國內股市的投資人結構在近十年間出現重大轉變，未來法人將是主導市場的主要力量，而以散戶為主體的結構必將面臨改變，不過散戶交易金額比例仍約五成，其交易變化對股市仍發揮高度影響力。因此，本文中將每日成交量、外資買賣超、投信買賣超、自營買賣超、融資餘額、融券餘額及台灣加權股價指數納入相關變數進行探討。
本研究資料以2005年1月3日至2015年12月31之日資料，並針對探討的變數進行資料敘述統計、單根檢定、簡單迴歸模型及分量迴歸模型等計量方法建立實證模型。
本文實證結果顯示：1、簡單迴歸模型僅能解釋平均的結果，忽略尾端資訊的影響；而分量迴歸模型更能反映出各解釋變數在不同分量下是否存在顯著差異。2、由分量迴歸模型發現，成交量、外資買賣超、自營買賣超及融資餘額與指數報酬率呈顯著正向關係；而投信買賣超僅在0.2~0.5分量顯著；此外，融券餘額與指數報酬率則呈顯著負相關。

During the past decade, a major shift on investor structure in the domestic stock market emerges. In the future, institutional investors will be the main force leading the market. The main structure of retail Investors will have to change. However, the amount percentage of retail trading is still about fifty percent and the changes on trading are still highly influential on the stock market Therefore, in this paper, daily turnover, net buy-and-sell of foreign investors, net buy-and-sell of investment trust, self-employed net buy-and-sell, financing balance, margin balance, and TAIEX are included into related variables for discussion. The research data are the daily information from January 3, 2005 to December 31, 2015. The empirical model is set up for the discussed variables through measurement methods, such as descriptive statistics data, unit root test, simple regression model, and component regression model.
The empirical results show that: 1. The simple regression model can explain only the average results but the trailing information is ignored and component regression model can better reflect whether there is a significant difference in different explanatory variables under different components. 2. It is found on the component regression that there is a significant positive relationship among trading volume, net buy-and-sell of foreign investors, self-employed net buy-and-sell, financing balance, and index rate of return; and there is only a significant relationship at 0.2 to 0.5 in net buy-and-sell of investment trust. In addition, there is a significant negative correlation between margin balance and index rate of return.

目  次
表  次	                                            VI
圖  次	                                           VII
第一章　緒論	                                   1
第一節 研究背景與動機	                         1
第二節 研究目的	                                   6
第三節 研究架構與流程	                         7
第二章　理論與文獻探討	                         9
第一節 信用交易制度概述	                         9
第二節 三大法人簡介	                                  20
第三節 相關文獻整理                        	    30
第三章　研究方法	                                  38
第一節 研究資料來源與說明	                        38
第二節 研究方法	                                  40
第四章　實證結果與分析                     	    46
第一節 　敘述統計與單根檢定	                        46
第二節 簡單迴歸估計結果及分析	                        53
第三節 分量迴歸估計歸結果及分析	              55
第四節 小結	                                  59
第五章　結論與建議	                                  61
第一節 結論	                                  61
第二節 建議	                                  63
參考文獻	                                            65

表  次
表 1 集中交易市場成交金額投資人類別比例表	     2
表 2國外資金投入我國股市金額及持有股票市值比例	    22
表 3證券投資信託基金發行概況表	              24
表 4集中交易市場投資三大法人交易比例表	              26
表 5變數定義及資料來源對照表	                        38
表 6 預期影響表	                                  39
表 7資料敘述統計表	                                  47
表 8原始資料KPSS單根檢定結果	                        49
表 9原始資料取差分後的KPSS單根檢定結果	              49
表 10加權指數簡單迴歸估計結果	                        54
表 11加權指數分量迴歸估計結果	                        56
表 12實證結果彙總表	                                  60

圖  次
圖 1集中交易市場三大法人買賣超金額與加權指數	     3
圖 2集中交易市場融資融券餘額與加權指數	               5
圖 3研究流程	                                   8
圖 4證券金融事業雙軌制度	                        12
圖 5集中交易市場證券金融公司與證券商融資餘額市佔率    13
圖 6加權指數及一階差分時間序列	              50
圖 7成交量及一階差分時間序列	                        50
圖 8外資買賣超及一階差分時間序列	              50
圖 9投信買賣超及一階差分時間序列	              51
圖 10自營商買賣超及一階差分時間序列	              51
圖 11融資餘額及一階差分時間序列	              51
圖 12融券張數及一階差分時間序列	              52
圖 13加權指數報酬率分量迴歸模型參數之95%信賴區間	    58

參考文獻
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二、英文文獻
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三、其他：
1.證券商辦理有價證券買賣融資融券業務操作辦法，台灣證券交易所。