日本銀行業界自泡沫經濟破滅之後，抱有鉅額不良負債，而面臨倒閉危機。為解決一觸即發的金融危機，日本政府先後推動二次金融改革，於1997年制訂控股公司法，允許銀行以金融控股公司的方式成立大型金融集團，將證券公司、信託銀行、投資信託公司與銀行等共同納入金融控股公司旗下，以因應全球化、自由化所興起金融改革、整併的浪潮。
    然而，成立金融集團並無法保證有效獲利，主要關鍵仍是處理不良債權的能力。大型金融集團當中的りそな即因經營不善，而收歸國有。UFJ金融控股集團則因為無法有效解決呆帳問題，而企圖與體質健全的三菱東京金融集團合併，以解決其經營危機；三菱東京集團在解決呆帳問題、維持健全的資本適足率後，亟欲擴大國內外分行規模，轉向追求高收益能力、以同歐美大型金融集團競爭。其與UFJ合併，即著眼於若能有效改善UFJ的經營體質，便能擴大集團資產規模，追求合併綜效。
    本論文以美國金融監理機構所採用的CAMEL評等，以財務報表分析評估三菱東京與UFJ金融集團與旗下銀行與信託銀行子公司合併前後「資本適足性」、「資產品質」、「管理品質」、「獲利能力」以及「流動性」的變化，並以同為大型金融集團的瑞穗金融集團及三井住友集團為比較對象，分析這樁合併案是否為兩集團帶來合併綜效。其結論如下：
1.	三菱UFJ金融集團與旗下主要銀行子公司的營運以及獲利表現，其趨勢大體呈現一致的狀態。
2.	兩集團合併對於提升資本適足率以及降低逾放比的效果最為明顯，三菱東京集團有效解決UFJ集團經營體質問題，而在資本適足性與資產品質方面產生綜效。
3.	兩集團合併關於費用與成本的節省效益，在合併初期階段尚未明顯產生。另外，由於總資產大幅增加，使得流動比率下降。為確保集團資金有效融通，維持一定流動比率仍有其必要。
4.	由於營收持續增加，使得集團合併後獲利能力方面有綜效產生，而成為國內首屈一指的金融集團。然而與歐美金融集團相比，其ROA與ROE仍有一段差距，獲利能力不高為其隱憂。

The Japanese banking industry was holding extremely large debts after the breakdown of a bubble economy and faced the crisis of bankruptcy. In order to solve the inflammable financial crisis, Japanese government introduced financial reform two times. “Act for Implementation of Financial Holding Company” was enacted in 1997, and it allowed banks formed large financial groups by forming pure financial holding companies which comprised these subsidiary companies such as securities firms, trust banks, investment trust companies and banks together to meet the worldwide trend of the financial reform and M&A owing to globalization and liberalization.
However, forming financial group is not necessarily making profits, it depends on the ability of dealing with bad debts. Resona Financial holdings Inc. was nationalized for its mismanagement. UFJ financial holdings Inc. (UFJ) was also unable to deal with large bad debts and sought to merge with Mitsubishi-Tokyo financial group (MTFG) to solve the management crisis. MTFG longed for increasing the domestic and off-shore blanches to make more profits and catch up with American and European financial groups after solving bad debts problem and maintaining sound capital adequacy ratio. If MTFG could improve the circumstance of management of UFJ, it would enlarge the asset of the group and be expected to benefit from synergies.
This study adopted CAMEL ratings used by American Financial regulators and the method of financial statement analysis to estimate the financial conditions of MTFG and UFJ (including group, bank and trust bank) before and after they merge to observe the change of five components-Capital Adequacy (C), Asset Quality (A), Management Quality (M), Earnings (E) and Liquidity (L). Mizuho and Sumitomo-Mitsui financial group are acted as contrast to see the merger case bring the synergy for MUFG and UFJ or not. Four conclusions and discoveries have been reached as below.     
1.	The operation and profitability among Mitsubishi-UFJ financial group (MUFG) and its main bank subsidiaries evince consistent substantially.  
2.	It is conspicuous for the increase of capital adequacy ratio and the decrease of NPL ratio after they merge. MTFG is effective to solve the management problem of UFJ and brings the synergy.
3.	In the early period of the merger, it is not conspicuous for the reduction of expense and cost. In addition, due to the avalanche increase of total asset, liquidity ratio is declined. In order to ensure the capital financing, it is necessary to maintain liquidity ratio.
4.	It brings the synergy in profitability owing to the constantly increase of revenue after they merge and MUFG becomes the leader financial group in Japan. However, compared with American and European financial groups , it still has the difference in ROA and ROE and the lower profitability is a concern.

目 次
第一章　緒論	1
　　 第一節　　研究動機	1
　　　第二節　　研究目的	3
      第三節　　文獻回顧	4
      第四節　　研究方法	18 
      第五節　　研究架構	20

第二章　金融集團之歷史回顧	22
     第一節　　歐美地區金融改革與合併	22
      第二節　　日本泡沫經濟與金融危機	35
      第三節　　日本金融改革過程	42
      第四節　　日本都市銀行的合併與大型金融集團的成立	60

第三章　三菱東京集團與UFJ金融集團的合併	81
第一節　　三菱東京與UFJ金融控股集團合併背景與動機	81
第二節　　三菱東京與UFJ金融控股集團合併過程	89
第三節　　三菱東京與UFJ金融控股集團合併優勢與隱憂	97

第四章　案例分析--三菱UFJ金融集團財務綜效分析	101
第一節  　金融集團別財務綜效分析	101
第二節  　商業銀行別財務綜效分析	117
第三節  　信託銀行別財務綜效分析	129

