本文以臺灣地區化工產業10家公司的營業收益額為標的，探索美國次級房貸金融風暴期間內，該產業資本結構與公司表現間的關聯性。實證研究首先採用事件分析法，並以營業收益自我迴歸模型為基礎，估計預測模型並計算代表公司表現的營業收益異常值。其次，比較2008年第二季前後各八季的營業收異異常值，觀察各樣本公司營運表現的差異。最後，採用縱橫資料分析法，估計2008Q1到2010Q2風暴期間內，樣本公司的淨值、長期負債、銀行授信與應付帳款/票據四種資本結構變數，估計其對營收異常值的影響，判斷不同資本結構的優劣。
實證估計結果顯示，10家樣本公司的表現不一。存量縱橫資料估計結果顯示，對銀行融通依賴高，則公司營收受金融風暴的不利影響較大，而流量資料分析結果則顯示，在流動性緊縮下，若能夠獲得銀行融通者，其營收表現較優。此外，高應付帳款/票據比，亦助於提升營運表現。因此，化工產業經營者平時與銀行以及廠商維持良好的往來，對於公司的經營是屬於有利的結果。

This thesis empirically examines the effectiveness of various capital structures in coping with the adverse effects of the U.S. subprime financial crises on the chemical industry in Taiwan. The quarterly sales of the 10 selected sample firms are examined. The event study method which uses the autoregressive model as the foundation for creating a forecasting model, are adopted to calculate the abnormal sales level to represent performances of the sample firms. Comparisons of the performances of the sample firms during the 8 seasons before and after the 2nd season of 2008 are conducted. The panel data analysis of the effects of 4 capital structures, namely the ratios of equity, long term liabilities, bank finance and accounts/ notes payables to total assets on the abnormal sales are then conducted using data covering the 10 seasons beginning from 2008Q1 to 2010Q2 and regression coefficients estimated.
The panel data analysis using the stock variables have shown that large bank loan ration brought about adverse effect to the performance during the financial crisis. Nevertheless, the flow variables analysis shows that companies that can obtain loans continently performed well. Therefore, as far as the chemical industry is concern companies that maintained good relationships with the bank and its suppliers are good strategy in run business.

目錄
第壹章 導論	1
第ㄧ節 研究動機	1
第二節 化工產業概況簡介	4
第三節 本文架構	10
第貳章 文獻回顧	11
第一節 資本結構理論	11
第二節 金融風暴衝擊的研究	15
第三節 本文研究方法	16
第參章 化工產業十家公司概況	18
第一節 樣本公司簡介	18
第二節 金融風暴前後各樣本公司營收值變動情況	34
第三節 樣本公司財務結構概況	35
第肆章 實證研究方法與結果	41
第一節 事件研究分析法與縱橫資料估計法	41
第二節 本文資料來源與敘述統計	52
第三節 事件分析結果	58
第四節 縱橫資料法估計結果	68
第伍章 結論	72
參考資料	74

圖目錄
圖 1 中華民國間接金融與直接金融流量	3
圖 2 中華民國實質GDP成長率	3
圖 3 十家公司自2000年1月至2013年6月營業收入(單位：十億)	35
圖 4 十家公司自2000年至2012年股東權益比繪圖	36
圖 5 十家公司自2000年至2012年銀行授信比繪圖	38
圖 6 十家公司自2000年至2012年應付帳款比繪圖	39
圖 7 十家公司自2000年至2012年長期負債比繪圖	40
圖 8 十家公司2006Q3~2010Q2營業收益之時間序列圖	54
圖 9 十家公司2006Q3~2010Q2營業收益實際值與預測值	64

