淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
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系統識別號 U0002-0303200610353200
中文論文名稱 貨幣供給變動與股市報酬之非線性關聯性研究-縱橫門檻效果分析
英文論文名稱 Non-Linear Panel Threshold Effect Analysis between Money Supply and Stock Return
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 國際商學碩士在職專班
系所名稱(英) Executive Master's Program of Business Administration (EMBA) in International Commerce
學年度 94
學期 1
出版年 95
研究生中文姓名 吳明峯
研究生英文姓名 Ming-Feng Wu
學號 792400102
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2006-01-05
論文頁數 56頁
口試委員 指導教授-聶建中
共同指導教授-莊孟翰
委員-張滄耀
委員-曾義明
委員-涂登才
中文關鍵字 貨幣供給  報酬之門檻效果  縱橫門檻  非線性關係 
英文關鍵字 Money supply  Threshold effect  Panel Threshold  Asymmetrical nonlinear 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 本研究旨在探討貨幣供給變動與股市報酬之門檻效果(Threshold Effect),運用縱橫門檻(Panel Threshold)自我迴歸模型,檢測貨幣供給對股價報酬存在上下不一的非線性關係,使股市報酬之走勢受到貨幣供給變動之影響而呈現上下不對稱之兩個以上區間關係。實證結果發現,貨幣供給和股市報酬存在雙重門檻值2.39及5.58的雙重門檻效果,且其三區間之影響係數( 、 和 )皆呈現正向變動關係,此結果和實務上增加貨幣供給,溢注股市動能使股價指數上揚,顯示擴張性的貨幣政策確實可以提高投資人的股市報酬,但是研究發現,增加的幅度會隨著門檻值的上升而遞減。另外,本研究亦發現,匯率和出口金額和股市報酬呈現負相關,工業生產指數和股市報酬呈現正相關,而消費者物價指數對股市報酬影響極其微小。本研究顯示擴張性的貨幣政策確實可提高投資人的股市報酬率,但過度變動卻又會導致投資人報酬下降。故建議投資人應於適當限度下,觀察貨幣供給變動,以達到股市報酬有效極大化。
英文摘要 This study discusses the threshold effect between variation of money supply and stock return. By using the panel threshold autoregressive model, I would like to test the asymmetrical nonlinear relationships that have different effects of variation of money supply on stock return in two regimes. The main finding is that there is a double-threshold effect between variation of money supply and stock return, and the two threshold values are 2.39 and 5.58. The effect of coefficients ( , , and )of three regimes are all positive, and this result suggests that increasing of the money supply could increase the energy of stock price index. It reveals the policy of money supply actually elevated the stock return. However, this study also finds that the increasing amplitude will decrease when the threshold value increases. In addition, it shows that negative correlation of foreign exchange and exporting sum but positive correlation of industrial production index and stock return. The consumer price index just has small influence on stock return. It displays that expanding money policy definitely raises stock return for investors, but over variation will drop down the interests. We suggest that investors should observe changes of monetary demand with proper limit to achieve maximum stock return.
論文目次 目錄
第一章 緒論
第一節 研究背景----------------------------------------01
第二節 研究動機----------------------------------------03
第三節 研究目的----------------------------------------04
第四節 研究架構----------------------------------------05
第五節 研究流程----------------------------------------06
第二章 文獻探討
第一節 基礎理論----------------------------------------07
第二節 股價與總體經濟變數相關實證文獻------------------23
第三章 研究方法
第一節 門檻自我回歸模型--------------------------------27
第二節 門檻模型設定------------------------------------29
第三節 估計--------------------------------------------31
第四節 估計檢定----------------------------------------33
第五節 門檻模型的漸進分配------------------------------35
第六節 多重門檻值之模型設定----------------------------37
第四章 實證結果
第一節 研究對象----------------------------------------38
第二節 變數定義與衡量----------------------------------38
第三節 實證結果----------------------------------------40
第五章 結論與建議
第一節 結論--------------------------------------------48
第二節 研究建議----------------------------------------50
第三節 研究限制----------------------------------------51
參考文獻
國內文獻--------------------------------------------------52
國外文獻--------------------------------------------------54


圖表目錄
圖1-1本研究之研究流程-------------------------------------06
圖4-1雙重門檻之第一門檻參數圖-----------------------------43
圖4-2雙重門檻之第二門檻參數圖-----------------------------43
表4-1貨幣供給變動對股價報酬值之門檻效果檢定---------------42
表4-2門檻參數值估計---------------------------------------45
表4-3控制變數之效果檢定-----------------------------------47


參考文獻 中文部份

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英文部分

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