本研究以創新理論定義網路下單為維持性創新，並由台灣前十大證券商中，挑選推動網路下單業務具代表性業者：寶來、元大京華及富邦證券為樣本，依網路下單成交金額占該公司總成交金額的比例，區別為高度、中度、低度使用者，並以此為投入變數，利用十字管理法比較證券商的五大管理中介變數—理念、環境、實力、策略、執控，並以「MERSI企業全身健檢表」分數作為模式區別的綜合指標，以平衡計分卡原理作為測量模式運作績效的產出，進而找出模型與績效之關係。
本研究發現：網路下單高度、中度、低度使用之三種經營模式的關鍵成功因素，與所知文獻的KSF相比，經專家訪談及十字管理法的檢驗，並無顯著的差異。且發現寶來及元大京華證券在網路下單的經營模式與本研究設定之網路下單關鍵成功因素模型，相似度較高。
本研究也發現：網路下單對台灣證券業並未造成創造性的毀滅，且尚未完全改變台灣證券業的經營模式；不同程度使用網路下單雖確實造成證券商管理模式的調整，但模式與績效之關係，本研究假設有關聯性，但從案例公司仍無法找出確定的關係。
本研究顯示：網路下單短期內無法完全取代現行傳統下單經營模式之可能，完全依賴網路下單運作模式的條件尚未成熟，但可確定的是掌握網路下單關鍵成功因素越多的證券商，未來在網路下單市場占有率將越大；如果忽略這項創新產品，可能受制於網路下單的低手續費而流失客戶，此種發展勢必對業者造成經營模式調整之壓力，故網路下單仍是證券業未來不能忽視的一個重要變數。
證券商經營網路下單業務是趨勢，該不該投入此項業務卻是證券商未來走向的困難抉擇，本研究可提供擬投入經營網路下單業務之證券商決定因素之參考。

This research defines the on-line trading as a sustaining innovation in terms of Clayton M Christensen’s disruptive innovation theory. The researcher chose the representative securities corporations – Polaris, Yuanta Core Pacific, and Fubon Securities as the samples, which have been promoting the on-line trading business. The samples would be divided into groups of heavy, medium and light users according to the sales amount they deal with through on-line trading. And this factor would be taken as a variable. Moreover, The researcher would use MERSI to compare the five crucial management mediate variables – Mind, Ecosystem, resources, strategy and implementation, and take use of the score derived from MERSI corporation check-up list as a general index to differentiate various modes. Meanwhile, the author would adopt the balance scorecard to measure the outcome of the mode’s running results in order to find out the relationship between the model and the results.

This research finds out that the key successful elements of heavy, medium, and light users of on-line trading make no difference when comparing to the KSF of the known literature or through the examination of MERSI and the interviews with experts. Furthermore, the management modes of Polaris and Yuanta Core Pacific Securities’ on-line trading are more similar to the successful on-line trading element models set up in this research.

This research also finds that on-line trading never cause the creative destruction to the Taiwan securities industry nor completely change the management mode of Taiwan securities. Different levels of on-line trading do lead to the adjustment of the securities traders’ management modes. This research could not find the certain relationship between the mode and the results through the case study though the research gives two connections.

This research shows that on-line trading could not replace the traditional trading management mode in a short time. The conditions for people to rely completely on the on-line trading management mode are not so ready. However, the securities corporations with more successful elements of on-line trading will share bigger market share in the future on-line trading market. If the innovative product is neglected, then the traders might suffer from losing the customers because of less on-line trading operation fee. This development would definitely render the relevant business owners the pressure to adjust the management mode, therefore, on-line trading is a crucial variable for the future of the securities corporations. 

The on-line trading business is a trend for the securities corporations. Since it’s a difficult choice for the securities traders whether they should go for the on-line trading business, this research provides the securities corporations which would like to invest in on-line trading business with some information to refer to.