表目錄
表 1長興主要原料之供應狀況	23
表 2元禎產品的種類及用途	25
表 3元禎主要產品之供應狀況	26
表 4磐亞主要產品之重要用途	28
表 5永純主要原料之供應狀況	30
表 6十家公司基本資料彙總	33
表 7本文統計資料定義與來源	52
表 8臺灣地區化工產業十家公司營業收益基本統計值(去季節性資料)	55
表 9臺灣地區化工產業十家公司四種財務結構比例(存量)	57
表 10營業收益自我迴歸模型估計結果	61
表 11十家樣本公司營業收益實際值、預測值與異常值	62
表 12事件影響假設檢定	66
表 13營業收益縱橫資料（存量）模型估計結果	69
表 14營業收益縱橫資料（流量）模型估計結果	71

一、中文文獻
賈昭南，2009，《國際金融：市場與理論》，第八章，滄海書局，2009.11。
公司簡介來自公開資訊觀測站公司年報，2008，網址：http://mops.twse.com.tw/
陳育誠，2010，《適合路商來台投資建議-塑膠添加劑產業》，台北：工業技術研究院。
陳育誠，2011，《2011特用化學品產業年鑑》。台北：經濟部技術處。
王俊勝等，2007，《合成樹脂及接著劑產業發展透析》。台北：工業技術研究院。
台灣塗料與塗裝科技發展協會，2012，《我國特用化學品產業回顧與展望》。
周澤川，1992，二十一世紀畫學工業的主流－特用化學品與精緻化工，《科學月刊全文資料庫》，1992.10，274。

二、英文文獻
Allen, Franklin and Elena Carletti, (2008). “The Role of Liquidity in Financial Crises,” in Federal Reserve Bank of Kansas City Sympothium, Maintaining Stability in a Changing Financial System, pp.379-.
Aizenman, Joshua, Yothin Jinjarak and Donghyun Park, (2011). “Capital Flows and Economic Growth in the Era of Financial Integration and Crisis, 1990-2010.” NBER Working Paper No. 17502.
Alessandria, George, Joseph P. Kaboski and Virgiliu Midrigan, (2010). “The Great Trade Collapse of 2008–09: An Inventory Adjustment?” IMF Economic Review, Vol. 58, No. 2, pp. 254-94.
Bems, Rudolfs, Robert C. Johnson and Kei-Mu YI, (2010). “Demand Spillovers and the Collapse of Trade in the Global Recession,” IMF Economic Review, Vol. 58, No. 2, pp. 295-326.
Claessens, Stijn, Hui Tong and Shang-Jin Wei, (2011). “From the Financial Crisis to the Real Economy: Using Firm-Level Data to Identify Transmission Channels,” NBER Working Paper 17360.
Forbes, Kristin J., (2004). “The Asian Flu and Russian Virus: The International Transmission of Crises in Firm-Level Data,” Journal of International Economics, Vol. 63, pp.59–92.
Gourinchas, Pierre-Olivier and M. Ayhan Kose, (2010). “Introduction: Economic Linkages, Spillovers, and the Financial Crisis—1,” IMF Economic Review, Vol. 58, pp. 209–213.
Imbs, Jean, (2010). “ The First Global Recession in Decades, “ IMF Economic Review, Vol. 58, No. 2, pp. 327-354.
Kalemli-Ozcan, Sebnem, Elias Papaioannou and Fabrizio Perri, (2012). “Global Banks and Crisis Transmission,” NBER Working Paper 18209.
Levchenko, Andrei A., Logan T. Lewis and Linda L. Tesar, (2010). “The Collapse of International Trade during the 2008–09 Crisis: In Search of the Smoking Gun.” IMF Economic Review, Vol. 58, No. 2, pp. 214-253.
Raddatz, Claudio, (2006). “Liquidity Needs and Vulnerability to Financial Underdevelopment,” Journal of Financial Economics, 80 (2006) 677–722.
Rajan, Raghuram G. and Luigi Zingales, (1998). “Financial Dependence and Growth,” American Economic Review, Vol. 88 No. 3, pp. 559-586.
Tong, Hui and Shang-Jin Wei, (2011). “The Composition Matters: Capital Inflows and Liquidity Crunch During a Global Economic Crisis,” The Review of Financial Studies, Vol. 24 No. 6, pp. 2023-2052.」