淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
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系統識別號 U0002-0607201023490400
中文論文名稱 台灣企業發行可轉換公司債對其股價績效之實證研究
英文論文名稱 A Study on the Stock Price Performance of Convertible Bonds for Companies in Taiwan
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士在職專班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 98
學期 2
出版年 99
研究生中文姓名 陳牧圻
研究生英文姓名 Mu-Chi Chen
學號 797530317
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2010-06-26
論文頁數 54頁
口試委員 指導教授-林允永
委員-陳達新
委員-林景春
委員-林苑宜
中文關鍵字 可轉換公司債  宣告發行 
英文關鍵字 Convertible Bonds  Declaration issued 
學科別分類
中文摘要 自民國89年國內第一檔可轉換公司債遠東紡織發行後,可轉換公司債在近年台灣金融市場已成為企業籌資所不可或缺的工具,本研究主要探討當企業發行可轉換公司債時,對其中長期股價報酬所產生的影響,本文以民國91年8月至98年9月間的台灣公司債市場之可轉換公司債,其中排除可交換公司債、附認股權公司債和海外可轉換公司債三部分;經過後述樣本篩選方法的挑選後,最後以這段樣本期間中,620檔國內可轉換公司債作為研究樣本,進行實證探討。本文從過去文獻中發現,國內企業發行可轉換公司債之動機多因籌措資金成本較低,可有效降低利息支出。對於目前台灣可轉債發行公司對股價績效影響的文獻已有不少,但是實證結果不一,所以本文以台灣可轉債公開說明書之基本發行條件、相關影響法令與市場實務現況為出發點,嘗試選出適當變數來建立一個最接近台灣可轉債市場的模型,探討影響可轉債發行公司對其股價是否存在長短期的影響,且若存在所謂的異常報酬,何種事件造成的影響效果較大?影響會長達多久?再者,以國內可轉債之多項財務變數做因子模型迴歸分析的實證方法,找出可以解釋影響發行公司長短期績效因素之實證結果來說明台灣可轉債發行市場。
英文摘要 Since the first domestic convertible bonds of Far Eastern Textile Co., Ltd. were launched in 2000, the convertible bonds have become an indispensable tool for financing in Taiwan’s financial markets in recent years. This study aims to explore its impact on the long-term stock returns when enterprises issue convertible bonds, and this article uses the convertible bonds in Taiwan’s corporate bond market from August 2002 to September 2009, excluding three parts, namely, exchangeable bonds, bonds with warrant, and overseas convertible bonds. After the selection by sample screening method as described later, 620 lots of domestic convertible bonds were finally selected as the research sample to conduct the empirical study. This article found in the past literature that the motives of domestic enterprises to issue convertible bonds are mostly due to lower cost for financing and being able to effectively reduce the interest payments.
There has been quite some literatures studying about the impact of current Taiwan’s convertible bond issue company on stock price performance, but the empirical results are inconsistent. Therefore, this paper uses the basic issue terms, the relevant decree, and the status of market practice on Taiwan convertible bond prospectus as the starting point, trying to select appropriate variables to establish a model closest to the convertible bond market in Taiwan to explore whether the convertible bond issue companies have long-term or short-term impact on their stock price or not, and if there exists a so-called abnormal returns, what kind of incident makes larger impact? How long the impact will last? Furthermore, use variety of financial variables of domestic convertible bonds as factor for empirical model regression methods to find out the empirical results that can explain the factors that affect the short and long term performance of the issue companies to explain the phenomenon of Taiwan convertible bonds issue market.
論文目次 目 錄
第壹章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究架構 3
第貳章 可轉換公司債 4
第一節 可轉債之介紹與相關理論 4
第二節 台灣可轉債市場現況與相關法令 13
第三節 國內外文獻探討 17
第參章 研究方法 21
第一節 樣本建立過程 21
第二節 研究方法與模型設立 28
第肆章 實證結果與分析 37
第一節 異常報酬探討 37
第二節 橫斷面資料分析 44
第伍章 結論與建議 47
第一節 本文結論與貢獻 47
第二節 研究限制與建議 47
參考文獻 49

表目錄
表4-1 宣告發行可轉債之短期效果因子模型估計表 38
表4-2 宣告發行可轉債之長期效果因子模型估計表 39
表4-3 可轉債宣告發行之平均異常報酬與累積平均異常報酬檢定表 42
表4-4 財務變數對宣告發行累積異常報酬檢定表 46

圖目錄
圖1-1 研究流程圖 3
圖1-2 可轉債發行流程圖 5
圖3-1 研究樣本刪除時間圖 24
圖3-2 研究樣本刪除時間圖 24
圖3-3 研究方法時期圖 28
圖4-1 宣告發行可轉債之短期累積平均異常報酬圖 43
圖4-2 宣告發行可轉債之長期累積平均異常報酬圖 44


參考文獻 一、書籍資料
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4.吳麗敏、曾鴻展、麥煦書,民國94年,「債券市場新論:觀念架構與實務導向」,台北:智勝文化事業有限公司
5.薛立言、劉亞秋,民國95年,「債券市場概論」,台北:台灣東華書局股份有限公司

二、中文期刊與研究計畫文獻
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5.顧廣平、楊馥如,(2004),「長期事件研究法:以台灣股市為例」,行政院國家科學委員會專題研究計畫
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三、中文博碩士論文
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2.陳懿君,(2000),台灣可轉換公司債之贖回政策與轉換策略,長庚大學企管研究所碩士論文
3.張佳盈,(2002),台灣可轉換公司債贖回政策之探討,長庚大學企管研究所碩士論文
4.夏志恆,(2002),內部人持股轉讓交易宣告對股價變動之實證研究,國立中央大學企業管理研究所碩士論文
5.戴吟伶,(2006),台灣可轉換公司債贖回策略之實證研究,彰師商業教育所碩士論文
6.高依暄,(2006),制度變革對國內可轉換公司債效率性之影響,國立中山大學財務管理所碩士論文
7.侯承邵,(2006),董監事結構與公司經營績效關係之研究—以上市櫃公司為例,淡江大學財務金融所碩士論文
8.洪秀莉,(2006),台灣上市公司可轉換公司債發行動機之研究—兩階段估計法之應用,朝陽科技大學財務金融所碩士論文
9.李宣慧,(2007),台灣地區共同基金績效與基金特徵,淡江大學保險經營所碩士論文
10.周靜芬,(2007),台灣平衡型基金績效衡量指標及特徵因子之研究,淡江大學財務金融所在職專班碩士論文
11.張美英,(2007),上市公司發行可轉換公司債之績效研究,朝陽科技大學財務金融所碩士論文
12.郭怡君,(2008),營收市價比、成交量、動能與股票報酬:台灣市場之進一步證據,淡江大學財務金融所碩士論文
13.鄭有善,(2009),上市櫃公司增資與減資後長期之比較,淡江大學財務金融所碩士論文

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