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系統識別號 U0002-0207200901263300
中文論文名稱 利用統計分析於財務比率篩選台灣上市上櫃公司
英文論文名稱 A Study on Selecting Taiwan Publicly Traded Companies Using Statistical Analysis of Financial Ratios
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 數學學系碩士班
系所名稱(英) Department of Mathematics
學年度 97
學期 2
出版年 98
研究生中文姓名 林倫廷
研究生英文姓名 Lun-Ting Lin
學號 696190098
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2009-06-18
論文頁數 71頁
口試委員 指導教授-陳順益
委員-丁承
委員-陳忠榮
中文關鍵字 財務比率  統計分析  廣義估計方程式 
英文關鍵字 Financial Ratios  Statistical Analysis  Generalized Estimating Equations 
學科別分類 學科別自然科學數學
中文摘要 投資人在投資前須先了解公司的財務狀況,而要取得公司財務資訊,最容易的方法就是參考公司每三個月發表一次的財務報表。本文為利用台灣經濟新報(TEJ)所建立的財務報表資料庫下載資料,計算出財務比率來做資料分析。
一般用來判別公司表現的優劣為利用常見的18項比率做比較。由於常見財務比率有多達18項比率,逐項比較實為費時及困難。本文利用標準化以及使用百分位數,以消除公司類別差異以及景氣的影響。接著再利用預測準確率作為標準,以探討實用篩選法則。最後利用廣義估計方程式探討影響公司表現的重要財務比率,再進一步修正實用篩選法則。本文已將影響公司下一季財務表現的財務比率由18項比率篩選剩下5項比率,分別為應收帳款週轉率、股東權益比率(負債比率)、總資產週轉率、資產報酬率、現金流量比率。
本文最重要的目的為簡化必須參考的財務比率,使得利用實用篩選法則的投資人可以使用起來較為方便也較為簡易。因為公司財務報表每季資料過於龐大,使投資人不易找到重要的參考指標。所以本研究所探討出的實用的篩選法則,為一個更為簡單的篩選方法,其預測準確率平均高達0.822(傳統準確率平均高達0.960),可以做為一個可靠的投資參考。
英文摘要 An investor must comprehend a company's financial reports before investing in the company. It is easy to access the financial information of publicly traded companies in Taiwan through the official financial reports that are published every three months as required by regulation. This study calculates financial ratios and performs statistical analyses using data from a financial reports database, which is established by the Taiwan Economic Journal (TEJ).
However, it is time-consuming and difficult to draw any conclusion by looking at all the financial ratios simultaneously. This article first standardizes data by using median and mean absolute deviations to eliminate company category differences as well as outlier influence. Then the generalized estimating equations model (GEE) is used to develop a practical selection rule (PSR). Only five ratios are incorporated into PSR: accounts receivable turnover ratio, equity ratio (debt ratio), asset turnover ratio, return on assets, and cash flow ratio.
The prediction accuracy of PSR is validated and reaches as high as 0.822 (in terms of the traditional rate of accuracy, it reaches as high as 0.960). Thus the PSR can be used as a reliable investment tool.
論文目次 目錄
1 緒論1
2 文獻探討3
3 財務報表5
3.1 財務報表簡介. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
3.1.1 資產負債表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
3.1.2 損益表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
3.1.3 現金流量表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
3.2 財務報表的資料來源與一致性. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
3.2.1 資料來源. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
3.2.2 一致性. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
4 探討篩選法則9
4.1 常用財務比率. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
4.2 財務比率計算方式探討. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
4.3 財務比率資料的處理. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
4.3.1 消除公司類別性質差異. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
4.3.2 避免景氣影響方法. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
4.3.3 利用先前財務比率. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
4.3.4 選取必要的財務比率. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
4.3.5 準確性計算準則. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
4.4 建立實用篩選法則. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
5 利用迴歸分析修正實用篩選法則44
5.1 廣義估計方程式(GEE) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
5.2 傳統方法與本研究的差異. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
5.3 修正實用篩選法則. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
6 結論與建議54
6.1 結論. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
6.2 建議. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
6.3 研究限制. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
參考文獻56
電腦程式58
表目錄
表3.1:TEJ 將證交所資料一致化(以96/12台塑為例, 單位: 千元) . . . . . . 7
表3.2: 台塑預付款項及其他流動資產及其他應收款明細表(單位: 元) . . . 8
表4.1: 財務比率公式簡表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
表4.2: 鴻海應收帳款及票據及銷貨收入淨額參考表. . . . . . . . . . . . . . . . . . .18
表4.3: 鴻海近十季經營能力比率比照表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
表4.4: 晶電近十季經營能力比率比照表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
表4.5: 電子業各類別公司財務比率平均值與標準差(2008/09) . . . . . . . . 22
表4.6: 電子業各類別公司財務比率平均值與標準差(2008/06) . . . . . . . . 22
表4.7: 準確率計算方法摘要表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
表4.8: 財務比率相關性. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
表4.9: 連續三季資料與單季資料預測的準確率比較表. . . . . . . . . . . . . . . . 35
表4.10: 資產報酬率及純益率之準確率比較表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
表4.11: 現金流量比率與現金再投資比率之準確率比較表. . . . . . . . . . . . . 37
表4.12: 加權平均法摘要表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
表4.13: 連續三季資料所佔比重準確率比較表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
表4.14: 百分位數準則摘要表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
表4.15: 改變比較準則的準確率比較表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
表4.16: 以實用篩選法則篩選之公司名稱(2008/06及2008/09) . . . . . . . 43
表5.1: 廣義估計方程式模型摘要表(一) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
表5.2: 廣義估計方程式模型摘要表(二) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
表5.3: 傳統方法比較方式摘要表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
表5.4: 實用篩選法則修改前後準確率比較表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
表5.5: 實用篩選法則篩選之公司名稱(2008/06及2008/09) . . . . . . . . . . 52
表5.6: 實用篩選法則篩選28類別之公司名稱(2008/06及2008/09) . . . 53
圖目錄
圖1: 鴻海近十季經營能力比率折線圖(虛線:TEJ法, 實線: 本研究法) . . . 20
圖2: 晶電近十季經營能力比率折線圖(虛線:TEJ法, 實線: 本研究法) . . . 20
圖3: 負債比率各類別行業Box Plot(1) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
圖4: 負債比率各類別行業Box Plot(2) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
圖5: 光電2008/09負債比率. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
圖6: 光電2008/09速動比率. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
圖7: 資產報酬率、股東權益報酬率與每股盈餘關係圖. . . . . . . . . . . . . . . . .31
圖8:2008/09財務比率Box Plot . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
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