第五章	結論與建議	140
第一節	研究結論	140
第二節	後續研究建議	145
第三節	研究限制	145
附錄	146
參考文獻	157

表  次

表1-3- 1 金融集團合併原因與說明	4
表1-3- 2 財富最大行為類型假說	6
表1-3- 3 非財富最大行為類型假說	7
表1-3- 4 泡沫經濟破滅後，日本銀行業進行合併的背景與案例	8
表1-3- 5 購併理論中相關的獲利型態	9
表1-3- 6 銀行經營績效因素表	12
表1-3- 7 經營績效衡量指標總表	14
表1-3- 8 金融控股公司經營績效衡量表	15
表1-3- 9 CAMEL衡量指標法	17
表2-1- 1 美國金融業購併案例	24
表2-1- 2 2007年富比士美國十大銀行集團排名	25
表2-1- 3 歐洲地區金融業購併案例	28
表2-1- 4 2007年富比士歐洲地區十大銀行集團排名	30
表2-2- 1 日本經濟基本數據	37
表2-3- 1 金融制度改革的五種方案	43
表2-3- 2 日本金融機構與外國金融機構之間的整合	51
表2-3- 3 日本經營失敗金融機構家數統計	52
表2-3- 4 不良債權的規模	53
表2-3- 5 日本金融機能早期健全化緊急措置法之內容	55
表2-3- 6 日本全體銀行逾期放款統計	59
表2-4- 1 櫻花銀行規模、營業能力、經營體質分析	62
表2-4- 2 朝日銀行規模、營業能力、經營體質分析	63
表2-4- 3 東京三菱銀行規模、營業能力、經營體質分析	65
表2-4- 4 六大系列集團銀行控股公司與金融相關公司	66
表2-4- 5 2001年3月公布三行財務報表資料	70
表2-4- 6 三菱東京金融集團2002-2004年3月份會計資料	75
表2-4- 7 三井住友金融集團合併前後財務資料	78
表2-4- 8 UFJ金融控股集團合併前後財務資料	80
表3-1- 1 四大集團實力比較（2004年3月期）	83
表3-1- 2 總資產前十大金融集團（2004年7月）	84
表3-2- 1 三菱UFJ金融集團的人事安排	94
表3-2- 2 三菱東京與UFJ集團合併相關事件表	96
表3-3- 1 美日主要銀行存放款利差比較	99
表5-1- 1 三菱UFJ金融集團合併後績效分析表	142
 
圖  次

圖2-1- 1 純粹金融控股公司架構圖	24
圖2-1- 2 綜合銀行架構圖	27
圖2-1- 3 英式子公司跨業經營架構圖	30
圖2-2- 1 日經股價指數的變動	38
圖2-2- 2 不動產價格的變動（以1980年為基期）	39
圖2-2- 3 日本重貼現率表（1972～2000年）	39
圖2-2- 4 1980-99年企業倒閉件數的變化	40
圖2-3- 1 子公司跨業經營概念圖	45
圖2-3- 2 金融行政監理機關演變圖	47
圖2-3- 3 子公司跨業經營整編為金融控股公司的案例	49
圖2-3- 4 金融再生法之處理架構	58
圖2-4- 1 瑞穗金融控股公司合併第一階段	68
圖2-4- 2 瑞穗金融控股公司合併第二階段	69
圖2-4- 3 2003年3月瑞穗金融控股集團組織變更圖	71
圖2-4- 4 2007年瑞穗金融集團組織圖	72
圖2-4- 5 三菱東京金融集團組織圖	73
圖2-4- 6 連結事業本部制度示意圖	74
圖2-4- 7 三井住友金融集團組織圖	76
圖2-4- 8 UFJ金融控股集團組織	79
圖3-1- 1 UFJ、東京三菱銀行的店鋪分佈	85
圖3-3- 1 海外放款占總放款比率	97
圖3-3- 2 對外放款總額	98
圖3-3- 3 主要銀行對中小企業放款比率（06年3月期）	100
圖4-1- 1 金融集團別資本適足率	102
圖4-1- 2 金融集團別逾期放款比	104
圖4-1- 3 金融集團別績效比率	105
圖4-1- 4 金融集團別間接費用比率	107
圖4-1- 5 金融集團別費用比率	108
圖4-1- 6 金融集團別存放比	109
圖4-1- 7 金融集團別資產報酬率	110
圖4-1- 8 金融集團別股東權益報酬率	111
圖4-1- 9 金融集團別淨利息收入比率	113
圖4-1- 10 金融集團別其他營收比率	114
圖4-1- 11 金融集團別流動比率	116
圖4-2- 1 商業銀行別資本適足率	117
圖4-2- 2 商業銀行別逾期放款比	118
圖4-2- 3 商業銀行別績效比率	119
圖4-2- 4 商業銀行別間接費用比率	120
圖4-2- 5 商業銀行別費用比率	121
圖4-2- 6 商業銀行別存放比	122
圖4-2- 7 商業銀行別資產報酬率	123
圖4-2- 8 商業銀行別股東權益報酬率	124
圖4-2- 9 商業銀行別淨利息收入比率	125
圖4-2- 10 商業銀行別其他營收比率	126
圖4-2- 11 商業銀行別流動比率	127
圖4-3- 1 信託銀行別資本適足率	129
圖4-3- 2 信託銀行別逾放比	130
圖4-3- 3 信託銀行別績效比率	131
圖4-3- 4 信託銀行別間接費用比率	132
圖4-3- 5 信託銀行別費用比率	133
圖4-3- 6 信託銀行別存放比	134
圖4-3- 7 信託銀行別資產報酬率	135
圖4-3- 8 信託銀行別股東權益報酬率	136
圖4-3- 9 信託銀行別淨利息收入比率	137
圖4-3- 10 信託銀行別其他營收比率	138
圖4-3- 11 信託銀行別流動比率	139

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