淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
進階搜尋


下載電子全文限經由淡江IP使用) 
系統識別號 U0002-0407202018125300
中文論文名稱 能源光電LED產業購併績效之研究 以A公司購併案為例
英文論文名稱 The Study of Post-Mergers and Acquisitions Integration Performance for LED Industry An Empirical Analysis of A Corporation
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士在職專班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 108
學期 2
出版年 109
研究生中文姓名 林燕秋
研究生英文姓名 Yen-Chiu Lin
電子信箱 shiuneng@gmail.com
學號 707530084
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2020-06-28
論文頁數 65頁
口試委員 指導教授-陳玉瓏
委員-萬哲鈺
委員-徐子光
委員-陳玉瓏
中文關鍵字 購併  累積異常報酬  每股稅後盈餘  股東權益報酬率  總資產週轉率 
英文關鍵字 M&A  Cumulative abnormal returns  Earnings per share  ROE  Total asset turnover rate 
學科別分類
中文摘要 購併(M&A)是企業成長過程中的策略和方法之一,當企業尋求外部策略提升核心競爭力和增加產品組合時,他們常會選擇購併,然而購併整合績效之評估,應以企業整體策略、宏觀效益作為評估之主要根據。
本研究採用個案研究分析主併公司於購併整合後,對企業產生可能之綜效及影響。本文以宣告日前後30個交易日為事件研究之事件期,檢測短期購併之宣告對股東財富有無「累積異常報酬」,並以統計量化方式檢測主併公司於購併事件日前後10季財務報表之「每股稅後盈餘」、「股東權益報酬率」、「速動比率」、「流動比率」、「應收帳款週轉率」、「存貨週轉率」以及「總資產週轉率」之購併整合效益。
衡量購併案之成功與否,勿以購併單一構面來衡量,研究檢定結果指出購併整合績效的財務指標有些構面有顯著差異,但亦有很多構面並無顯著差異;本研究為購併整合後的規劃提供了一個管理框架,最後以研究成果作為結論,同時包括研究限制之陳述及未來研究之建議。
英文摘要 Through the case study, this study examines the possible synergies of the benefits and effects of post-M&A integration. Mergers and acquisitions (M&A) are one of the strategies and methods for rapid growth. Acquiring company undertakes M&A when they seek to increase core competence and product portfolio rapidly through their external strategy.
We try to explain the recent trend of global M&A by combining the perspective of the eco-product system with the case study. This study adopts Cumulative abnormal returns, Earnings per share, ROE, Quick ratio, Current ratio, Account re-ceivable turnover rate, Inventory turnover rate, Total asset turnover rate to test the possible benefit of a synergy of post-M&A integration.
We find out that the valuation of M&A integration is not the same in a single index in the acquiring company. Moreover, this study provides a managing framework for planning post-M&A integration, finally closes with a discussion of the theoretical and practical implications of the research findings, meanwhile, research limitations and further research suggestions are included.
論文目次 目 錄 V
表 目 錄 VI
圖 目 錄 VII
第一章 緒論 1
第一節 研究背景及動機 1
第二節 研究目的 5
第三節 研究架構 9
第二章 文獻回顧 11
第一節 購併的動機理論 11
第二節 購併類型 15
第三節 購併綜效 23
第四節 研究假說 26
第三章 研究方法 29
第一節 研究對象 29
第二節 短期購併宣告效果對股東財富影響之分析 31
第三節 購併財務績效分析 35
第四節 檢定方法 37
第四章 實證結果 39
第一節 短期購併宣告效果對股東財富之影響 39
第二節 財務指標分析 44
第五章 結論及建議 55
第一節 結論 55
第二節 研究限制及未來研究建議 58
參考文獻 60

表 目 錄
表1 全球主要購併趨勢 12
表2 事件期前後30天的平均異常報酬率 41
表3 事件期前後30天的累積平均異常報酬率 42
表4 每股稅後盈餘檢定結果 45
表5 股東權益報酬率檢定結果 47
表6 速動比檢定結果 48
表7 流動比檢定結果 49
表8 應收帳款週轉率檢定結果 51
表9 存貨週轉率檢定結果 52
表10 總資產週轉率檢定結果 54
表11 假說檢定結果 57

