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系統識別號 U0002-0307201210365100
中文論文名稱 不同操作策略下,超大型個股投資價值之剖析 法人版投資組合 v.s. 散戶版投資組合
英文論文名稱 Evaluation of investment performance in the superlarge-cap stocks with different operational strategy.
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 國際企業學系碩士班
系所名稱(英) Master's Program, Department Of International Business
學年度 100
學期 2
出版年 101
研究生中文姓名 賀照惇
研究生英文姓名 Chao-Tun He
電子信箱 jorden8868@msn.com
學號 699550140
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2012-05-02
論文頁數 65頁
口試委員 指導教授-李又剛
委員-謝德宗
委員-賴錦璋
中文關鍵字 法人版投資組合  散戶版投資組合  相對績效  絕對績效  買跌殺漲  買漲殺跌 
英文關鍵字 Relative performance  Absolute performance  Institutional investmen portfolio  Retail investment portfolio 
學科別分類
中文摘要 本文嘗試建構一套簡單、容易操作且適合投資大眾採用的投資策略,讓一般的投資人可以依此策略進行操作,且評估是否能擊敗大盤,甚至是由專業經理人及其團隊所操盤之開放式股票型基金。文中我們挑選了股性比較抗跌,且進出較容易的市值排名前二十名的超大型個股,來建構投資組合,並分別以相對績效與絕對績效進行評估,來驗證該投資策略於實務上的存在價值。

據此本文所得到之研究結論如下,即:

一、各式投資組合V.S.整體大盤之績效評估

(一)相對績效
1. 法人版與兩式散戶版投資組合皆輸給大盤,而兩式散戶版投資組合又無法擊敗法人版。
2. 兩式散戶版與法人版之投資組合,買跌殺漲的相對績效比買漲殺跌表現得較好。

(二) 絕對績效
1. 五年下來所有的各式投資組合皆輸給大盤。
2. 只有當大盤下跌時的時候,所有的投資組合才會贏大盤。

二、 基金化後之法人版投資組合V.S.開放式股票型基金之績效評估

(一)相對績效
基金化後的法人版投資組合績效表現,在五年中有兩年度皆能夠位列基金績效排名前20%,且都在前五名之內。

(二) 絕對績效
基金化後的法人版投資組合與國內績效相對優異的開放式股票型基金作比較,其績效表現祇能位列中段班。
英文摘要 In this research we try to establish a easy and effective strategy. It is not only easier to operate but also can beat the market and the performance of open-end stock mutual funds , which operated by profession managers and research team . We will utilige the easy trading strategy and previous year and top 20 superlarge-cap stocks to establish relevant investment portfolios. Forthmore, we analyze the relative and absolute performances of practical investment value of our portfolios. The main empirical findings as below:

1.Investment portfolios of superlarge-cap stocks v.s. the weighted average of market index.

(1)Relative Performance
a. Market index surpass the Institutional investment portfolio and two types retail investment portfolio, which can’t win institutional investment portfolio.
b. The buy low sell high operational strategy surpass the buy high sell low operation in any types investment portfolio.

(2)Absolute Performance
a. Market index surpass any type investment portfolio in the consecutive five years. b. When market index fall down which will be surpassed by any type investment portfolio.

2. Superlarge-cap stocks fundization investment portfolio v.s. Open-end mutual funds

(1)Relative Performance
After making the super large-cap stocks fundization, two types operational strategy performance which can namle in the top 20% of open –end mutual funds in the two of consecutive five years.

(2)Absolute Performance
By comparing absolute performance with open-end mutual fundssuperlarge-cap stocks fundization investment portfolio is of mediocre relative to excellent open-end mutual funds.
論文目次 目錄-----I
表目錄--III
圖目錄-- V

第一章 導論--1
第一節 研究動機--1
第二節 研究目的--2
第三節 研究架構--2
第四節 研究流程--3

第二章 文獻回顧與研究方法--5
第一節 文獻回顧--5
第二節 研究方法--11

第三章 研究期間法人版投資組合之報酬績效評估--26
第一節 2007年法人版投資組合之績效評估--26
第二節 2008年法人版投資組合之績效評估--29
第三節 2009年法人版投資組合之績效評估--32
第四節 2010年法人版投資組合之績效評估--35
第五節 2011年法人版投資組合之績效評估--39

第四章 研究期間散戶版投資組合之報酬績效評估--38
第一節 2007年散戶版投資組合績效評估--38
第二節 2008年散戶版投資組合績效評估--39
第三節 2009年散戶版投資組合績效評估--40
第四節 2010年散戶版投資組合績效評估--42
第五節 2011年散戶版投資組合績效評估--43