目      錄
第一章  緒論
第一節  研究背景與動機………………………………………1
第二節  研究目的………………………………………………2
第二章  理論基礎與相關文獻探討
第一節  證券商網路下單之環境分析…………………………4
第二節  證券商網路下單業務及網路下單關鍵成功因素……7
第三節  創新理論………………………………………………13
第四節  經營績效………………………………………………17
第五節  平衡計分卡……………………………………………21
第六節  十字管理法……………………………………………28
第七節  韓國網路下單之發展情形……………………………31
第八節  從文獻探討論本研究之定位與特色…………………34
第三章  研究方法
第一節  研究流程………………………………………………35
第二節  研究架構………………………………………………36
第三節  研究定義與範圍………………………………………37
第四節  資料來源………………………………………………39
第五節  研究限制………………………………………………40
第六節  研究方法彙整說明……………………………………41
第四章  研究結果
第一節  網路下單對證券商經營模式的影響…………………43
第二節  關鍵成功因素（KSF）相似度的檢驗……………… 51
第三節  模式與績效之對應比較………………………………56
第五章  結論與建議
第一節  結論……………………………………………………63
第二節  研究貢獻………………………………………………65
第三節  後續研究建議…………………………………………65
參考文獻………………………………………………………………66
附錄……………………………………………………………………71
圖   目   錄
圖 1-1  台灣證券市場電子式下單占市場成交比例趨勢圖………3
圖 2-1  證券商規劃網路下單業務流程……………………………9
圖 2-2  台灣證券市場 89 至93年有交易人數趨勢圖 …………16
圖 2-3  台灣證券市場93年1至12月份有交易人數趨勢圖……16
圖 2-4  十字管理法管理系統圖……………………………………29
圖 2-5  MERSI 管理系統互動圖……………………………………30
圖 3-1  本研究之研究流程…………………………………………35
圖 3-2  本研究之研究架構圖………………………………………36
圖 4-1  本研究建立之模型圖………………………………………51
表   目   錄
表 2-1  台灣證券商經營網路下單模式的關鍵成功因素 …………11
表 2-2  經營績效的衡量指標彙總表 ………………………………19
表 2-3  平衡計分卡之定義 …………………………………………22
表 2-4  平衡計分卡的四構面及基本精神 …………………………23
表 2-5  平衡計分卡之財務性衡量指標 ……………………………24
表 2-6  顧客構面的五大核心量度 …………………………………25
表 2-7  韓國網路下單之成功關鍵因素 ……………………………32
表 3-1  台灣證券業前十大證券商九十三年度電子式下單比重表 38
表 3-2  本研究之研究方法彙整表 …………………………………41
表 4-1  本研究訪談對象表 …………………………………………43
表 4-2  MERSI 單項評比表及診斷結果  ……………………… …44
表 4-3  MERSI 五大構面評比分數彙總表 ………… ……………50
表 4-4  三類型維持性創新之關鍵成功因素 ………………………52
表 4-5  三類型維持性創新之關鍵成功因素與十字管理法比較表 53
表 4-6  三家證券商最近三年平均股價及每股盈餘比較表 ………56
表 4-7  三家證券商最近三年經紀業務手續費收入及成長率比較表…………………………………………………………… 56
表 4-8  三家證券商最近三年每一員工銷貨收入比較表 …………57
表 4-9  非財務構面評比表 …………………………………………59
表 4-10 非財務構面彙整結果比較表 ………………………………61

參 考 文 獻
一、中文文獻

1.	台灣證券交易所網站（http://www.tse.com.tw）。
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4.	吳致豪(民88)，初期電子商務的關鍵成功因素--以國內網路劵商為例，東海大學管理研究所碩士論文。
5.	洪英瑞（民89），網際網路之顧客服務策略-以運用網路下單之證券商為例，臺灣大學工業工程學研究所碩士論文。
6.	洪昆裕(民89)，知識管理機制與企業創新能力關係之研究，臺灣大學商學研究所博士論文。
7.	榮泰生(民86)編著，策略管理學，台北：華泰書局。
8.	莊逸洲、黃崇哲(民89)，財務、研究、品質暨設施管理,台北：華杏書局。
9.	陳榮吉、黃俊豪（民88），網際網路證券交易，台灣證券交易所。
10.	黃旭男、林昭吟（民88），以多元財務指標評估台灣地區證券公司之經營績效，銘傳學刊，第10卷，第3期。
11.	黃翔園（民89），台灣地區網路券商經營績效之實證研究－以資料包絡分析法，朝陽科技大學財務金融研究所碩士論文。
12.	黎文明（民91），水平結構組織與企業組織學習傾向、創新能力及經營績效之關聯性研究，國立成功大學/高階管理碩士在職專班/90/碩士。
13.	蕃薯藤（www.yam.com.tw）（民92），現代理財啟示錄第十一集。
14.	蔡進丁（民90），十字管理法，淡江大學EMBA課程，未出版。
15.	蔡鴻璟（民90），韓國證交所董事長朴昌培先生應本公司邀請來訪專題演講，台灣證券交易所。
16.	劉雲霞（民85），台灣證券商經營狀況之探討－資料包絡分析法的運用，政治大學會計研究所碩士論文。
17.	謝淑慧（民91）。健檢中心之經營策略與經營績效之探討—以平衡計分卡觀點分析。國立雲林科技大學工業工程與管理研究所碩士論文。
18.	蘇慧芬（民89），韓國網路證券交易之發展，證期會。
19.	蕭丞顯(民90)，不同策略群組下員工訓練與組織績效之關聯性研究，靜宜大學企業管理學系碩士論文。
20.	蕭富元(民88)，證券業網路下單稽核環境之研究 ，淡江大學資訊管理研究所碩士論文。
 
二、英文文獻

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29、www.time.com (此報導Julio Gomez為全美在數位化時代最有影響力CEO之一)