本研究之基金樣本包括73支海外資產管理公司以外幣計價發行之新興市場股票型共同基金，研究期間為2005年11月底起至2010年11月底止。利用下列基金評估績效指標：報酬率、標準差、β係數、夏普指標 (Sharpe Index)、Treynor指標 (Treynor Index)、Jensen 指標（Jensen Index）及Information Ratio來對基金樣本做評估，用以研究基金之績效。透過本文之研究可以更進一步的了解國外投顧公司所發行的新興市場基金績效之表現。

    實證結果發現單一國家新興市場股票型基金及全球及區域新興市場股票型基金皆有特定基金之績效優於同類型其他基金，例如JF南韓基金、柏瑞環球基金-柏瑞印度股票基金、JF泰國基金、霸菱全球新興市場基金及富達拉丁美洲基金，亦有特定基金之績效劣於同類型其他基金，例如匯豐環球投資基金-中國股票及匯豐環球投資基金-泰國股票；在不同的國家或區域某些特定基金之績效持續性亦優於同類型其他基金，例如德盛中國基金、JF泰國基金及霸菱全球新興市場。

The paper’s samples are consisted of 73 foreign currency-denominated emerging market mutual fund issued by foreign asset management Corporations. The time period is from the end of November 2005 until the end of November 2010. We use return, standard deviation, β coefficient, Sharp index, Treynor Index, Jensen Index and the Information ratio performance indicators to analyze samples. Through this paper we can find out more about mutual fund performance of foreign currency-denominated emerging market mutual fund issued by foreign investment advisory companies.

Empirical results show that there are some specific mutual funds performance better than other same mutual fund type among single country of emerging market mutual funds, global emerging market mutual funds and regional emerging market mutual funds,such as JF Korea Trust、Pinebridge Global Funds - India Equity、JF Thailand Trust、Baring Global Emerging Markets Fund and Fidelity Funds – Latin America Fund. There are also some specific mutual fund underperformances than other same type mutual fund, such as HSBC GIF Chinese Equity Fund and HSBC Global Investment Funds-Thai Equity Fund. The sustainability of performances of some specific mutual funds has better then other different countries or regions,such as Allianz RCM China、JF Thailand Trust and Baring Global Emerging Markets Fund .

目錄
論文摘要……………………………………………………………Ⅰ
英文摘要……………………………………………………………Ⅱ
致謝辭………………………………………………………………Ⅲ
目錄…………………………………………………………………Ⅳ
表目錄………………………………………………………………Ⅵ
圖目錄………………………………………………………………Ⅷ
第一章 緒論…………………………………………………………1
第一節 研究動機……………………………………………………1
第二節 研究目的……………………………………………………4
第三節 研究架構……………………………………………………5
第二章 產業概論……………………………………………………8
第一節 投信與投顧公司的發展狀況………………………………8
第二節 境外基金總代理制度………………………………………18
第三章 文獻探討……………………………………………………22
第一節 以擇股能力指標或擇時能力指標衡量基金績效的文獻…22
第二節 基金績效持續性的文獻……………………………………28
第四章 研究方法……………………………………………………33
第一節 樣本研究範圍、樣本期間與資料來源……………………33
第二節 變數定義……………………………………………………36
第三節 績效衡量指標………………………………………………39
第五章 實證分析……………………………………………………44
第一節 大盤指數分析………………………………………………44
第二節 基金樣本指標及報酬率分析………………………………51
第六章 結論…………………………………………………………90
參考文獻 ……………………………………………………………92
表目錄
表2-1：投信投顧業家數統計表 （2010年12月底止） …………11
表2-2：投信投顧公會業務統計資料（2010年12月底止）………13
表2-3：台幣計價之境內基金統計資料（2010年12月底止）……15
表2-4：外幣計價之境外基金統計資料（2010年12月底止）……16
表2-5：境外基金總代理人統計表…………………………………19
表4-1：外幣計價韓國基金樣本……………………………………33
表4-2：外幣計價中國基金樣本……………………………………33
表4-3：外幣計價印度基金樣本……………………………………34
表4-4：外幣計價泰國基金樣本……………………………………34
表4-5：外幣計價新興亞洲基金樣本………………………………34
表4-6：外幣計價新興市場基金樣本………………………………35
表4-7：外幣計價拉丁美洲基金樣本………………………………35
表4-8：外幣計價新興歐洲基金樣本………………………………36
表5-1：各新興市場指數報酬率……………………………………50
表5-2：外幣計價韓國基金指標及報酬率比較表…………………54
表5-3：外幣計價中國基金指標及報酬率比較表…………………58
表5-4：外幣計價印度基金指標及報酬率比較表…………………62
表5-5：外幣計價泰國基金指標及報酬率比較表…………………66
表5-6：外幣計價新興亞洲基金指標及報酬率比較表……………70
表5-7：外幣計價新興市場基金指標及報酬率比較表……………78
表5-8：外幣計價拉丁美洲基金指標及報酬率比較表……………83
表5-9：外幣計價新興歐洲基金指標及報酬率比較表……………88
圖目錄
圖1-1：研究流程圖…………………………………………………7
圖2-1：投信投顧業家數統計圖（2010年12月底止）……………13
圖2-2：境外基金總代理人統計圖  ………………………………20
圖5-1：韓國綜合股價指數（KOSPI Index）走勢圖………………45
圖5-2：恒生中國企業指數（HSCEI Index）走勢圖………………46
圖5-3：印度孟買敏感30指數（SENSEX Index）走勢圖 …………46
圖5-4：泰國SET綜合指數（SET Index）走勢圖 …………………47
圖5-5：摩根史坦利新興亞洲指數（MXMS Index）走勢圖………47
圖5-6：摩根史坦利新興市場指數（MXEF Index）走勢圖………48
圖5-7：摩根史坦利拉丁美洲指數（MXLA Index）走勢圖………48
圖5-8：摩根史坦利新興歐洲指數（MXMU Index）走勢圖………49
圖5-9：各指數合併走勢圖…………………………………………50

