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系統識別號 U0002-0506200923005400
中文論文名稱 石油價格對亞洲四小龍股市非線性之影響關係探討
英文論文名稱 The study of nonlinear relationship on the impact of the oil price fluctuation on the East Asian Tigers stock market performance
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士在職專班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 97
學期 2
出版年 98
研究生中文姓名 涂柔卉
研究生英文姓名 Jou-Hui Tu
學號 796530011
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2009-05-29
論文頁數 60頁
口試委員 指導教授-聶建中
共同指導教授-張倉耀
委員-唐代彪
委員-沈中華
委員-張志宏
中文關鍵字 石油價格  股價指數報酬  平滑移轉迴歸模型 
英文關鍵字 oil price  stock return  Smooth Transition Auto Regression 
學科別分類
中文摘要 石油在人類生活與經濟活動中向來扮演極重要的角色,其價格波動將影響一國的經濟發展,而股價指數又是直接反應經濟景氣好壞的領先綜合指標,故石油價格波動對股價指數的影響,一直為眾人關注的焦點。
過去的文獻探討油價波動對股價指數報酬率的影響時,多為兩者間線性關係之探討,至於油價波動對股價指數報酬率是否存在非線性影響之研究則不多見;故本文以非線性的平滑移轉迴歸模型,採用1988年1月至2008年6月之246筆月資料,分析油價波動對有相似經濟發展背景、人均國內生產總值皆持續增長、同樣為石油消費國的亞洲四小龍──台灣、新加坡、香港、韓國四個國家的股價指數報酬率分別受油價波動之影響。
實證結果發現油價波動對台灣、新加坡、香港、韓國股價指數報酬率皆存在非線性之影響,皆有顯著的門檻值。當油價處於高檔,油價波動率與股價指數報酬率呈現負相關;當油價處於低檔,油價波動率與股價指數報酬率呈現正相關。其中又以新加坡股價指數對油價波動的反應速度最快,韓國股價指數則需經過較長的時間才會反映完畢油價帶來的衝擊效果。
英文摘要 Petroleum has always been playing a heavy role in the everyday life and the economic activities of the human society. The oil price fluctuations affect greatly on a country's economy development. As a leading indicator of the growth of an economic, stock market index and its relationship with the oil price fluctuation has been the center of attention for people who wish to understand the reason behind the growth of an economy.
Over the past, studies on the impact of the oil price fluctuation on stock market index performance usually explore the subject on the linear relationship between the two. Hardly any study investigates the nonlinear relationship. This Study utilize the Smooth Transition Regression Mode to analyze the nonlinear impact of the oil price on the stock market of the East Asian Four Tigers-Taiwan, Singapore, Hong Kong and Korea for their similar economic development background and the continues growth of GDP per capita from January 1988 to June 2008.
It is evident that there was a nonlinear impact of the oil price fluctuation on the stock market performance of East Asian Four Tigers-Taiwan, Singapore, Hong Kong and Korea with significant threshold. When oil prices are high, the fluctuation of the oil price and the rate of return on stock index have a negative correlation; when oil prices are low, the fluctuation of the oil price and the rate of return on stock index has a positive correlation. Among them, the Singapore stock market has the quickest respond to the oil price fluctuation, the South Korea stock price index needs much longer period to completely reflect the impact of the effect of the oil prices fluctuation.
論文目次 謝辭......................... I
中文摘要.......................... II
英文摘要.......................... III
目錄......................... V
表目錄........................ VII
圖目錄........................ VIII


第一章 緒論
第一節 研究背景................... 1
第二節 研究動機................... 4
第三節 研究目的................... 8
第四節 研究架構................... 9

第二章 文獻探討
第一節 國內文獻................... 10
第二節 國外文獻................... 16

第三章 研究方法
第一節 單根檢定法.................. 21
第二節 平滑移轉迴歸模型............... 26

第四章 實證結果與分析
第一節 研究資料與敘述性統計............. 33
第二節 單根檢定結果................. 39
第三節 線性檢定................... 40
第四節 轉換函數之檢定................ 41
第五節 模型之參數估計與檢定............. 45

第五章 結論與建議
第一節 研究結論................... 52
第二節 建議..................... 54

參考文獻...................... 55



表目錄
表1-1 平均每人GDP.......................5
表4-1 樣本資料說明......................34
表4-2 樣本資料敘述統計....................37
表4-3 西德州中級原油價格波動率與台灣、新加坡、香港、韓國股價指
數報酬率之單根檢定...................39
表4-4 LM-Type F統計量與P-Value之線性檢定 ..........40
表4-5 轉換函數之檢定表....................41
表4-6 台灣加權股價指數與西德州中級原油 -參數估計結果.....46
表4-7 西德州中級原油在落階1期對模型中解釋變數之影響.....46
表4-8 MSCI新加坡股價指數與西德州中級原油 -參數估計結果 ...47
表4-9 西德州中級原油在落階4期對模型中解釋變數之影響.....48
表4-10 香港恆生股價指數與西德州中級原油 -參數估計結果 ....49
表4-11 西德州中級原油在落階5期對模型中解釋變數之影響 ....49
表4-12 韓國KOSPI股價指數與西德州中級原油 -參數估計結果 ...50
表4-13 西德州中級原油在落階1期對模型中解釋變數之影響 ....51
表4-14 實證結果彙總表 ....................51



圖目錄
圖1-1 台灣、新加坡、香港、韓國石油消費量........... 5
圖1-2 西德州中級原油價格與台灣加權股價指數走勢........ 6
圖1-3 西德州中級原油價格與MSCI新加坡股價指數走勢...... 6
圖1-4 西德州中級原油價格與香港恆生股價指數走勢........ 7
圖1-5 西德州中級原油價格與韓國KOSPI股價指數走勢 ...... 7
圖3-1 羅吉斯函數圖形.....................30
圖3-2 指數函數圖形......................31
圖4-1 西德州中級原油價格波動率走勢圖.............34
圖4-2 西德州中級原油價格波動率與台灣加權股價指數報酬率走勢圖.35
圖4-3 西德州中級原油價格波動率與MSCI新加坡股價指數報酬率走勢圖. 35
圖4-4 西德州中級原油價格波動率與香港恆生股價指數報酬率走勢圖.36
圖4-5 西德州中級原油價格波動率與韓國KOSPI股價指數報酬率走勢圖..36
圖4-6 台灣加權股價指數報酬率之轉換函數(LSTAR) ........42
圖4-7 MSCI新加坡股價指數報酬率之轉換函數(ESTAR) ......43
圖4-8 香港恆生股價指數報酬率之轉換函數(LSTAR) ........43
圖4-9 韓國KOSPI股價指數報酬率之轉換函數(ESTAR).......44

參考文獻 一.國內文獻

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