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系統識別號 U0002-0208201016532100
中文論文名稱 美國次貸風暴與泡沫經濟- 美國聯準會政策的反思
英文論文名稱 US Subprime Mortgage Crisis and Excessive Credit Creation : the Policies of Federal Reserve Bureau(FED)
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 美洲研究所碩士班
系所名稱(英) Master's Program, Graduate Institute of the Americas
學年度 98
學期 2
出版年 99
研究生中文姓名 王智樑
研究生英文姓名 Chih-Liang Wang
學號 695250133
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2010-06-28
論文頁數 77頁
口試委員 指導教授-詹滿容
委員-劉復國
委員-林欽明
中文關鍵字 次貸  泡沫經濟  聯準會 
英文關鍵字 Subprime Mortgage Crisis  Excessive Credit Creation  Federal Reserve  FED 
學科別分類
中文摘要 2007 年初,美國次級抵押貸款危機浮出水面,並以驚人的速度向全球金融 市場蔓延,最終演變成爲1930年代 “大蕭條”以來世界上最嚴重的金融危 機。直至今天,仍沒有人敢斷言次貸危機已然結束,而其對全球經濟的後續影響仍不可小覰。本次危機發端於美國次級抵押貸款市場,一種住房貸款産品何以引發如此巨大的危機? 次貸危機的根源又在何處?
鑒於次貸危機發生的突然性、傳播的迅速性、廣泛性和造成影響的嚴重性,故探究導致危機的根本原因成爲了當前全球的重點目標。而筆者此次論文希望能在複雜的諸多原因當中,以美國聯準會為首要研究標的來探尋其與次貸風暴的連動關係,本論文在以往研究著作和觀點的基礎上,通過綜合考察美國聯準會的政策和本身金融穩定功能間的關係,釐清了其在次貸危機形成過程中的具體責任。
本論文亦回顧次貸危機的發展進程,從次貸發生前的經濟環境,進而說明到次貸發生時的相關事件和時間點,以及之後美國政府政策的應對;當中並圍繞著四大主軸,即金融市場的投機、美國聯準會的政策、不完善的金融法規以及不準確的信貸評級系統作說明,希望除了能了解美國聯準會的功能及責任之外,亦能對次貸風暴有更通盤的了解。
筆者在本論文中,依研究架構歸納出次貸風暴的六點成因,並且期望透過了解次貸危機,更能預防未來金融性衍生商品的過度氾濫,以求避免金融危機的再度發生;研究結論認為美國的整體監管框架和美國聯準會的金融穩定功能都亟待改革,可行的方法是賦予美國聯準會更充分的監管權力和更有效的金融穩定手段,以預防金融危機的發生,並且能爲經濟增長提供有力的宏觀支援。
英文摘要 At the beginning of 2007, the Subprime Mortgage Crisis broke out in the U.S. and spread across the global financial market at an amazing speed, and we know it still has the great influence on the world's economy nowadays. The crisis stemmed from the subprime loan market. This paper aims to figure out that why the financial products triggered such a severe crisis. What is the fundamental reason for the crisis? What is the linkage between the Federal Reserve and the crisis.
Firstly, this author reviewed the course of the Subprime Mortgage Crisis and analyzed it from the financial environment before it occurred, and explained some related incidents and timeframes. Finally author discussed the U.S. government's policies. There are four major points in this paper:financial monetary speculation, mistaken Fed's policies, incomplete financial regulations and inaccurate credit rating agencies and system.
In conclusion, the author defined the reasons of the crisis based on the research framework and also hoped to prevent the financial crisis from happening again. The author recommends that the financial regulatory structure and the monetary authority in the U.S. be reformed. The author concluded that the optimal choice would be to grant more regulatory power and policy tools to the Fed, and thereby create sound financial environment. Furthermore, Fed’s ultimate mandate is to prevent financial crisis and to provide the macro-management support for the U.S. economy.
論文目次 目 錄
口試委員會審定書……………………………………………i
授權書…………………………………………………………ii
誌謝……………………………………………………………iii
中文摘要………………………………………………………iv
英文摘要……………………………………………………….v
第一章 緒論………………………………………………….1
1.1 研究動機與研究目的………………………………1
1.2 文獻回顧…………………………………………..4
1.3 研究方法與章節提要…………………….……….10
第二章 美國次貸風暴的成因分析…………………….……13
2.1 美國次貸風暴的可能成因…………..……….….….…13
2.2 美國房地産抵押貸款證券化的發展歷程………….……17
2.3 美國次貸風暴的概括之過程和影響……..……….……19
第三章 美國聯邦準備理事會政策………………….……….24
3.1美國聯準會的組成…………….……………….……24
3.2美國聯準會的金融穩定功能………………….….…29
3.3美國聯準會與次貸風暴的發生前的時代背景……..34
3.4美國聯準會關鍵的貨幣操作方式……………………38
第四章 美國金融市場上的投機和不準確的信貸評級系統…42
4.1華爾街的投機遊戲…………………………………..42
4.2信用評級機構的影響…………..……………………52
4.3次貸危機爆發原因歸納分析……………..…………55
第五章 美國政府與聯準會的作為………..…………………58
5.1 小布希政府的次貸紓困政策………………………58
5.2 歐巴馬政府的次貸振興政策………………………62
5.3 小布希與歐巴馬政府的次貸政策分析與比較……64
第六章 結論……..……………………………………………66
6.1 次貸風暴之研究架構和研究目的檢驗……………66
6.2 次貸風暴及本論文之啟示…………………………73
參考文獻………………………………………….….……….75

表目錄
表1 FICO信用評分標準及抵押貸款市場劃分標準…………14
表2 美國的金融監管框架……………….………………….29
表3 ABS和CDO的差異………………………………………..47
表4 不同機構參與CDO的形式及其受到的衝擊….…………48
表5 次貸政策分析與比較…………….…………………….65

圖目錄
圖1 次級抵押貸款金額……………………………….…….20
圖2 美國聯準會的組成…………………………….……….26
圖3 全球 GDP 增長率和通貨膨脹率情況.………………..35
圖4 全球貿易占 GDP 的比重…………….………………..36
圖5 美國聯邦基金利率(Federal Funds Rate)走勢………41
圖6 信用違約互換結構說明圖……………….…………….50
圖7 次級抵押貸款證券化路線圖……………….………….54
目 錄(三)
圖8 次貸原因爆發歸納圖………………….……………….57
圖9 美國相關紓困措施流程圖……………….…………….60
圖10 研究架構歸納圖(一)..……………………………….67
圖11 研究架構歸納圖(二)………………………………….67
圖12 研究架構歸納圖(三)………………………………….68
圖13 研究架構歸納圖(四)………………………………….69

參考文獻 中文書目
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