論文名稱：投資決策行為初探—質化與量化研究
頁數：117 頁
校系（所）組別：淡江大學企業管理學系（研究所）企業管理碩士班
畢業時間及提要別：97學年度第1學期碩士學位論文提要
研究生：洪建寒							  	        指導教授：洪英正  博士
                                                                                                          潘志偉  博士

論文提要內容：
在台灣股票市場上，散戶投資者的比例相當的高，近年來由於國際情勢變化與國內政治的異動，導致許多散戶投資人在股票市場上，因為這些因素的變化而被套牢，究其原因，是因為目前對股市中投資者之投資決策行為研究並不多。為了讓投資人能夠深入了解平常使用的股票投資術語在投資決策中之定位，因此，本研究針對這些投資術語建立投資決策矩陣，來探討此投資術語在大眾的心理中，是屬於何種的投資策略定位。同時經由問卷的發放及回收統計，將各種投資術語依照預期獲利大小及持有時間長短做定位，讓一般投資人對投資術語在投資決策行為上之定位更深層的意涵。
此外，本研究欲探討投資人之人格特質、與理財專員的信任關係及從眾行為是否對投資決策行為有所影響，同時探討投資績效與投資決策之關係，故以下列統計方法進行分析，敘述性統計、信度及因素分析、羅吉斯迴歸、卡方檢定、單因子變異數。研究結果發現:
一、	透過羅吉斯迴歸分析發現，不同的信任關係對投資決策具有顯著的影響。
二、	經由卡方檢定分析發現「預期獲利高，持有時間短」之投資策略較「預期獲利低，持有時間長」對理財專員的信任關係來的高，而「預期獲利低，持有時間短」之投資策略較「預期獲利低，持有時間長」對理財專員的信任關係來的高。
三、不同的投資決策之投資人在投資至今之投資報酬上具顯著的差異。
四、 不同的人口統計變項之投資人在投資決策上具有顯著的差異。

Title of Thesis: An Exploratory Study on Strategy
Of Investment – An Qualitative and Quantitative Research
Total page:117
Key word:  investment strategy; personality; trust relationship; conformity behavior; investment performance
Name of Institute: Graduate Institute of Business Administration, Tamkang University
Graduated date: January 2009							   	 
Degree conferred: Master Student: Hung, Chien-Han				       （洪 建 寒  ）

		Advisor: Dr. Hung, Ying Cheng
								     	    （洪英正  博士）
                            Dr. Pan, Zhi Wei
                                 (潘志偉 博士)
Abstract:
In recent years, individual investment became the major trend in Taiwan stock market, and because of the variation of international circumstance and domestic politics which caused the lockup of individual investment in stock market. In order to comprehend terminology of stock investment of investor, this study established investment decision matrix in view of terminology of stock investment and explored what kind of the investment strategy dose terminology of stock investment that belonged to general perceptions of populace.
 In the meanwhile, by questionnaire survey, according to the stock expect profit and hold time to posit many strategies of investment, in order to make the investors more understand these investment terminology.
This study based on questionnaires which different investors’ personality; trust relationship; conformity behavior; investment performance and strategy of investment have different show. The statistic methods used in this study include descriptive statistics, reliability analysis, factor analysis, logistic regression, chi-squire test, one-way ANOVA. The result of this study is found:
First, different trust relationship has significant influence on strategy of investment. 
Second, The trust relationship between financial specialist and investor, this study found the trust is higher by “high expect profit, long hold time” strategy of investment than “low expect profit, short hold time”. And the trust relationship is higher by “low expect profit, short hold time” strategy of investment than “low expect profit, long hold time”.
Third, there is a significant difference on the long term (from beginning till now) investment profit with different strategies of investment. 
Fourth, there are significant differences on the related variables used in this study with different demographic variables of investors.

第一章  緒論	1
第一節  研究背景	1
第二節  研究動機	3
第三節  研究範圍及目的	6
第四節  研究流程	7
第二章  文獻探討	8
第一節  人格特質	8
第二節  信任關係	12
第三節  從眾行為	18
第四節  投資決策	22
第五節  投資績效	27
第三章  研究方法	29
第一節  研究架構	29
第二節  研究假設	30
第三節  研究變項之定義與衡量	31
第四節	研究工具與程序	37
第五節	研究對象與設計	39
第六節	資料分析方法	40
第四章  資料分析與結果	41
第一節  問卷信度分析	41
第二節  描述性統計分析	42
第三節  各變項之信度衡量與因素分析	51
第四節  人格特質、信任關係及從眾行為之投資人在其投資決策會有顯著差異。	62
第五節  投資人有不同的投資決策矩陣之投資人會在投資績效上有顯著差異	67
第六節  不同人口統計變項之投資人在人格特質、信任關係、從眾行為、投資決策矩陣與投資績效會有顯著差異	69
第五章  結論、討論與建議	83
第一節  結論與討論	83
第二節  研究貢獻	87
第三節  建議	88
第四節  未來研究方向與限制	89
參考文獻	90
附錄一	95
附錄二	112

