本研究以2014年1月至2017年8月間，初次上市上櫃的股票為研究樣本，利用事件研究法分別檢定股票初次公開發行日後一個月及半年後之普通股股價變化，並判斷是否仍存在顯著異於零平均異常報酬或累積平均異常報酬。
研究結果顯示：台灣地區初次上市櫃股票於首次公開發行後確實存在有短期正的異常報酬績效。進一步探討承銷新制競拍因素後之新股績效表現，承銷競拍制度實施後之異常報酬比實施前降低，顯見台灣新股的投資績效因承銷制度變革而有所影響。此外，從實證結果亦得知，台灣地區新上櫃股票的報酬績效較新上市股票為佳；電金產業的報酬績效較非電金產業為佳。

The stock price performance of the IPOs of common stock listed on Taiwan-stock-exchange and the Over-the-counter market in Taiwan was studied, the period was from January 2014 to August 2017.Using Event study to test stock price performance after the IPOs one month and six months trading days.
The empirical results show that the abnormal returns in the short run were existed of the IPOs of common stock on Taiwan-stock-exchange and on Over-the-counter. Moreover, after controlling the factors of the new underwriting system, it is discovered that most of the common stocks listed on Taiwan-stock-exchange and Over-the-counter market possesses short run positive abnormal returns in the initial stage. It is showed that the investment performance of the IPOs in Taiwan were affected by the new underwriting system.

目錄
第一章 緒論	1
第一節 研究背景與動機	1
第二節 研究目的	3
第三節 研究架構與流程	4
第二章 文獻探討	6
第一節 承銷方式與異常報酬之實證研究	6
第二節 長短期價格績效之實證研究	8
第三節 異常報酬之成因	11
第三章 研究方法	15
第一節 研究假說	15
第二節 事件研究法 	16
第三節 資料來源與樣本選取	18
第四章 實證結果與分析	22
第一節 全體樣本	22
第二節 承銷制度變革	27
第三節 發行市場	34
第四節 產業類別	41
第五章 結論與建議	49
參考文獻	51
表目錄
表3-1 2014年1月至2017年8月間辦理初次上市櫃的樣本公司數	21
表4-1 短期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：全體樣本	24
表4-2 長期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：全體樣本	26
表4-3 短期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：制度前	29
表4-4 短期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：制度後	30
表4-5長期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：制度前	32
表4-6長期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：制度後	32
表4-7 短期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：上市	36
表4-8 短期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：上櫃	37
表4-9 長期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：上市	39
表4-10 長期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：上櫃	39
表4-11 2014年至2017年8月間辦理初次上市櫃公司樣本數	43
表4-12 短期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：電金	44
表4-13 短期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：非電金	45
表4-14 長期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：電金	47
表4-15 長期平均異常報酬及累積異常報酬(%)：非電金	47
圖目錄
圖1-1 研究架構流程圖	5
圖4-1 平均異常報酬(%)-全體樣本	25
圖4-2 長期累積異常報酬(%)-全體樣本	26
圖4-3 短期累積異常報酬(%)：制度前	31
圖4-4 短期累積異常報酬(%)：制度後	31
圖4-5 長期累積異常報酬(%)：制度前	33
圖4-6 長期累積異常報酬(%)：制度後	33
圖4-7 短期累積異常報酬(%)：上市	38
圖4-8 短期累積異常報酬(%)：上櫃	38
圖4-9 長期累積異常報酬(%)：上市	40
圖4-10 長期累積異常報酬(%)：上櫃	40
圖4-11 短期累積異常報酬(%)：電金	46
圖4-12 短期累積異常報酬(%)：非電金	46
圖4-13 長期累積異常報酬(%)：電金	48
圖4-14 長期累積異常報酬(%)：非電金	48

參考文獻
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