系統識別號 | U0002-0207201910275300 |
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DOI | 10.6846/TKU.2019.00042 |
論文名稱(中文) | 原物料波動對臺灣造紙業上市公司股價的影響 |
論文名稱(英文) | The Impact of Raw Material Fluctuations on The Stock Price of Listed Companies in Taiwan's Paper Industry |
第三語言論文名稱 | |
校院名稱 | 淡江大學 |
系所名稱(中文) | 財務金融學系碩士在職專班 |
系所名稱(英文) | Department of Banking and Finance |
外國學位學校名稱 | |
外國學位學院名稱 | |
外國學位研究所名稱 | |
學年度 | 107 |
學期 | 2 |
出版年 | 108 |
研究生(中文) | 陳芳蘭 |
研究生(英文) | Fang-Lan Chen |
學號 | 706530143 |
學位類別 | 碩士 |
語言別 | 繁體中文 |
第二語言別 | |
口試日期 | 2019-06-09 |
論文頁數 | 62頁 |
口試委員 |
指導教授
-
李沃牆
委員 - 李沃牆 委員 - 周恆志 委員 - 陳達新 |
關鍵字(中) |
原物料 國際紙漿 造紙業 股價 多元迴歸模型 |
關鍵字(英) |
Raw Materials International Pulp Paper Industry Stock Prices Multiple Regression Model |
第三語言關鍵字 | |
學科別分類 | |
中文摘要 |
臺灣造紙業總製造成本中以直接原料所占比重最高,其比重近年來均超過六成以上,因此直接原物料中占比最大的國際紙漿、瓦楞芯紙、及廢紙等價格變化就值得探討了。因此購買原物料的美元匯率及製造所用的石油等波動因素,對臺灣造紙業上市公司的股價所造成的影響,也是此次研究的目的。 本研究資料取自2008年1月1日至2018年12月31之週資料,並針對探討的變數進行資料敘述統計,以多元迴歸模型方法建立實證模型。針對歷經金融海嘯時期及新興市場造紙業成長時期,將資料日期拆解成三個部分去研究。本文實證結果顯示:1.三家公司皆有工紙及紙器的銷售產品,對於主要原物料的應用,以廢紙及瓦楞芯紙為重,掌握了原料及控制原料成本,就等於可以增加獲利。2.公司所銷售的重點紙種、各公司的抄紙技術,及對於採購有利紙種的原物料對策,已經成為公司獲利的重點。 |
英文摘要 |
In the total manufacturing costs of Taiwan’s paper industry, direct raw materials account for the highest ratio, with weights exceeding 60% in recent years. Therefore, the price fluctuations of international pulp, corrugated paper, and waste paper that account for the highest ratios among the direct raw materials are worth exploring. The impact of “fluctuation factors such as the US dollar exchange rate for raw materials purchases and the petroleum used in manufacturing” on the stock prices of Taiwan’s listed companies is also the objective of this research. The research data was obtained from the weekly data from January 1, 2008 to December 31, 2018. Data descriptive statistics was conducted on the variables explored, and the empirical model was established using a multiple regression model. Targeting the time period of the financial tsunami and the period of growth of the paper industry in the emerging markets, the data periods were broken down into three parts for study. The empirical results show that 1. All the three companies sell paper and paper machine products. For the application of the main raw materials, waste paper and corrugated paper comprised the majority. The grasp of raw materials and the control of raw material costs have led to increased profitability; 2. The focused paper types sold by the companies, the papermaking technologies of the companies, and the strategy for purchasing favorable paper type-specific raw materials have become the companies’ keys to profitability. |
第三語言摘要 | |
論文目次 |
