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系統識別號 U0002-0603200615553500
中文論文名稱 BRICs股市績效評估
英文論文名稱 Evaluation of Performance on BRICs Stock Market
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 國際商學碩士在職專班
系所名稱(英) Executive Master's Program of Business Administration (EMBA) in International Commerce
學年度 94
學期 1
出版年 95
研究生中文姓名 林正文
研究生英文姓名 Cheng-Wen Lin
學號 792400300
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2006-01-05
論文頁數 61頁
口試委員 指導教授-李又剛
委員-謝德宗
委員-賴錦璋
中文關鍵字 資本市場  報酬率  投資風險  投機色彩  變異分析法  變異效用評估法 
英文關鍵字 BRICs capital market  Return rate  Investment and Spec risk  Jumped and Plummet of the stock price  Traditional average: Analysis of Variance  Average after amendment 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 隨著2003年Goldman Sachs兩位資深分析師(Dominic Wilson)和(Roopa Purushothaman) , 以逆向思考的模式針對“人口年輕的大型經濟體,長期會對全球造成什麼樣的影響”前提下,意外導出一份震撼全球的報告,即BRICs四個新興國家於2050年將躋身全球十大經濟體之列,七大工業國將重新洗牌,而它們將在能源、天然資源、資本三大市場扮演要角,成為全球最重要的消費市場。

基於這些因素,進而促使我們對這四個新興市場產生極大的興趣,引發我們嘗試評估這些倍受矚目的四國五個股市的投資績效,並試圖藉由以上的投資績效來突顯台灣股市的投資價值。

本研究係擷取2000年1月份至2005年6月份,巴西、俄羅斯、印度及中國等四國五個股市,共計66個月的股市每月月底收盤價之資料作分析,將四國五個股市經由報酬率、投資風險、投機色彩與暴漲暴跌的股市特徵分析,以及傳統的均數-變異分析法、修正後的均數-變異效用評估法之評等,來評估四國五個股市的投資績效,並進一步檢視該四個新興市場投資環境相較於台灣的優劣,以致更精準為台股來定位。
在分析期間內,藉由相關的分析,我們獲致如下結論:
(一)股性特徵綜合分析方面:
   就報酬來說,巴西、俄羅斯、印度及中國皆優於台灣;至於所需承擔投資風險較台灣來得低的則祇有印度而已;而在投機色彩上最薄弱的則是中國深圳及印度;最後BRIC四國五股市,相較於台股更易暴漲但卻不易暴跌。

(二)傳統的均數-變異分析法方面:
   我們以台灣為中心作為比較的基準,藉由傳統的均數-變異分析法,結果發現不論是用月報酬率均數,甚或是期間報酬率來當作衡量指標,其所獲得的結論將會不謀而合,表示座落於第Ⅱ象限的印度所提供的投資環境均要較台灣來得好。

(三)修正後的均數-變異效用評估法方面:
  我們經由修正後的均數-變異效用評估法,發現巴西、俄羅斯、印度及中國等四國五個股市的表現遠在台灣之上。這也意味著巴西、俄羅斯、印度及中國的投資價值皆優於台灣之上。
英文摘要 According to a study by two senior business bankers in Goldman Sachs, Dominic Wilson and Roopa Purushothaman, entitled < Dreaming with BRICs: The path to 2050>, these nations will make a major contribution to global economic growth in coming decades.

The results are startling. If things go right, the BRICs economies together could be large than the G7 and become a member of the world biggest ten economies. Undoubtedly, they will play an important role in the energy, nature resources and capital market. That is a massive shift in the balance of world economic power. Because of the reasons I mentioned before, I have a strong desire to analyze these four emerging market. Further more, to find the invested opportunities and niche in these four markets and Taiwan.

We collect the stock price data in five stock markets of these our countries from January, 2000 to June, 2005 in order to analyze the stock market and the further investment opportunities. The approaches of this analysis are followings: Return rate, Investment and Spec risk, Jumped and Plummet of the stock price, and the Traditional average: Analysis of Variance, Average after amendment and ---------------------

We apprize the stock performance of these four countries and overlook the invested environment compares with Taiwan. Base on the relative data and the analysis we acquire the following conclusion:

Firs, by the dimension of the characteristic of stock market:
The stock performance of Brazil, Russia, Indian and China are all excelled the stock performance of Taiwan. Apropos of the investment risk, only Indian is less than Taiwan. China and India are the least two countries which have the spec risk and opportunities. To sum up, the five sock markets in BRICs compared with Taiwan stock market are easier to jump but harder to slump.