參 考 文 獻
一、中文部分
1.王俊凱，（2008），「新興市場股票型基金績效評估:以國內投信發行為例」，暨南國際大學財務金融研究所碩士論文。
2.杜玉雯，（2009），「主被動式股票型基金長期績效持續性之研究─以美國為例」，靜宜大學管理碩士在職專班碩士論文。
3.徐清俊、姜志堅，（2004），「共同基金績效反轉與基金類型相關性之研究」，明志學報，第三十五卷第二期，頁45-58。
4.邱清顯,（2004），「共同基金績效評估方法之綜合評論」，遠東學報，第二十一期，頁543~554。
5.邱顯比，（1990），「開放型共同基金投資人之買賣決策過程」，金融市場之理論與實務研討會論文集。
6.邱顯比、林清佩，（1999），「共同基金分類與基金績效持續性之研究」，中國財務學會暨財務金融學術論文研討會論文集，頁405-435。
7.楊晉昌，（1995），「共同基金型態與操作績效之研究」，政治大學企業管理研究所碩士論文。
8.陳美雯，（2007），「共同基金績效評估與持續性分析」，台灣大學國際企業研究所碩士論文。
9.陳信憲、黃美賢、潘麗卿，（2005），「影響共同基金績效因素之效果探討」， 企業管理學報，第六十六期，頁101-131。
10.蔡如梅，（1995），「海外共同基金績效評估之研究」，義守大學管理科學研究所碩士論文。

二、 英文部分
1.Alicia, García-Herrero, Daniel Navia, Mario Nigrinis (2010), Why investors should focus on BBVA EAGLEs ,BBVA Research.
2.Brown, S. J. and W. N. Goetzmann (1995), Performance persistence , Journal of Finance,50, 670-699.
3.Chang, E. C., and W. G. Lewellen (1984), Market timing and mutual fund investment performance, Journal of Business,57, 57-72..
4.Chart, M. (1997), On the persistence of mutual fund performance, Journal of Finance,52, 52-78.
5.Carlson, R. S. (1970), Aggregate performance of mutual funds, Journal of Financial and Quantitative Analysis,5, 1-31.
6.Daniel, K., M. Grinblatt, S. Titman and R. Wermers (1997), Measuring mutual fund performance with characteristicbased benchmarks, Journal of Finance,52, 1035-1058.
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8.Fama, E. F. and J. D. MacBeth (1973), Risk, return, and equilibrium: Empirical tests, Journal of Political Economy,81, 607–36.
9.Goetzmann, W. N., and R.G. Ibbotson (1994), Do winner repeat? Patterns in mutual fund performance, Journal of Portfolio Management,20, 9-18.
10.Grinblatt, M., and S. Titman (1989), Mutual fund performance: An analysis of quarterly portfolio holding, Journal of Business,62, 393-416.
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12.Henriksson R. D., and R. C. Merton (1981), On market timing and investment performance, Journal of Business,54, 513-533.
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23.Treynor, J. L. (1965), How to rate management of investment funds? Harvard Business Review,43, 63-75.
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