目 次 表 次 VI 圖 次 VII 第一章 緒論 1 第一節 研究背景與動機 1 第二節 研究目的 4 第三節 研究架構與流程 5 第二章 理論與文獻探討 7 第一節 造紙業產業分析 7 第二節 造紙業未來展望 26 第三節 相關文獻整理 28 第三章 研究方法 40 第一節 研究資料來源與說明 40 第二節 研究方法 43 第四章 實證結果與分析 46 第一節 敘述統計分析 46 第二節 多元迴歸估計結果及分析 49 第三節 小結 53 第五章 結論與建議 55 第一節 結論 55 第二節 建議 56 參考文獻 58 表 次 表 1臺灣造紙業發展時期 10 表 2臺灣歷年紙與紙板銷售值 16 表 3臺灣歷年紙張及紙板統計 17 表 4臺灣歷年紙張外銷量分類統計 19 表 5臺灣歷年紙板外銷量分類統計及紙與紙板合計 19 表 6臺灣紙漿進口量分類統計 20 表 7正隆2017年產銷組合 24 表 8永豐餘2017年產銷組合 25 表 9榮成2017年產銷組合 26 表 10研究變數的敘述統計量 48 表 11多元迴歸分析結果-正隆公司股價 50 表 12多元迴歸分析結果-永豐餘公司股價 51 表 13多元迴歸分析結果-榮成公司股價 52 圖 次 圖 1研究流程 6 圖 2臺灣造紙業上中下游關聯圖 12 圖 3臺灣造紙業2017年紙張及紙板生產量比例圖 13 圖 4國際長短纖漿價及國內廢紙價趨勢圖 21 圖 5造紙業指數圖 22 |
參考文獻 |
參考文獻 一、中文文獻 1.王欣如(2005),以AHP建構生產製造管理人員績效評核準則之研究以-台灣造紙產業為例,國立中山大學人力資源管理研究所碩士論文。 2.方崚峰(2002),我國加入世界貿易組織後對造紙業國際策略影響之研究,大葉大學國際企業管理研究所碩士論文。 3.朱春福(2008),以交易成本觀點分析台灣造紙廠商之競爭優勢-以A 公司為例,私立元智大學管理研究所碩士論文。 4.江明祥(2014),紙漿價格對臺灣造紙公司股價之影響度研究,大葉大學管理學院碩士在職專班碩士論文。 5.李可強(2004),原物料價格與股價關係之探討-以塑化產業為例,輔仁大學金融研究所碩士論文。 6.吳幸融(2005),原油價格與相關股價關係之探討-以塑化類股/紡織類股為例,開南管理學院企業管理研究所碩士論文。 7.周鍾麟(2006),台灣造紙產業經營策略之個案研究:Hafeez鑑別核心能力結構化方法之應用,私立銘傳大學管理學院高階經理碩士學程在職專班碩士論文。 8.林建智 (2006),原油價格與股價關係之探討-以美國及台灣為例,世新大學財務金融學研究所碩士論文。 9.林育政(2008),國際原物料價格與股價關係之探討-以不銹鋼產業為例,國立東華大學國際企業學系碩士論文。 10.孫葦婷(2007),國際原油價格與股匯市之動態關係-以亞洲四小龍為例,高 苑科技大學經營管理研究所碩士論文。 11.高芯茹(2008),油價波動性與台灣產業分類股價指數及股價指數期貨關聯性 之探討,國立彰化師範大學企業管理學系碩士論文。 12.徐俊琪(2009),總體面、原物料及金融指標對不同產業結構國家股市變動影 響之研究,私立東海大學管理碩士在職專班碩士論文。 13.許瀞方(2005),國際原油價格對股價及其波動性之影響,私立逢甲大學財務 金融學系研究所碩士論文。 14.許淑貞(2011),原物料價格與台灣股票市場類股指數的關聯性探討,國立雲 林科技大學財務金融系碩士論文。 15.陳杏如(2000),應用財務比率分析台灣造紙業獲利能力之研究,國立臺灣大 學森林學研究所碩士論文。 16.陳峙良(2002),台灣加入WTO後對造紙業之影響,國立中山大學國際高階經營管理研究所碩士論文。 17.陳金廷(2006),油價、金價與台灣產業分類股價指數關聯性探討,樹德科技 大學金融保險研究所碩士論文。 18.陳玉樹(2010),原物料指數與股市、匯市關聯性的研究,國立政治大學金融 研究所碩士論文。 19.張芳倩(2006),原油價格與大盤及類股股價指數之相關性,國立中正大學財 務金融所碩士論文。 20.詹怡玲(2006),紙業上市公司關鍵成功因素與股票評價之研究,國立政治大 學企業管理研究所碩士論文。 21.劉得禎(2005),外包關鍵因素與經營績效關係之研究-以台灣家庭用紙業為 例,中原大學企業管理研究所碩士論文。 22.蔡東和(2003),台灣造紙產業經營策略之研究,國立交通大學高階主管管理 學程碩士班碩士論文。 23.蔡石玉(2006),TPM 在造紙廠之應用以正隆公司后里廠為例,私立逢甲大學經營管理碩士在職專班碩士論文。 24.蕭心怡(2013),原物料價格波動與股價之關係探討-以化工股為例,國立 成功大學高階管理碩士在職專班碩士論文。 25.魏意紋(2011),台灣造紙企業發展策略之研究,國立中央大學產業經濟研究 所碩士論文。 26. 謝其峯(2012),應用結構行為績效模式探討我國造紙製造業-以正隆公司為 個案,中華大學企業管理學系研究所碩士論文。 二、英文文獻 1. Ajayi, R.A. and M. Mougoue,(1996),“On the Dynamic Relation Between Stock Prices and Exchange Rates,”Journal of Finanacial Research,Vol.19,Summer, pp.193-207. 2. Hammoudeh, S. and H. Li (2005), “Oil Sensitivity and Systematic Risk in Oil-Sensitive Stock Indices”, Journal of Economics and Business, Vol.57, Issue 1, pp.1-21. 3. Jones, C. M. and G. Kaul (1996), “Oil and The Stock Markets”, Journal of Finance, Vol. 51, No.2, pp.463-491. 4. Jacco, F., B. Kornelis ,and L. Schipper (1997), “Energy Efficiency Developments in The Pulp and Paper Industry: A Cross-Country Comparison Using Physical Production Data”, Energy Policy, Vol.25, Issues 7-9, pp. 745-758. 5. Sharpe,M.(1997),“Outsourcing Organizational Competitiveness and Work,”Journal of Labor Research, fall, Vol.18, No. 4, pp.535-549. 6. Sonenshine,R. and M.Cauvel (2017), “Revisiting the Effect of Crude Oil Price Movements on US Stock Market Returns and Volatility”,Modern Economy Vol.8, No.5, pp. 745-758. 三、其他: 1. 林業研究專訊(2015),台灣造紙產業之介紹,第22卷,第2期,頁13-18 2. 台灣經濟新報(TEJ)資料庫 3. 台灣區造紙工業同業公會2017年年報 |
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