Second, by the dimension of the traditional average: Analysis of Variance:
To take the Taiwan stock market as a basis, we find a results that the conclusion will be the same whatever we use the monthly return rate average or the term return rate average as our measurement basis. It all indicates that the investment environment in Indian is better than that in Taiwan.

Third, by the Dimension of the Avarage after amended:
We find that the stock performance of Brazil, Russia, Indian and China are all better than that of Taiwan. It also denotes that the value of investment is also superior to that in Taiwan.
論文目次 目 錄
中文簡介------------------------------------------------- I
英文簡介-------------------------------------------------II
目 錄--------------------------------------------------III
表目錄---------------------------------------------------IV
圖目錄--------------------------------------- -----------IV
第一章 緒論------------------------------------------ 1
第一節 研究動機--------------------------------------- 1
第二節 研究目的--------------------------------------- 2
第三節 研究範圍--------------------------------------- 3
第四節 研究流程--------------------------------------- 4
第五節 研究綱要--------------------------------------- 6
第二章 文獻探討與研究方法---------------------------- 8
第一節 文獻探討--------------------------------------- 8
第二節 研究方法--------------------------------------- 12
第三章 股市走勢分析---------------------------------- 18
第一節 巴西聖保羅證券交易所股價指數走勢之剖析--------- 18
第二節 俄羅斯綜合股價指數走勢之剖析------------------- 22
第三節 印度孟買證交所股價指數走勢之剖析--------------- 26
第四節 中國上海B股及深圳B股走勢之剖析----------------- 29
第五節 台灣發行量加權股價指數走勢之剖析--------------- 34
第六節 外資對四國五個股市買賣超之剖析------------------38
第四章 股性特徵分析---------------------------------- 40
第一節 報酬率----------------------------------------- 40
第二節 投資風險--------------------------------------- 41
第三節 投機色彩--------------------------------------- 43
第四節 暴漲暴跌--------------------------------------- 47
第五節 結論彙總--------------------------------------- 48
第五章 BRIC 四國五個股市之績效評估------------------- 50
第一節 傳統的均數-變異分析法------------------------- 50
第二節 修正後之均數-變異效用評估法------------------- 51
第六章 研究結論與研究限制---------------------------- 57
第一節 研究結論--------------------------------------- 57
第二節 研究限制--------------------------------------- 58
參考文獻------------------------------------------------ 59


表目錄
表3-1 外資於BRIC四國五個股市買賣超上的彙總表---------38
表4-1 BRIC四國五個股市在月報酬率均數及期間報酬率上的彙
總表-------------------------------------------40
表4-2 BRIC四國五個股市在標準誤與半標準誤上的彙總表---42
表4-3 BRIC四國五個股市在強勢及弱勢劇烈波動頻率上的彙總
表---------------------------------------------43
表4-4 BRIC四國五個股市在強勢與弱勢逆轉頻率上的表現---45
表4-5 BRIC四國五個股市投機色彩綜合指標---------------46
表4-6 BRIC四國五個股市在暴漲與暴跌上的彙總表---------47
表4-7 股性特徵彙總表-------------------------------- 48
表5-1 BRIC四國五個股市月報酬率均數、期間報酬率與標準誤彙
總表-------------------------------------------50
表5-2 修正後的均數-變異效用評估法彙總表- ----------- 56


圖目錄

圖1-1 研究架構與流程----------------------------------5
圖3-1 巴西證券交易所股價指數走勢圖-------------------18
圖3-2 俄羅斯綜合股價指數走勢圖-----------------------22
圖3-3 印度孟買證交所股價走勢圖-----------------------26
圖3-4 中國上海B股走勢圖------------------------------29
圖3-5 中國深圳B股走勢圖------------------------------29
圖3-6 台灣發行量加權股價指數走勢圖-------------------34
圖3-7 外資於BRIC四國五個股市買賣超比較圖-------------38
圖5-1 BRIC四國五股市之月報酬均數與標準誤分佈圖---51
圖5-2 BRIC四國五股市之期間報酬率與標準誤分佈圖---52
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15.Dominic Wilson, and Roopa Purushothaman 1st
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16.Von-Neumann, J. and O. Morgenstern. (1944),“Theory of
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Sons, Inc.
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