第五章 各投資組合績效評估--53
第一節 散戶版與法人版 V.S 上市大盤績效--53
第二節法人版投資組合基金化,投資績效與評估--57

第六章 研究結論與限制--62
第一節 研究結論--62
第二節 研究限制--64

參考文獻--65
表目錄
表2-1:各年度年底大盤市價總值市值前二十大市值彙總表--12
表2-2: 各年度法人版投資組合個股市價總值排名變動暨新進入市值前二十大彙總表--18
表3-1:2007年買跌殺漲法人版投資組合選樣個股操作績效彙總表--26
表3-2:2007年買漲殺跌法人版投資組合選樣個股操作績效彙總表--27
表3-3:2008年買跌殺漲法人版投資組合選樣個股操作績效彙總表--29
表3-4:2008年買漲殺跌法人版投資組合選樣個股操作績效彙總表--31
表3-5:2009年買跌殺漲法人版投資組合選樣個股操作績效彙總表--32
表3-6:2009年買漲殺跌法人版投資組合選樣個股操作績效彙總表--34
表3-7:2010年買跌殺漲法人版投資組合選樣個股操作績效彙總表--36
表3-8:2010年買漲殺跌法人版投資組合選樣個股操作績效彙總表--38
表3-9:2011年買跌殺漲法人版投資組合選樣個股操作績效彙總表--39
表3-10:2011年買漲殺跌法人版投資組合選樣個股操作績效彙總表--41

表4-1:2007年新進入市值前二十大標的 & 依市值名次變動投資組合績效報酬彙總表(買跌殺漲部分)--43
表4-2:2007年新進入市值前二十大標的 & 依市值名次變動投資組合績效報酬彙總表(買漲殺跌部分)--44
表4-3:2008年新進入市值前二十大標的 & 依市值名次變動投資組合績效報酬彙總表(買跌殺漲部分)--45
表4-4:2008年新進入市值前二十大標的 & 依市值名次變動投資組合績效報酬彙總表(買漲殺跌部分)--46
表4-5:2009年新進入市值前二十大標的 & 依市值名次變動投資組合績效報酬彙總表(買跌殺漲部分)--47
表4-6:2009年新進入市值前二十大標的 & 依市值名次變動投資組合績效報酬彙總表(買漲殺跌部分)--48
表4-7:2010年新進入市值前二十大標的 & 依市值名次變動投資組合績效報酬彙總表(買跌殺漲部分)--49
表4-8:2010年新進入市值前二十大標的 & 依市值名次變動投資組合績效報酬彙總表(買漲殺跌部分--50
表4-9:2011年新進入市值前二十大標的 & 依市值名次變動投資組合績效報酬彙總表(買跌殺漲部分)--51
表4-10:2011年新進入市值前二十大標的 & 依市值名次變動投資組合績效報酬彙總表(買漲殺跌部分)--51

表 5-5:各年度投資組合相對於整體大盤之絕對績效彙總表--56
表 5-6:法人版投資組合基金化後在各期開放式股票型基金績效裡的虛擬排名彙總表--57
表5-7:研究期間內年投資報酬率排名在前20%之次數,達二次以上的開放式股票型基金彙總表(採分析期間內都存在的基金作為選樣標的)--58
表5-8:研究期間內各年度報酬率、期間報酬率暨所對應的開放式股票型基金績效排名彙總表--60
表5-9:基金化法人版投資組合與相對績效表現傑出之開放式股票型基金,其絕對績效暨排序彙總表--60

表6-1:各投資組合V.S.整體大盤之相對績較與絕對績效彙總表--62
表6-2:兩式散戶版投資組合V.S法人版投資組合之相對績效與絕對績效彙總表--63
表6-3:基金化後法人版投資組合V.S.開放式股票型基金之相對與絕對績效彙總表--63

圖目錄
圖1-1:研究流程圖--3
圖5-1:買跌殺漲操作策略下,研究期間法人版與兩式散戶版對大盤的相對績效彙總圖---53
圖5-2:買漲殺跌操作策略下,研究期間法人版與兩式散戶版對大盤的相對績效彙總圖---54
圖5-3:買跌殺漲操作策略下,研究期間兩式散戶版相較於法人版的相對績效彙總圖--54
圖5-4:買漲殺跌操作策略下,研究期間兩式散戶版相較於法人版的相對績效彙總圖--55
參考文獻 1、黃元新,2005年6月,「員工分紅配股費用化後對台股上市、櫃電子股所造成之衝擊」,私立淡江大學國際企業研究所。

2、林宗慶,2006年6月,「高獲利、轉機與成長型電子股投資組合績效評估」,私立淡江大學國際企業研究所。

3、鄭博仁,2007年6月,「高獲利、轉機與成長型投資組合績效評估-以台灣股市為例」,私立淡江大學國際企業研究所。

4、王炳智,2009年6月,「高獲利、轉機與成長型電子股投資組合V.S基金化績效評估」,私立淡江大學國際企業研究所。

5、方任佑,2010年6月,「系統性操作下國內IC設計類股之投資價值剖析」,私立淡江大學國際企業研究所。

6、翁義傑,2011年6月, 「中型IC設計類股投資價值頗析:法人版投資組合 V.S. 散戶版投資組合」,私立淡江大學國際企業研究所。
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