表目錄

表1-1  近年事件對台股影響情況	1
表2-1  不同人格特質投資人投資行為文獻表	9
表2-1  不同人格特質投資人投資行為文獻表(續)	10
表2-2  本研究對信任的定義之彙整結果	12
表2-2  本研究對信任的定義之彙整結果(續)	13
表2-2  本研究對信任的定義之彙整結果(續)	14
表2-3  信任的型式	14
表2-3  信任的型式(續)	15
表2-4  投資決策矩陣	26
表2-5  投資績效相關文獻	27
表2-5  投資績效相關文獻(續)	28
表3-1  信任關係矩陣各構面間的Cronbach’ α值	32
表3-2  從眾行為矩陣各構面間的Cronbach’ α值	33
表3-2  從眾行為矩陣各構面間的Cronbach’ α值(續)	34
表3-3  投資決策矩陣	35
表3-4  股票投資術語整理	36
表3-5  定性研究與定量研究之差異	37
表4-1  前測信度分析結果	41
表4-2  性別分配表	42
表4-3  年齡分配表	42
表4-4  婚姻分配表	43
表4-5  教育程度分配表	43
表4-6  職業分配表	44
表4-7  年收入分配表	44
表4-8  投入金額分配表	45
表4-9  投入家數分配表	45
表4-9  投入家數分配表(續)	46
表4-10 投資建議分配表	46
表4-11 投資經驗分配表	47
表4-12 持有平均時間分配表	47
表4-13 獲利或認賠的出售情況表	48
表4-14 投資人之投資類型表	49
表4-15 投資人近三年的投資報酬表	49
表4-16 投資人投資至今的投資報酬表	50
表4-17 風險偏好之KMO與Bartlett檢定	51
表4-18 信任關係之KMO與Bartlett檢定	52
表4-19 從眾行為之KMO與Bartlett檢定	52
表4-20 從眾行為之特徵值、解釋變異量與Cronbach’ α值	53
表4-21 從眾行為因素一: 買獨特產品	54
表4-22 從眾行為因素二: 同儕意見	54
表4-22 從眾行為因素二: 同儕意見(續)	55
表4-23 從眾行為因素三: 參考資訊	55
表4-24 從眾行為因素四: 不買火紅產品	56
表4-25 質化訪談之投資策略定位表	57
表4-26 修改後之質化訪談投資決策定位表	58
表4-27投資策略次數分配表	60
表4-28 量化訪談之投資策略定位表	61
表4-29 羅吉斯迴歸—整體—模式適合度	62
表4-30 羅吉斯迴歸—個別—模式適合度及概似比定著性檢定	62
表4-31 羅吉斯迴歸—個別—參數估計值	63
表4-32 信任關係與投資決策之卡方檢定	63
表4-33 信任關係與投資決策之交叉表	64
表4-34 信任關係與投資決策之變異數分析	65
表4-35 信任關係與投資決策之多重比較	65
表4-35 信任關係與投資決策之多重比較(續)	66
表4-36 近三年投資報酬與投資決策之變異數分析	67
表4-37 投資至今之投資報酬與投資決策之變異數分析	 67
表4-38 投資至今之投資報酬與投資決策之多重比較	68
表4-39 人口統計變項對信任關係之變異數分析	69
表4-39 人口統計變項對信任關係之變異數分析(續)	70
表4-40人口統計變項對從眾行為之變異數分析	71
表4-41 投資決策與人口變項之卡方分配	72
表4-42 投資決策與性別之卡方分配	73
表4-43 投資決策與年齡之卡方分配	73
表4-44 投資決策與年齡之次數分配	74
表4-45 投資決策與婚姻之卡方分配	75
表4-46 投資決策與職業之卡方分配	75
表4-47 投資決策與職業之次數分配	76
表4-48 投資決策與年收入之卡方分配	76
表4-49 投資決策與年收入之次數分配	77
表4-50 投資決策與投入金額之卡方分配	77
表4-51 投資決策與投入金額之次數分配	78
表4-52 投資決策與投入家數之卡方分配	78
表4-53 投資決策與投入家數之次數分配	79
表4-54 投資決策與投資經驗之卡方分配	79
表4-55 投資決策與投資經驗之次數分配	80
表4-56 人口統計變項與近三年之投資報酬變異數分析	81
表4-57人口統計變項與投資至今之投資報酬變異數分析	82
表5-1 研究假設及實證結果彙整總表	83
表5-1 研究假設及實證結果彙整總表(續)	84

圖目錄

圖1-1  研究流程圖	7
圖3-1  研究架構圖	30
圖3-2  本研究之信任關係矩陣	32

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