 259-276.
33. Patel, S. A. and Dallas, G. (2002), “Transparency and Disclosure: An Overview of Methodology and Study Results – United States s,” Standard & Poor’s, http://governance.standardandpoors.com., pp.1-29.
34. Patton, A. and Baker, J. C. (1987), “Why Won’t Directors Rock The Boat,” Harvard Business Review, 65, 10-18.
35. Pound, J. (1988), “Proxy Contents and The Efficiency of Shareholder Oversight,” Journal of Financial Economics, 20, 1/2, 237- 265.
36. Seiford, L. and Zhu, J. (1999), “Profitability and Marketability of The Top 55 US Commercial Banks,” Management Science, 45, 9, 1270-1288.
37. Sengupta, J. K. (2000), “Comparing Dynamic Efficiency Using a Two-Stage Model,” Applied Economic Letters, 7, 8, 521-525.
38. Sheu, H.J., Lo, S. F. and Lin, H.H. (2006), “Linking Diversification Strategy to Performance: A Case for Financial Holding Companies in Taiwan,” Journal of Transnational Management, 11, 3, 61-79.
39. Shleifer, A. and Vishny, R. W. (1986), “Large Shareholders and Corporate Control,” Journal of Political Economy, 94, 461-488.
40. Tobit, J. (1958), “Estimation of Relation of Relationships for Limited Dependent Variables,” Econnometrica , 26, 24-36
41. Wang, E. C.and Huang W. (2007),” Relative Efficiency of R&D Activities: A Cross-country Study Accounting for Environmental Factors in the DEA Approach,” Research Policy, 36, 2, 260-273.
42. Zahra, S. A. and Pearce, J. A. (1989), “Boards of Directors and Corporate Financial Performance : A review and integrated model,” Journal of Management, 15, 2, 293.
論文使用權限
  • 同意紙本無償授權給館內讀者為學術之目的重製使用,於2010-06-10公開。
  • 同意授權瀏覽/列印電子全文服務,於2020-06-01起公開。


  • 若您有任何疑問,請與我們聯絡!
    圖書館: 請來電 (02)2621-5656 轉 2281 或 來信