圖 目 錄
圖1 全球購併交易統計圖 2
圖2 美國銀行合併數量 3
圖3 台灣購併數量 3
圖4 台灣購併金額 4
圖5 全球六大科技業購併數量 5
圖6 企業購併績效 6
圖7 研究架構 10
圖8 傳統合併—吸收(或新設)合併 15
圖9 關係企業之併構重整 16
圖10 以大吃小之策略運用 17
圖11 100%A股票轉換A企業 18
圖12 與既有企業股份轉換 19
圖13 股份交換 20
圖14 資產與業務讓與 21
圖15 資產與業務讓與-分割 22
圖16 平均異常報酬率 43
圖17 累積平均異常報酬率 43
圖18 每股稅後盈餘 45
圖19 股東權益報酬率 46
圖20 速動比率 48
圖21 流動比率 49
圖22 應收帳款週轉率 50
圖23 存貨週轉率 52
圖24 總資產週轉率 53
參考文獻 參考文獻
一、中文文獻
1.王祝三、周德瑋、陳弘榮,(2006),「企業購併支付方式決定因素與股價反應之探討」,證券市場發展季刊,第18卷第3期,頁1-46。
2.王錦玉,(2007),初次上市(櫃)公司財務績效與異常報酬關聯性之探討,逢甲大學財務金融所碩士論文。
3.李以柔,(2013),券商目標價修正之宣告效果及公司特有風險對累積異常報酬的影響,國立政治大學財務管理研究所碩士論文。
4.周士淳,(2002),金融業跨業合併探討,國立政治大學企業管理學系碩士論文。
5.吳德豐等作,民國103,「企業購併策略與最佳實務」,台北:資誠教育基金會。
6.吳蕙禎,(2007),臺灣集團企業財務預警-加入公司治理變數探討,東吳大學企業管理研究所碩士論文。
7.林讚業,(2011),現金減資對企業經營績效之實證研究,國立臺北大學企業管理學系碩士論文。
8.邱俊一,(2016),LED產業購併的綜效分析-以晶元光電為例,國立交通大學管理學院管理科學學程碩士論文。
9.邱冠斌、邱冠燿、陳金花,(2012),「能源光電LED產業政策與競爭策略之研究」,中華行政學報,第10期,頁188。
10.柳志明,(2019),以財務指標剖析第四方物流產業的競爭優勢及策略軌跡,國立交通大學管理學院經營管理學程碩士論文。
11.姜蕙瑜,(2017),每股盈餘、石油價格變動率及消費者信心指數對股票報酬率之影響,國立成功大學經濟學系碩士論文。
12.孫梅瑞,(2000),國內上市公司從事購併活動對經營績效影響之研究,國立政治大學企業管理學系碩士論文。
13.徐靜如,(2003),「企業購併宣告對股東財富影響之研究」,中華技術學院學報,第27期,頁P103–116。
14.陳安琳、湯惠雯、許銘峻,(2010),「企業購併對主併公司股東財富的影響」, 亞太管理評論,第5卷第2期,頁171-182。
15.陳譽仁,(2009),企業購併的財務風險研究-以台灣上市電子公司為例,淡江大學全球華商經營管理數位學習碩士在職專班碩士論文。
16.陳錦富,(2014),中小企業財務預警模型,高雄第一科技大學財務管理研究所碩士論文。
17.陳赫榮,(2015),商譽會計處理方法與購併宣告對股價累積異常報酬影響之關聯性,國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。
18.張超凱,(2017),生技醫療產業購併財務績效之研究 —以諾華合併愛爾康公司為例,國立臺灣科技大學管理研究所碩士論文。
19.童秀鈴,(2018),臺灣公司治理100指數與股東權益報酬率之探討,東吳大學會計學系碩士論文。
20.黃志彬,(2017),銀行信評系統與 Altman Bankruptcy Model 信用狀況與羅吉斯迴歸模型的比較,成功大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
21.蔡佳玲,(2014),臺灣高科技業購併綜效之實證研究:以購併類型、區域、 支付方式觀點探討,朝陽科技大學財務金融所碩士論文。
22.盧愛治,(2005),公司治理的內外部機制與財務績效關聯性之研究,淡江大學會計學系碩士論文。


二、英文文獻:
1.Beaver, W. H. (1966), “Financial rations as predictors of failure,” Journal of Ac-counting Research, Vol. 4, pp.71-111.
2.Birkinshaw, J., Bresman, H., and Hakanson, I. (2000). Managing the post-acquisition integration process: How the human integration and task integra-tion processes interact to foster value creation. Journal of Management Studies, Vol. 37(3), pp.395-425.
3.Blum, M. (1974), “ Failing company discriminate analysis,” Journal of Account-ing Research, Vol. 12, pp.1-25.
4.Duysters, G., and Hagedoorn, J. (2001), “Do company strategies and structures converge in global markets? Evidence from the computer industry,” Journal of International Business Studies, Vol. 32(2), pp.347-356.
5.Gosset, W. S. (1981), “Gosset, Fisher, and the t Distribution,”The American Statistician. Vol. 35(2), pp.61-66.
6.Hart, O. D. (1983), “The Market Mechanism as an Incentive Scheme,” The Bell Journal of Economics, Vol. 14(2), pp.366-382.
7.Haspeslagh, P. C. and Jemison, D.B. (1991), “Managing acquisitions: Creating value through corporate renewal,” New York: Free Press.
8.Leibenstein, H. (1966), “Allocative Efficiency vs. X-Efficiency,” The American Economic Review, Vol. 56(3), pp.392-415.
9.Lewellen, W. G., (1971), “A pure Financial Rationale for the Conglomerate Merger,” Journal of Finance, Vol. 26, pp.521-537.
10.Marks, M. L., and Mirvis, P. H. (2001), “ Making mergers and acquisitions work: Strategic and psychological preparation,” Academy of Management Executive, Vol. 15(2), pp.80-92.
11.Ou, J. A., and Penman, S. H. (1989), “ Financial statement analysis and the pre-diction of stock returns,” Journal of accounting and economics, Vol. 11(4),
pp.295-329.
12.Smith, G. D., Arnold, D. R. and Bizzell, B. G. (1991), “ Business Strategy and Policy,”Boston: Houghton Mifflin, pp.58-75.
13.Williamson, O. E. (1975), “Markets and Hierarchies”, American Economic Re-view, Vol. 63(2), pp.316-325.
14.Zhou, B., Guo, J. M., Hua, J., and Doukas, A. J. (2015), “ Does state ownership drive M&A performance?” Evidence from China. European Financial Manage-ment, Vol. 21 (1), pp.79-105.
論文使用權限
  • 同意紙本無償授權給館內讀者為學術之目的重製使用,於2020-07-16公開。
  • 同意授權瀏覽/列印電子全文服務,於2020-07-16起公開。


  • 若您有任何疑問,請與我們聯絡!
    圖書館: 請來電 (02)2621-5656 轉 2486 或 來信