購併（M&A）是企業成長過程中的策略和方法之一，當企業尋求外部策略提升核心競爭力和增加產品組合時，他們常會選擇購併，然而購併整合績效之評估，應以企業整體策略、宏觀效益作為評估之主要根據。
本研究採用個案研究分析主併公司於購併整合後，對企業產生可能之綜效及影響。本文以宣告日前後30個交易日為事件研究之事件期，檢測短期購併之宣告對股東財富有無「累積異常報酬」，並以統計量化方式檢測主併公司於購併事件日前後10季財務報表之「每股稅後盈餘」、「股東權益報酬率」、「速動比率」、「流動比率」、「應收帳款週轉率」、「存貨週轉率」以及「總資產週轉率」之購併整合效益。
衡量購併案之成功與否，勿以購併單一構面來衡量，研究檢定結果指出購併整合績效的財務指標有些構面有顯著差異，但亦有很多構面並無顯著差異；本研究為購併整合後的規劃提供了一個管理框架，最後以研究成果作為結論，同時包括研究限制之陳述及未來研究之建議。

Through the case study, this study examines the possible synergies of the benefits and effects of post-M&A integration. Mergers and acquisitions (M&A) are one of the strategies and methods for rapid growth. Acquiring company undertakes M&A when they seek to increase core competence and product portfolio rapidly through their external strategy.
We try to explain the recent trend of global M&A by combining the perspective of the eco-product system with the case study. This study adopts Cumulative abnormal returns, Earnings per share, ROE, Quick ratio, Current ratio, Account   re-ceivable turnover rate, Inventory turnover rate, Total asset turnover rate to test the possible benefit of a synergy of post-M&A integration. 
We find out that the valuation of M&A integration is not the same in a single  index in the acquiring company. Moreover, this study provides a managing framework for planning post-M&A integration, finally closes with a discussion of the theoretical and practical implications of the research findings, meanwhile, research limitations and further research suggestions are included.

目      錄	V
表  目  錄	VI
圖  目  錄	VII
第一章	緒論	1
第一節	研究背景及動機	1
第二節	研究目的	5
第三節	研究架構	9
第二章	文獻回顧	11
第一節	購併的動機理論	11
第二節	購併類型	15
第三節	購併綜效	23
第四節	研究假說	26
第三章	研究方法	29
第一節	研究對象	29
第二節	短期購併宣告效果對股東財富影響之分析	31
第三節	購併財務績效分析	35
第四節	檢定方法	37
第四章	實證結果	39
第一節	短期購併宣告效果對股東財富之影響	39
第二節	財務指標分析	44
第五章	結論及建議	55
第一節	結論	55
第二節	研究限制及未來研究建議	58
參考文獻	60

表  目  錄
表1  全球主要購併趨勢	12
表2  事件期前後30天的平均異常報酬率	41
表3  事件期前後30天的累積平均異常報酬率	42
表4  每股稅後盈餘檢定結果	45
表5  股東權益報酬率檢定結果	47
表6  速動比檢定結果	48
表7  流動比檢定結果	49
表8  應收帳款週轉率檢定結果	51
表9  存貨週轉率檢定結果	52
表10 總資產週轉率檢定結果	54
表11 假說檢定結果	57

圖  目  錄
圖1 全球購併交易統計圖	2
圖2 美國銀行合併數量	3
圖3 台灣購併數量	3
圖4 台灣購併金額	4
圖5 全球六大科技業購併數量	5
圖6 企業購併績效	6
圖7 研究架構	10
圖8 傳統合併—吸收（或新設）合併	15
圖9 關係企業之併構重整	16
圖10 以大吃小之策略運用	17
圖11 100%A股票轉換A企業	18
圖12 與既有企業股份轉換	19
圖13 股份交換	20
圖14 資產與業務讓與	21
圖15 資產與業務讓與-分割	22
圖16 平均異常報酬率	43
圖17 累積平均異常報酬率	43
圖18 每股稅後盈餘	45
圖19 股東權益報酬率	46
圖20 速動比率	48
圖21 流動比率	49
圖22 應收帳款週轉率	50
圖23 存貨週轉率	52
圖24 總資產週轉率	53

參考文獻
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