在相關文獻中指出，毎股盈餘為影響個股投資報酬率的顯著變數，有鑑於近年來傳統產業(即非電子業)又再獲得投資大眾青睞之際，本文希望於台股各季公佈獲利的時機分別建構出高獲利、轉機及成長型投資組合，透過買進持有的投資策略，透過相對績效與絕對績效的評核，彰顯它們在實務面上所展現的投資價值，本文所獲致之實證結果如下：

ㄧ、上市非電子部份：

(一)相對績效
1.大盤上漲時，高獲利投資組合表現較差。
2.大盤、非電子下跌暨大盤勝出時，轉機型投資組合表現較佳。
3.非電子上漲時，所有投資組合均能順利擊敗大盤。
4.非電子勝出時，成長型投資組合表現較佳。
(二)絕對績效
1.大盤上漲及非電子下跌時，成長型投資組合表現最佳。
2.大盤下跌及非電子上漲，暨總報酬率的比較時，轉機型投資組合表現最佳。

二、上櫃非電子部份：

(一) 相對績效
1.大盤上漲時，所有投資組合均能順利擊敗大盤。
2.大盤下跌時，高獲利投資組合的表現較差。
(二)絕對績效
 不論大盤上漲、下跌暨總報酬率，轉機型投資組合皆表現最佳。

In related literatures, we find EPS（earnings per share）is the predominant variable which significantly affects the rate of return. Because recently traditional industry (non-electronic industry) attracts investors to trade and invest again ,We try to use the quarterly financial report data to establish portfolios of higher profit、turnaround and growth stock. We utilize buy and hold strategy to reveal practical value of portfolios. The main empirical findings are as below：

1.	Listing Companies：

（1）	relative performance

        a. When market is bull , the performance is higher profit portfolio.
        b. When market and non-electronic stock index is bear, and market 
          surpass non-electronic stock index, the best performance is
          turnaround portfolio .
c. When non-electronic stock index is bull, all portfolios can beat the 
market.
d. When non-electronic stock index surpass market, the best choice is
     growth portfolio.

（2）	absolute performance

a. When market is bull and non-electronic stock index is bear, the best performance is growth portfolio. 
b. When market is bear and non-electronic stock index is bull; if compared with aggregate rate-of-return, the best choice is turnaround portfolio.
2.	OTC Companies：

（1）	  relative performance

a. When market is bull, all portfolios can beat the market.
b. When market is bear, the worst performance is higher profit portfolio.
（2）	  absolute performance
No matter bull market is bull or bear and comparing with aggregate rate-of-return, the best is turnaround portfolio.

目錄
第一章 導論 …………………………………………………………… 1
第一節 研究動機 ………………………………………………………………… 1
第二節 研究目的 ………………………………………………………………… 1
第三節 研究綱要 ………………………………………………………………… 2
第四節 研究架構與流程 ………………………………………………………… 3
第二章 文獻回顧與研究方法 ……………………………………… 5
第一節 文獻回顧 ………………………………………………………………… 5
第二節 研究方法…………………………………………………………………. 10
第三章 研究期間各類型投資組合績效評估 ………………………14
第一節 2005 年各期績效評估..………………………………………………….. 14
第二節 2006 年各期績效評估 ………………………………………………….. 19
第三節 2007 年各期績效評估 ………………………………………………….. 25
第四節 2008 年各期績效評估 ………………………………………………….. 31
第四章 各類型投資組合之相對績效與絕對績效評估 …………… 36
第一節 上市部分投資績效彙 ……………………………………………………36
第二節 上櫃部分投資績效彙總 …………………………………………………41
第五章 研究結論與限制 …………………………………………… 45
第一節 研究結論 …………………………………………………………………45
第二節 研究建議與 ………………………………………………………………47
參考文獻 …………………………………………………………………………49

表目錄
表2.1 各年度上市、櫃的非電子股選樣之分布表樣本數………………………. 10
表3.1 2005 年第一期上市非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表……… 14
表3.2 2005 年第一期上櫃非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表……… 15
表3.3 2005 年第二期上市非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表……… 16
表3.4 2005 年第二期上櫃非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表……… 17
表3.5 2005 年第三期上市非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表……… 18
表3.6 2005 年第三期上櫃非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表……… 19
表3.7 2006 年第一期上市非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表……… 20
表3.8 2006 年第一期上櫃非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表……… 21
表3.9 2006 年第二期上市非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表……… 22
表3.10 2006 年第二期上櫃非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表………23
表3.11 2006 年第三期上市非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表………24
表3.12 2006 年第三期上櫃非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表………25
表3.13 2007 年第一期上市非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表………26
表3.14 2007 年第一期上櫃非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表………27
表3.15 2007 年第二期上市非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表………28
表3.16 2007 年第二期上櫃非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表………29
表3.17 2007 年第三期上市非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表 …… 30
表3.18 2007 年第三期上櫃非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表………31
表3.19 2008 年第一期上市非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表………32
表3.20 2008 年第一期上櫃非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表………33
表3.21 2008 年第二期上市非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表………34
表3.22 2008 年第二期上櫃非電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表………35
表4.1 上市大盤及非電子指數漲或跌時，投資組合報酬率擊敗指數次數彙總
表 ……………………………………………………………………………………38
表4.2 不同投資組合於上市大盤指數上漲或下跌時，其各自對應的平均報酬率彙
總表………………………………………………………………………………… 39
表4.3 不同投資組合於上市非電子指數上漲或下跌時，其各自對應的平均報酬率
彙總表……………………………………………………………………………… 40
表4.4 不同投資組合於上市大盤或非電子指數勝出下，擊敗指數次數彙總表..40
表4.5 不同投資組合於上市大盤或非電子指數勝出下，各自對應的平均報酬率彙
總表………………………………………………………………………………… 41
表4.6 上櫃大盤指數漲或跌時，投資組合報酬率擊敗指數次數彙總表 …….. 43
表4.7 不同投資組合分別於上櫃大盤上漲或下跌時，其各自對應的平均報酬率彙
總表………………………………………………………………………………......43
表5.1 上市一般化投資組合之相對與絕對績效彙總表 …………………………46
表5.2 上櫃一般化投資組合之相對與絕對績效彙總表 …………………………47
圖目錄
圖1.1 研究架構與流程 ……………………………………………………………. 4
圖4.1 研究期間各期上市大盤投資報酬率走勢暨各類型投資組合相對績效彙總圖… 36
圖4.2 研究期間各期上市非電子投資報酬率走勢暨各類型投資組合相對績效彙圖… 37
圖4.3 研究期間各期上櫃大盤投資報酬率走勢暨各類型投資組合相對績效彙總圖… 42

參考文獻
1.林育麟，「上市電子股個股投資報酬率主導變數暨投資價值之剖析」，淡江大學國際貿易研究所碩士論文，民國92 年6 月。
2.林宗慶，「高獲利、轉機與成長型電子股投資組合績效評估」，淡江大學國際 貿易研究所碩士論文，民國95 年6 月。
3.洪祚隆，「上櫃電子股個股投資報酬率主導變數暨投資價值之剖析」，淡江大學國際貿易研究所碩士論文，民國92 年6 月。
4.黃元新，「員工分紅配股費用化後對台股上市、櫃電子股所造成之衝擊」，淡江大學國際貿易研究所碩士論文，民國94 年6 月。
5.鄭博仁，「高獲利、轉機與成長型投資組合績效評估—以台灣股市為例」，淡江大學國際貿易研究所碩士論文，民國96 年6 月。